Блог компании БКС Мир инвестиций | Инфляция замедляется — привлекательность акций и облигаций растет

Российские инвесторы продолжают отслеживать динамику инфляции в свете высоких процентных ставок. От перспектив ее замедления зависит, как будут вести себя котировки акций и облигаций. Последние данные вселяют оптимизм. Как заработать на этом тренде, разбираемся в материале.

Что движет рынком

Два ключевых аспекта остаются наиболее важными для рынка — геополитика и уровень процентных ставок. При этом последний зависит в том числе от первого. На фоне геополитики сложно говорить о перспективах предметно, хотя они и более оптимистичные, чем полгода назад. Звучит все больше заявлений о готовности к переговорам, а США планируют на следующей неделе представить свое видение плана урегулирования украинского конфликта.

Инфляция

Обозначим ситуацию с инфляцией. Согласно актуальным данным, рост цен в РФ за прошедшую неделю (конец января-начало февраля) замедлился с 0,22% до 0,16%. С поправкой на всплеск в начале января, вызванный повышением тарифов, с ноября наблюдаем явное замедление.

Макроопрос ЦБ

Опрошенные Банком России аналитики теперь ожидают более низкую ключевую ставку в 2025 г., чем в декабре — 20,5%. На наш взгляд, консенсус недооценивает проблему роста экономики при высоких ставках. В базовом варианте мы ожидаем среднегодовую ставку на уровне 19,5%.

Рубль и сырье

Еще одним фактором, влияющим на инфляцию, является курс рубля. Здесь тоже видим позитивную динамику. Юань опустился накануне ниже 13 руб. впервые с сентября. Официальный курс доллара две недели держится ниже 100 руб., тогда как в ноябре превышал 109.

В меньшей степени радует динамика цен на нефть. Котировки опустились ниже $75 за Brent.

Заседание Банка России

По оценке ЦБ, годовая инфляция, вероятно, достигнет пика в апреле.

Значимым дезинфляционным фактором в этом году также станут нормализация бюджетной политики и возврат к формированию бюджетных расходов в соответствии с бюджетным правилом.

Ближайшее заседание — уже 14 февраля. Мы ожидаем сохранение ключевой ставки на уровне 21%. Вероятно, консенсус будет таким же. Важно то, что регулятор дополнительно акцентирует в пресс-релизе и на пресс-конференции, будет ли более оптимистичным тон заявлений.

ЦБ предстоит оценить дальнейшие перспективы инфляции, прежде чем начать снижение ставок, которое будет мощным триггером для роста рынка и ожидается ближе к середине года. Стоит иметь ввиду, что рынок живет ожиданиями и закладывает потенциальные изменения заранее. Чтобы на этом заработать, уже сегодня следует подбирать активы, в которых можно заработать на этом тренде.

Что купить

Лучше всего на будущее снижение ставок реагируют цены долгосрочных гособлигаций с постоянным купоном (ОФЗ-ПД).

Больше 30% за год в самых надежных облигациях

Сейчас ОФЗ с дальними сроками погашения торгуются с существенным дисконтом к номиналу, который может сократиться при развороте денежно-кредитной политики. С учетом ожиданий по росту цены облигации и купона ожидаемый доход составляет около 30–32% за год.

Пополнить счет

Выделяем:

• ОФЗ 26225
• ОФЗ 26243
• ОФЗ 26247
• ОФЗ 26230
• ОФЗ 26239

Корпоративные облигации

Привлекательно выглядят и корпоративные истории. Сейчас с их помощью можно зафиксировать доходность, которая кратно превысит инфляцию.

• ПКО ПКБ 001Р-04
• Джи-групп 002P-03
• Сэтл Групп 002P-03
• ЛСР БО 1Р9
• РЕСО-Лизинг БО-02П-05

Сколько получится заработать

По нашим расчетам, доходность к погашению (YTM) выбранных бумаг составит от 26,3% до 31,4%.

Топ акции

Замедление инфляции и перспектива снижения ставок могут оказать позитивное влияние на котировки. К концу года Индекс МосБиржи может вырасти на 16% и достичь 3500 п. С учетом дивидендов потенциал заметно выше. В числе наших фаворитов:

• Т-Технологии (ТКС Холдинг): Взгляд «Позитивный», цель — 4500 руб./ +45%
• Татнефть: Взгляд «Позитивный», цель — 920 руб./ +34%
• Яндекс: Взгляд «Позитивный», цель — 4900 руб./ +17%

Как заработать кратно больше на росте

Заработать кратно больше можно, инвестируя в опционы на акции, а не в сами акции. Это привлекательный инструмент с точки зрения соотношения риска к прибыли. При небольших колебаниях акций опционы приносят весомую доходность, при этом есть риск потерять лишь уплаченную премию, которая обычно небольшая. В расчете на рост котировок нужно купить опционы колл. Подробнее читайте здесь.

• Опцион на акции Татнефти со страйком на 750 руб. (TT750CB5)

• Опцион на акции Т-Технологии со страйком на 3400 руб. (TI3400CB5)

Весь индекс в один клик

Составить основу для долгосрочного портфеля можно и без подбора отдельных акций, если прибегнуть к помощи профессионалов. Для этой цели можно использоватьБПИФ «БКС Индекс российского рынка». Фонд инвестирует в акции и депозитарные расписки сильнейших компаний, которые входят в состав Индекса МосБиржи. Это удобный способ вложиться в диверсифицированный портфель с помощью одной покупки.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией