Блог им. hidiatula
Анализ финансовых и операционных результатов ПАО «ГМК Норильский никель» за 2024 год (с учетом консолидированной отчетности по МСФО)
1. Ключевые финансовые показатели
• Выручка: $12,535 млрд (-13% к 2023 г.)
• EBITDA: $5,2 млрд (-25%); маржа EBITDA – 41% (-7 п.п.)
• Операционные расходы: $5,1 млрд (-3%)
• Чистый долг/EBITDA: 1,7x (+0,5x)
• Капитальные затраты (CAPEX): $2,4 млрд (-20%)
• Свободный денежный поток (FCF): $1,9 млрд (-31%)
• Скорректированный FCF: $0,3 млрд (-75%)
2. Операционная прибыль и чистая прибыль
• Операционная прибыль: $3,574 млрд (-35% к 2023 г.)
• Чистая прибыль: $1,815 млрд (-37%)
• Валовая прибыль: $5,647 млрд (-23%)
Основные факторы снижения прибыли:
• Падение цен на металлы (никель, палладий).
• Введение временных экспортных пошлин.
• Рост процентных платежей по долгам.
• Отрицательные курсовые разницы (-$343 млн).
3. Операционные показатели производства
• Никель: 353-373 тыс. тонн.
• Медь: 204-211 тыс. тонн.
• Палладий: 2,7-2,8 млн унций.
• Платина: 0,6-0,7 млн унций.
Ключевые инвестиционные проекты:
• «Серная программа» (экология и снижение выбросов SO₂).
• Развитие рудников «Скалистый», «Южный Куолам» и других.
4. Обзор рынка металлов
• Никель: профицитный рынок, высокая конкуренция.
• Палладий: возможное снижение спроса из-за перехода автопрома к альтернативным технологиям.
• Медь: наращивание мировых поставок привело к временному профициту.
• Платина: рынок балансируется после многолетнего дефицита.
5. Долговая нагрузка
• Общий долг: $10,4 млрд.
• Чистый долг: $8,6 млрд.
• Соотношение Чистый долг/EBITDA: 1,7x (было 1,2x в 2023 г.).
• Процентные выплаты: $1,468 млрд (+85%).
Компания привлекла $7,273 млрд кредитов и выпустила корпоративные облигации на 100 млрд руб.
6. Дивиденды и капитал
• Выплаченные дивиденды в 2024 году: $1,480 млрд.
• Капитализация: $8,097 млрд (уменьшение на 6%).
7. Экология и устойчивое развитие
• Запуск автоматического мониторинга воздуха в Норильске.
• Снижение выбросов серы на 24%.
• Рост затрат на ESG-программы и промышленную безопасность.
Выводы
Компания столкнулась с серьезными макроэкономическими вызовами, включая снижение цен на металлы, укрепление рубля и введение экспортных пошлин. Несмотря на это, «Норникель» продолжает инвестировать в модернизацию, улучшение экологии и снижение долговой нагрузки. В 2025 году ожидается стабилизация производства и меры по повышению эффективности.