БСПб: к новым вершинам

Про то, что Банк Санкт-Петербург находится в новой реальности пишу достаточно давно. Можно вспомнить свежий разбор по итогам первого квартала.

Сегодня подоспели данные по 101-й форме Банка России. Итого, за первые 4 месяца банк заработал 18.4 млрд прибыли! В апреле же банк продолжил наращивать темпы: прибыль за месяц составила внушительные 4 млрд.

Месяцем ранее, по первым квартальным данным, я писал, что мой консервативный прогноз в 35-40 млрд прибыли придется пересматривать. Подчеркну, что даже по таким прогнозным данным, банк смотрелся весьма дешевым.

Текущие показатели прибыли соответствуют годовому значению в 55 млрд

По всей видимости, это и будет ориентир. При текущей цене акций, это соответствует P/E=3. Для банка крайне дешево. Тем более, что БСПб показал, что прекрасно справляется в использованием дополнительного капитала.

Стоит вот еще о чем сказать: помимо успешно растущего основного бизнеса, БСПб имеет немало доходов с торговых операций на финансовых рынках.


Сорь за ужасный график, но суть в следующем: хотя с исторической точки зрения, 10 млрд торгового дохода в 23-м году — это много, но надо же делать скидку на рост самого банка. В самом простом приближении, доступные средства масштабируются пропорционально капиталу банка. Отмасштабировав таким образом получаем (см. желтую линию), что торг доходы 23-го года — это не «разовый всплеск», но вполне средние по историческим меркам значения. В 1q24 банк заработал 2.2 млрд торгового дохода. Таким образом получается, что эту цифру никак нельзя назвать завышенной. Более того, с учетом приятной конъюнктуры, вполне можно ожидать, что итоговый торговый результат 24-го года будет выше 8.8 млрд.

Безусловно, торговые доходы по определению крайне волатильный компонент. Однако, в базовом прогнозе, стоит ожидать их на весьма высоком уровне. Кажется, этог пока мало кто учитывает.