Трамп обрушился на Зеленского, а рынок – на инвесторов! IMOEX падает, но ОФЗ ждет взрывной рост. Что скрывают переговоры в Эр-Рияде?

morning note☕️

IMOEX (2358) снизился по итогам дня на 1.5%. Позавчерашние лидеры роста слабее рынка SGZH/MTLPR/VTBR. PLZL/MOEX сильнее общей динамики. Волатильность ожидаемо повышения на фоне переговоров РФ и США в Саудовской Аравии. На факте (как всегда) окончания переговоров логично было ожидать небольшой выпуск пара, хотя новостной фон по переговорам оказался кмк очень хорошим. Перекладка в длинные ОФЗ вчера закончилась (из акций остались только отдельные имена). Сегодня ждем отскока акций на вчерашней речи Трампа.

RGBI (105.8) закрылся +0.12%. Сегодня Минфин РФ проведет аукционы по размещению ОФЗ 26247 и 26245, что давит на длинный конец кривой. Сегодня также будут опубликованы данные по недельной инфляции (которые кмк уже не релевантны для активов, так как сценарий мира будет дезинфляционным и именно это должно быть в фокусе).

Переговоры в Эр-Рияде оказались позитивными. Основное, помимо очевидного желания найти компромисс по Украине, это заявление Рубио о снятии (хоть и частичном) санкций с России. Даже мы не могли ожидать настолько позитивной динамики и российские активы явно не закладывают какого-то снятия санкций (LKOH все еще чуть выше 2х EV/EBITDA). Снятие санкций — это очевидно в том числе разморозка ЗВР (наше условие) и счетов типа С (их условие), а также возвращение на наш рынок доступа западных инвесторов (те кто не верит в возвращение кэрри трейда, уверуют).

Отдельно стоит отметить очень резкое выступление Трампа. Он заявил об успешных (у него не может быть чего-то не успешного) переговорах в Саудовской Аравии и уверенности в том что Россия хочет окончить СВО, а также обрушился с критикой на Зеленского. Обиду Зеленского «нас не пригласили в Саудовскую Аравию», он парировал классической формой вопроса «а где вы были 3 года?» + Трамп очевидно перекладывает ответственность за происходящее на Зеленского, говоря что можно было вообще не начинать СВО, а договориться до него (тут с ним трудно не согласиться). Зеленский в Мюнхене говорил, что только ВВП хочет выборов на Украине и сейчас они ей не нужны, но Трамп и этот тезис разбил, заявив, что у Зеленского рейтинг 4% (лол) и именно он требует проведения выборов в Украине. Также кмк была косвенная угроза, где Трамп говорит о том что Зеленский не знает куда делась половина выделенных США средств (т.е косвенные обвинения в коррупции) и Украине придется заплатить. В общем эксцентричность Зеленского, которая помогала его политике при Байдене, полностью разрушила его отношения с Трампом. Ужасная дипломатия, вот как можно назвать последние месяцы работы Зеленского и очевидно выбора у него не осталось. ЕС даже рядом не сможет компенсировать потенциальное выпадение объемов помощи от США. Недокомплект личного состава и усталость общества от происходящего тоже не помогают. План в 3 шага, о котором писал FOX видимо оказался реальностью. Перемирие/выборы/переговоры вот какая дорожная карта вероятно нас ждет.

Всем хорошего дня!

@minskymomentcap