Анализ результатов ПАО «ГМК Норильский никель» за 2024 год

Анализ финансовых и операционных результатов ПАО «ГМК Норильский никель» за 2024 год (с учетом консолидированной отчетности по МСФО)

1. Ключевые финансовые показатели

 • Выручка: $12,535 млрд (-13% к 2023 г.)

 • EBITDA: $5,2 млрд (-25%); маржа EBITDA – 41% (-7 п.п.)

 • Операционные расходы: $5,1 млрд (-3%)

 • Чистый долг/EBITDA: 1,7x (+0,5x)

 • Капитальные затраты (CAPEX): $2,4 млрд (-20%)

 • Свободный денежный поток (FCF): $1,9 млрд (-31%)

 • Скорректированный FCF: $0,3 млрд (-75%)

2. Операционная прибыль и чистая прибыль

 • Операционная прибыль: $3,574 млрд (-35% к 2023 г.)

 • Чистая прибыль: $1,815 млрд (-37%)

 • Валовая прибыль: $5,647 млрд (-23%)

Основные факторы снижения прибыли:

 • Падение цен на металлы (никель, палладий).

 • Введение временных экспортных пошлин.

 • Рост процентных платежей по долгам.

 • Высокая инфляция в России.

 • Отрицательные курсовые разницы (-$343 млн).

3. Операционные показатели производства

 • Никель: 353-373 тыс. тонн.

 • Медь: 204-211 тыс. тонн.

 • Палладий: 2,7-2,8 млн унций.

 • Платина: 0,6-0,7 млн унций.

Ключевые инвестиционные проекты:

 • «Серная программа» (экология и снижение выбросов SO₂).

 • Развитие рудников «Скалистый», «Южный Куолам» и других.

4. Обзор рынка металлов

 • Никель: профицитный рынок, высокая конкуренция.

 • Палладий: возможное снижение спроса из-за перехода автопрома к альтернативным технологиям.

 • Медь: наращивание мировых поставок привело к временному профициту.

 • Платина: рынок балансируется после многолетнего дефицита.

5. Долговая нагрузка

 • Общий долг: $10,4 млрд.

 • Чистый долг: $8,6 млрд.

 • Соотношение Чистый долг/EBITDA: 1,7x (было 1,2x в 2023 г.).

 • Процентные выплаты: $1,468 млрд (+85%).

Компания привлекла $7,273 млрд кредитов и выпустила корпоративные облигации на 100 млрд руб.

6. Дивиденды и капитал

 • Выплаченные дивиденды в 2024 году: $1,480 млрд.

 • Капитализация: $8,097 млрд (уменьшение на 6%).

7. Экология и устойчивое развитие

 • Запуск автоматического мониторинга воздуха в Норильске.

 • Снижение выбросов серы на 24%.

 • Рост затрат на ESG-программы и промышленную безопасность.

Выводы
Компания столкнулась с серьезными макроэкономическими вызовами, включая снижение цен на металлы, укрепление рубля и введение экспортных пошлин. Несмотря на это, «Норникель» продолжает инвестировать в модернизацию, улучшение экологии и снижение долговой нагрузки. В 2025 году ожидается стабилизация производства и меры по повышению эффективности.