Блог им. ArtemBroker

Втб - мысли по отчету

Всем привет. Подробно углубляться в цифры отчета не будем, все сказано ранее и не раз. Отметим несколтко важных моментов.

1) Прибыль лучше ожиданий. Да, незначительно, но прогноз свой банк опередил. Банк торгуется с p/e ниже 2, чего не было ни разу за всю историю торгов акцией.

2) Самое интересное, что я заметил — банк НЕ получил одноразовую прибыль от работы с заблокированными активами, которую ожидал в 3 квартале, а это около 100 млрд. А это значит, что по разным оценкам в заморозке сейчас около 400-500 млрд замороженных активов

3) Дивиденды. Будут рекомендовать не платить за 24 год. Все ожидаемо, акция торгуется без каких либо дивов и никто их не ждал, а фиксация по факту новости носила спекулятивный характер, так как рынок во власти розничного спекулянта, торгующего по заголовкам. Но вот что хочу добавить. Рекомендация по дивам будет только в конце апреля. А главным обоснованием невыплаты является очень высокая ставка и давление на прибыль. А теперь представим, что за 2 месяца сво может закончиться. Тогда ЦБ экстренно снижает ставку, активы втб размораживают и санкции снимают. Если это происходит до конца апреля, руководство может пересмотреть свою рекомендацию, так как фон кардинально поменяется. Но как базу возьмем все же отмену. Что в следующем году?

4) тут самое интересное. Банк в этом году выдал совсем низкие прогнозы, и это очень хорошо. Банк ожидают всего 430 млрд, ставку цб 21% весь год и не закладывает окончание сво. Если сво закончится, цб снизит ставку на 5-6% для начала. Снятие санкций и разморозка активов принесут банку минимум 400 млрд дополнительной прибыли и по году результат может быть в районе 800 млрд. Когда в середине года будет ясно, что план кратно переполняется, это может вызвать то самое ралли, которое мы ждем. Ожидаемый дивиденд при такой прибыли может составить 30 р и выше.

Вывод: отчет отличный, а низкие прогнозы руководства дают фору на кратное перевыполнение плана, что позволит банку вернуться к выплатам 50% по мсфо в следующем году (если сво завершиться до конца апреля, может и в этом). Держим актив, таргет подтверждаю на уровне 300р и выше
  • обсудить на форуме:
  • ВТБ
18 комментариев
Как обыч ре не учитывает префы, что искажает реальную оценку ВТБ
avatar
Сергей Нагель, как обычно я их учитываю и как обычно при капе с учетом префов и обычки в триллион компания заработала 550 млрд, предлагаю вам углубиться в отчетность и лично подсчитать акции, а не каждый раз вбрасывать дезинформацию
avatar
P/e не 2 а 8. Есть префы и дыра в капитале размером 1.5 трнл. Вам же руководство четко сказало что бапки пустят на покрытие гнилых активов.
avatar
Каторга, капа с учетом префов 1 триллион, прежде несения бреда читайте отчеты и уставной капитал
avatar
Инвестор, а дырочку прибавить?
avatar
Я помню когда-то давно было народное айпио и акции втб по 5 копеек. теперь они дешевле копейки (без учета обратного сплита). все эти отчеты туфта в этом госбанке не было и не будет никогда нормального менеджмента
Родион Меркурьев, втб всегда торговался справедливо, допки всегда были следствием проблем разных лет, падение цены было оправдано мультипликатоиами, такого дикого дисконта как сейчас не было даже близко ни разу за эти 16 лет
avatar
Инвестор, я к тому что «долгосрочного инвестора» в акции втб за 16 лет неплохо так пощипали, что бы кто не говорил. а хороший отчет — всего лишь повод выплатить бонусы топам
Родион Меркурьев, акции это не про прошлое, а про будущее, а если уж углубляться в историю, то втб был вынужден в свое время делать допки не по прихоти своей, а по необходимости
avatar
Ставка ЦБ и окончание сво не коррелируются, резкое и несвоевременное снижение ставки приведет через некоторое время к неприятностям и впустую потраченной работы ЦБ до этого момента. Никогда они на это не пойдут, причем окончание сво, даже на всех условиях РФ, не означает победу в экономике. Наоборот, послевоенные годы в мировой истории не намного лучше, тут победителей не бывает
avatar
HYG1978, повышенная инфляция это прежде всего ограниченный импорт из за ограничений и расходы на сво, если эти 2 фактора уйдут это ставка в пол, прямая корреляция. Окончание сво означает победу в экономике, уже конструируются экономические проекты со штатами, про снятие санкций и возврат звр вообще молчу
avatar
Инвестор, вы посмотрите, когда с РФ сняли санкции СССР и какие ввели буквально на следующий день, и подумайте как же так получилось, что СССР давно не было, а санкции действовали на демократическую страну. Снятие санкций невозможно, не для этого их вводили. Могут временно дать разрешение на что-то, допустим лицензию на год банкам. Окончание сво не приведёт к резкому снижению трат, реформирование армии, заполнение складов, перевооружение, и тд
Возврат звр Европой, ну-ну
Ладно, это ваше дело
avatar
HYG1978, толпа сначала говорила, что Трамп только усилит Украину, теперь у толпы, которая пропустила рост, новая мантра — снятия санкций не будет, а если и будет это ничего не изменит, ну ну. А пока почитайте не свои влажные фантазии, а заявления официальных лиц по санкциям и звр
avatar
Инвестор, какая толпа, я привёл вам пример по санкциям, после развала СССР не только заявления делались, но и в десна...
Причем здесь рост, я вообще то про экономику в послевоенные годы…
Мы уже импортозаместились за эти годы, газовозы ходят по смп круглый год, самолёты свои летают. Не это ли обещали официальные лица. Ну как же «москвич» вышел с конвейера, только куда и зачем.
2024 год вошёл в историю нашей страны, как первый год энергокризиса. Занавес
avatar
Костин говорил что на начало 24 года было в районе 900млрд в заморозке
С прибылью не попали, с дивами тоже. С расчетами не выходит, остаются только мечты. Так тоже можно но более рисковано

Дивов за 2024 точно не будет, уже открыто сказали. В бюджет не внесли их дивы, менеджмент их не хочет, нормативы на дне — на инвесторов миноров всем плевать

И если не рассматривать фантастические сценарии где вдруг творится магия, то и за 2025 им будет сложно заплатить. Во первых 430 млрд это дохрена для ВТБ с такой плохой ЧПМ, думаю есть риски. Ну и надо посмотреть на их собственный прогноз достаточности капитала и увидеть что она хуже чем в их собственной стратегии, то есть они уже отстают от своего же плана. То есть им желательно снова ничего не платить и за 2025 чтобы как то начать догонять нормативы, которые обвалились в пол из за откручивания поблажек ЦБ введенных после 2022 и антициклических надбавок и непонятных инвестиций втб в нематериальные активы.

И нормативы это все для банка, устойчивость важнее в сто раз чем выплаты минорам

ИМХО может за 2026 в 2027 заплатят какой то хороший %, если не будет какого нибудь кризиса к тому времени опять
avatar
Fёdor, на него либо поза давит, либо представитель стороны селл-сайд. Спорить здесь бессмысленно.
avatar

теги блога Воробьев Артем

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн