Х5: операционные результаты за 4 квартал и возможные дивиденды

X5 Group — продуктовая розничная торговая компания, основанная в 2006 году и управляющая торговыми сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Чижик», «Около», «Виктория», «Красный яр» и «Слата». Компания развивает цифровые бизнесы Vprok.ru, 5Post, экспресс-доставку, сервис доставки готовой еды «Много лосося», а также медиаплатформу Food.ru.

X5 Group до недавнего времени была представлена на фондовом рынке депозитарными расписками, т.к. компания была зарегистрирована в Нидерландах. Но в 2024 г. компания переехала в российскую юрисдикцию. Расписки X5 Group в связи с редомициляцией (сменой юрисдикции на российскую) не торговались c апреля 2024 года. С 9 января 2025 года на Мосбирже начались торги российскими акциями ИКС5 (тикер Х5).

Вчера компания представила операционные результаты за 4 квартал 2025 года:

— Выручка 1077,8 млрд р. (+22,3% г/г);

— Выручка «Чижик» 83,6 млрд р. (рост в 2 раза г/г);

— Продажи цифровых бизнесов: 61,4 млрд р. (+47% г/г);

— LFL продажи +14% (Like-for-like sale или сопоставимые продажи — соотношение выручки, которую получили магазины одной розничной сети в текущем и прошлом отчетном периоде).

— средний чек за год вырос на 10,9%;

— цифровой бизнес ИКС5 продолжил развиваться высокими темпами, совокупный объем продаж за год увеличился на 61% г/г, до 217,3 млрд р., а количество онлайн-заказов увеличилось на 59% г/г.

За год число магазинов сети выросло на 10,4% г/г, до 2543 (1667 в формате «у дома», 14 супермаркетов и 846 жестких дискаунтеров). ИКС5 продолжила активное развитие на востоке, открыв первые магазины в Забайкальском крае, Еврейской автономной области, Якутии, Бурятии и Тыве. Развивается сеть дискаунтеров «Чижик»: выручка выросла в 2 раза, также было открыто 7 распределительных центров и новый логистический хаб в Чехове площадью 12 тысяч кв. м. В 4 квартале было открыто (с учетом закрытий) 958 новых магазинов, включая 619 магазинов «у дома», 344 «жестких» дискаунтера,

Каких дивидендов можно ожидать?

После переезда компания еще не утвердила дивидендную политику. Предыдущая дивидендная политика X5 Group, утверждённая в ноябре 2020 года, предусматривала выплату дивидендов 2 раза в год. Базой для расчёта являлся денежный поток компании. Пороговым значением для выплаты дивидендов было отношение показателя чистый долг / EBITDA на уровне 2х.

Кстати, согласно отчету за 3 квартал 2024 г. долговая нагрузка остаётся на низком уровне: чистый долг/EBITDA составляет 0,2х (самый низкий долг в отрасли, для сравнения у Магнита 1,4х, у Ленты 1,7х).

Новая дивидендная политика может появиться вместе с отчетом по МСФО за 2024 г. По разным оценкам реальные дивиденды могут составить до 15% с учетом возможного разового дивиденда из нераспределенной прибыли прошлых лет (есть прогнозы и 19% как у Хэдхантера, но верится с трудом).

Вывод

Х5 лидирует в отрасли по темпам роста финансовых и операционных показателей. Переезд компании в Россию открыл возможность к возобновлению дивидендных выплат. После начала торгов уже купил акции ИКС5, постепенно увеличиваю долю (не инвестиционная рекомендация). Стоит помнить о рисках снижения стоимости акций из-за коррекции рынка, возможного ухудшения финансовых показателей и вероятного снижения размера дивиденда.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем:
— делаю обзоры на ценные бумаги,
— показываю свой путь к доходу с дивидендов и купонов.