Торговый дневник MOEX. 2025: неделя 7

1. Неделя выдалась очень насыщенной на события. Если начинал я ее как заправский скептик (см. предыдущие посты), то кое-что посреди недели заставило меня поменять свое мнение. Созвон Трамп-Путин и вся последующая риторика – реальные факты, изменяющие для меня карты. Еще днем 12 февраля я продавал, подрезал позы. А уже на вечерке тарил их же обратно… Конечно, до мира еще далеко. Но вероятность скорого завершения СВО в моей картине мира сильно повысилась. Это нельзя не учитывать, поэтому в публикуемой стратегии я увеличил экспозицию в акции примерно в 2-3 раза в зависимости от бумаги.

2. В пятницу состоялось заседание ЦБ РФ по ставке. Ставку сохранили – 21%. Однако риторика ЦБ РФ довольно-таки жесткая:

УЖЕ НАБРАННОЙ ЖЕСТКОСТИ ДКУ МОЖЕТ БЫТЬ ДОСТАТОЧНО ДЛЯ ЗАМЕДЛЕНИЯ ИНФЛЯЦИИ, НО ЕСЛИ ЕЕ НЕ ХВАТИТ — ГОТОВЫ ВЕРНУТЬСЯ К ВОПРОСУ О ПОВЫШЕНИИ СТАВКИ В МАРТЕ

ИНФЛЯЦИЯ В 10% ДЛЯ ЦБ РФ ЯВЛЯЕТСЯ НЕПРИЕМЛЕМО ВЫСОКИМ УРОВНЕМ

ОПЕРАТИВНЫЕ ДАННЫЕ УКАЗЫВАЮТ НА НЕКОТОРОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ, НО О ПЕРЕЛОМЕ ТРЕНДА РЕЧИ НЕ ИДЕТ

БУДЕТ ОЦЕНИВАТЬ ЦЕЛЕСООБРАЗНОСТЬ ПОВЫШЕНИЯ НА БЛИЖАЙШЕМ ЗАСЕДАНИИ

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО ИНФЛЯЦИИ НА 2025Г ДО 7-8% С 4,5-5%

ЦБ РФ ПОВЫСИЛ ПРОГНОЗ ПО СРЕДНЕЙ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКЕ НА 2025Г ДО 19-22% С 17-20%

В БАЗОВОМ СЦЕНАРИИ ЦБ РФ ПОКА НЕТ ФАКТОРА УРЕГУЛИРОВАНИЯ УКРАИНСКОГО КОНФЛИКТА, СЕЙЧАС ЕГО ПРЕЖДЕВРЕМЕННО ВКЛЮЧАТЬ

ЦБ НЕ ОБСУЖДАЛ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ, ПОМИМО ПАУЗЫ РАССМАТРИВАЛ ВАРИАНТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ

На этом рынок пошел вниз, народ надеялся на снижение на простом факте созвона, пошли фиксы плечевиков и мега-оптимистов. Я ничего не продавал, добирал кое-что. Выбранные мной бумаги рассчитаны на 21% ставку, ЦБ РФ дает расклады от текущей ситуации, в базовый сценарий скорый мир не закладывает (это не в его компетенции). Поэтому его прогнозы и планы актуальны, если переговоры сорвутся и СВО будет продолжаться дальше неопределенно долго. Если же будет скорый мир, то по цепочке пойдут дезинфляционные процессы, ставку могут начать снижать быстрее, прогнозы пересмотрят.

Поэтому сейчас все внимание на геополитику, до следующего заседания ЦБ РФ 5 недель. Сам факт текущего неповышения – определенный позитив.

Буду продавать, если будет негатив по переговорам, либо будут выходить плохие отчеты по моим компаниям, либо цена вырастет до неадекватных значений и мои бумаги станут дорогими.

3. Вышло много отчетов.

По МСФО 2024 отчиталсяНорникель (#GMKN). Сильное падение рентабельности, очень-очень дорого для показанных цифр. Покупать по предлагаемой цене совершенно не интересно. Тут скорее напрашивается шорт.

Также по МСФО 2024 отчитался Новатэк (#NVTK). Тут серьезное падение рентабельности, когда-то один из чемпионов Мосбиржи по рентабельности и эффективности упал до 9% роика. Очень больно фирме от санкций. И очень-очень дорого для показанных цифр. Покупать такие цифры по предлагаемой цене это не для меня. Тут тоже шорт.

Еще по МСФО 2024 отчиталось Черкизово (#GCHE). Не интересные цифры, дорого.

Отчиталось Фосагро (#PHOR). Рентабельность интересная, цена не интересная. Очень дорого.

По РСБУ 2024 отчитался Саратовэнерго (#SAREP). У этой компании разница с МСФО значительна, но тем не менее какую-то информацию можно брать из РСБУ. Цифры нравятся, цена тоже. Нарастил позицию. Жду МСФО для окончательной оценки.

У Русснефти (#RNFT) тоже вышел РСБУ 2024. У этой компании эта форма еще менее показательна. Тем не менее, в отчете все в порядке.  Казначейка увеличилась до 25% от обычки. Нарастил.

Интер РАО (#IRAO) отчитался по РСБУ 2024. Нерепрезентативно.

По МСФО 2024 отчиталась Газпром нефть (#SIBN). Непримечательные показатели доходности, высокая цена. Прохожу мимо.

Однако рынок живет мечтами об окончании СВО и том светлом будущем, которое наступит, когда это произойдет. Объективная информация по компаниям и макро игнорируется, бумаги с плохими цифрами и не думают падать. Когда мечты затмевают цифры, шортить может быть себе дороже, ведь шорт стоит денег. Поэтому я ничего не шорчу, но и покупаю в рамках стратегии не все подряд, а лишь то, что по цифрам выглядит фундаментально сильно и дешево даже при 21% ставке.

Пока нет ни одного позитивного или хотя бы нейтрального отчета по МСФО за 2024 г., исторически самые эффективные когда-то Северсталь, Норникель и Новатэк отчитались плохо и очень плохо, что как бы намекает… Что же будет в отчетах исторических середняков и тех, кто послабее.

Юань (#CNYRUB) на неделе сильно снижался и лишь после заседания ЦБ РФ начал обратно укрепляться. Пока наблюдаю, не покупаю, ниже 12 рублей будет интересно начать докупаться. Юаневые облиги значительно припали в рублевом пересчете, конечно. Долгосрочно не верю в сильное укрепление валюты, бюджет при текущей цене на нефть сам себя не наполнит.

4. Покупки: покупал всё, в целом по портфелю акций за неделю увеличил позицию в 2,2 раза.

Продажи: до вечерки 12 февраля точечно.

В целом все очень быстро происходит сейчас на рынке, по другим стратегиям очень-очень много сделок было. Туда-сюда. Даже и тут пришлось повертеться, хотя эта стратегия задумывалась как пример стратегии человека, который не сидит целый день перед терминалом, покупает/продает неспеша, по цифрам, а не новостям. Причина: основное макро сейчас – геополитика, новостной фон 24/7. Он определяет даже не компании портфеля, а размер экспозиции на акции – сколько вешать в граммах в этот класс активов.

Поступлений не было.

5. Новости по бумагам из портфеля:

— ЭсЭфАй (#SFIN): ПАО «ЛК «Европлан» опубликовало операционные результаты за 2024 год. С января по декабрь 2024 года компания приобрела и передала в лизинг около 58 тыс. единиц автотранспорта и техники на сумму 238,3 млрд рублей, что на 0,3% меньше по сравнению с прошлым годом. Новый бизнес в легковом сегменте составил 84 млрд рублей (+2% г/г), а в сегментах коммерческого транспорта и самоходной техники — 119 млрд рублей (+1%) и 35 млрд рублей (-9%) соответственно.

— ТЗА (#TUZA): Камаз по итогам января 2025г занял 27% рынка тяжёлых грузовиков, рост продаж +4% г/г при снижающемся на 30% рынке. Рост доли отмечается с октября 2024 года.

— Юнипро (#UPRO): По результатам прошедшего в декабре 2024 года отбора проектов модернизации тепловых электростанций с началом поставки мощности в 2028 году энергоблок №5 ПСУ-810 МВт Сургутской ГРЭС-2 и энергоблок № 1 ПСУ-800 МВт Березовской ГРЭС включены в Программу модернизации объектов электрогенерации (КОММод). Энергоблок №5 Сургутской ГРЭС-2 – последний из 6 эксплуатируемых на электростанции паросиловых энергоблоков, успешно отобранных в Программу КОММод. Проект на Сургутской ГРЭС-2 предполагает увеличение мощности энергоблока с 810 МВт до 830 МВт и включает в себя комплексную замену паровой турбины и комплексную замену генератора. В 2025 году на электростанции предстоит ввод сразу двух модернизированных энергоблоков 830 МВТ: №6 (в первом полугодии) и №4 (в конце 2025 года). В настоящее время модернизация блока №6 на Сургутской ГРЭС-2 входит в финальную стадию реализации, в мае текущего года компания приступит к модернизации энергоблока №4. По завершении модернизации Сургутская ГРЭС-2 и Березовская ГРЭС получат турбоагрегаты с обновленным ресурсом, новым сроком службы не менее 40 лет и увеличенным межремонтным интервалом.

— Русснефть (#RNFT): отчет РСБУ 2024

— Саратовэнерго (#SAREP): отчет РСБУ 2024

— Интер РАО (#IRAO): ПРОИЗВОДСТВО ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ ИНТЕР РАО В 2024 Г. СОСТАВИЛО 131,65 МЛРД КВТ.Ч ПРОТИВ 126,73 МЛРД КВТ.Ч ГОДОМ РАНЕЕ. ЭКСПОРТ ЭЛЕКТРОЭНЕРГИИ ИЗ РФ В 2024 Г. СНИЗИЛСЯ НА 17,6%, ДО 8,53 МЛРД КВТ.Ч

6. Поступлений не было.

7. Итого в портфеле 17 акций, 2 облигации. На конец недели в акциях 74,2%, в валютных облигациях 25,8%. Весь фокус на геополитику и отчеты компаний.





Никакие сделки и идеи не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Я рассказываю про то, как поступаю со своими деньгами. А как вам поступать со своими – думайте и решайте сами. На бирже никому нет дела до того, как сохранить и приумножить ваши деньги, а вот как ими поживиться – дело есть многим. Потому – никому не верим на слово, включая меня, все проверяем.

Телеграм