Банк Санкт-Петербург. Предварительные итоги 2024-го

БСПб опубликовал предварительные* итоги года по РСБУ.
*События после учетной даты несколько скорректируют уплаченные налоги и операционные расходы.

Ну, чуток не дотянули до моего прогнозного значения в 55 млрд годовой прибыли. Итоговая чистая прибыль 52.6 млрд рублей, в т.ч. 5 млрд за декабрь. Декабрь вышел на уровне обычного месяца, в прошлые годы был значимо более прибыльным.

Впрочем, стоит отметить, что прогноз в 55 млрд я начал озвучивать еще с мая. В те времена аналитики любили продолжать писать мантры про разовые прибыли (впору уже ставить знак ™), а прогнозы в лучшем случае доходили до 40-45 млрд.

Итак, посмотрим на результаты.

Как видим, Банк превзошел прошлогодние результаты.

Теперь посмотрим на ключевые составляющие. ЧПД составил  19.4 млрд за квартал. Уверенный рост и к прошлому кварталу и год-к-году. В принципе, как неоднократно подмечалось в блоге, несколько более корректно смотреть суммуЧПД+ЧКД (ибо можно играться делая более привлекательные комиссии, но чуть менее привлекательные условия по вкладам и наоборот). Но даже так, рост к 4к23 составил 17.8%, а квартал-к-кварталу +10.8%.

По итогу, ЧП составила 118.2р на акцию; при пэйауте 50% это дает 59.1р годового дивиденда. Тут следует напомнить, что 1) 27.26р уже выплачено за 1 полугодие, и 2) дивиденд рассчитывается из ЧП МСФО, а она, скорее всего, будет меньше. Все говорит о том, что дивиденд будет выше полугодового, но, скорее символически. Я ориентируюсь на 28 рублей.

Рентабельность капитала по году составила мощнейшие 28.2%. В принципе, не вижу из-за чего она может (существенно) снизиться в эпоху высоких ставок.

Банк сумел привлечь почти 100 млрд средств клиентов за квартал! Не скрою, выглядит несколько неожиданным. Кредиты прибавили всего 20 млрд


Значение LTD составило 103.8%. Кварталом ранее было 117%. Банк один из лучших по нормативам достаточности капитала, возможно создает себе почву для наращивания выдачи кредитов.

По итогам года, собственный капитал достиг 452 рублей на акцию. Напомню прошлые тезисы: банк работает с рентабельностью выше ключа; является бенефициаром высоких ставок, рентабельность при росте ключа тоже поднимется. Таким образом,

цена дешевле капитала — это дешево

По текущим, банк оценен лишь в 0.84 капитала! По итогу, результаты отличные, правда декабрь вышел обычным месяцем (я ожидал более успешного). Кроме того, зело интересно зачем банк начал привлекать депозиты такими темпами… Возможно, есть понимание, что вскоре конкретно сам банк будет востребован и сможет нарастить выдачу кредитов… Будем наблюдать.

P.S. Вычисление прибыли на акцию

Немного математического занудства.

Банк активно байбечит, в связи с этим, точное число акций указать сложно. К тому же, Банк России указал не публиковать данные по покупкам акций. На данный момент имеем полновесные отчеты РСБУ и МСФО за 9 месяцев. В МСФО-шном отчете прибыль на акцию расчитывалась исходя из 445.8 млн акций; РСБУ-шные данные показывают, что уставной капитал 477.6 млн, причем 20 млн — привилегированные акции. В принципе, 457.6 млн как раз соответствуют числу акций после последнего погашения. А разница с МСФО обусловлена еще непогашенными акциями (возможно часть из них куплена после того погашения). В расчетах я исходил из того, что прибыль (и дивы) будут распределяться на 445 млн акций.