ΠΠ»ΠΎΠ³ ΠΈΠΌ. TAUREN
β«οΈ ΠΠ°ΠΏΠΈΡΠ°Π»ΠΈΠ·Π°ΡΠΈΡ: 157 ΠΌΠ»ΡΠ΄ β½ / 185β½ Π·Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ
β«οΈ ΠΡΡΡΡΠΊΠ° 2024: 315 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Ρ (+8% Π³/Π³)
β«οΈ ΡΠΊΠΎΡ. EBITDA 2024: 53,4 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Ρ (-1,5% Π³/Π³)
β«οΈ Π§ΠΈΡΡΠ°Ρ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ 2024:22,2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ (-38% Π³/Π³)
β«οΈ P/E Π’Π’Π: 7,1
β«οΈ fwd Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ 2025: 6,5%
β Fix Price ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΡΡΡΡΡ, ΠΎΡΠΊΡΡΠ² 751 ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ Π² 2024ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ,ΡΠΎΡΠ³ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΠ»ΠΎΡΠ°Π΄Ρ Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π° Π½Π° 11,5% Π³/Π³. Π ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π½ΠΎΠΌ Π½ΠΎΠ²ΡΠ΅ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ ΡΠΏΡΠ°Π²Π»ΡΡΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ, ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΡΠ°Π½ΡΠΈΠ·Π΅ ΠΏΡΠΈΠ±Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎΡΡ Π²ΡΠ΅Π³ΠΎ 19 Π΅Π΄.
ΠΠ±ΡΠΈΠΉ ΠΏΠΎΡΠ΅Π½ΡΠΈΠ°Π» ΠΎΡΠΊΡΡΡΠΈΡ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² ΡΠΈΠΊΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π½Π½ΡΡ
ΡΠ΅Π½ Π² Π Π€, ΠΠ°Π·Π°Ρ
ΡΡΠ°Π½Π΅ ΠΈ ΠΠ΅Π»Π°ΡΡΡΠΈ ΠΎΡΠ΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ Π² 18600 (ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Fix Price Π½Π°ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°Π΅Ρ 7165 ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² Π½Π° 31.12.2024). Π£ΡΠΈΡΡΠ²Π°Ρ ΡΠΎ, ΡΡΠΎ 89% ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² Π½Π°Ρ
ΠΎΠ΄ΠΈΡΡΡ Π² Π Π€, ΡΠ°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡΡ ΡΠ΅ΡΡ Π΅ΡΡΡ ΠΊΡΠ΄Π°, ΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½Π½ΠΎ Π·Π° ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠΎΠΌ.
π ΠΠ΅ΡΠΌΠΎΡΡΡ Π½Π° ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΈΠ΅ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡ ΠΈ Π°Π³ΡΠ΅ΡΡΠΈΠ²Π½ΡΡ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡΡΠ΅Π½ΡΠ½ΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Ρ, ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠΌΠΎΠ³Π»Π° ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°ΡΡ ΡΠΎΡΡ Π²ΡΡΡΡΠΊΠΈ Π½Π° +7,9% Π³/Π³. Π Π΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠΈΡΡΠΎΠΉ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»ΠΈ Π΄ΠΎ Π½Π°Π»ΠΎΠ³ΠΎΠ² ΠΎΡΡΠ°Π΅ΡΡΡ ΠΊΠΎΠΌΡΠΎΡΡΠ½ΠΎΠΉ, Ρ ΠΎΡΡ ΠΈ ΡΠ½ΠΈΠ·ΠΈΠ»Π°ΡΡ Ρ 13,0% Π΄ΠΎ 11,2% ΠΈΠ·-Π·Π° ΡΠΎΡΡΠ° % ΡΠ°ΡΡ ΠΎΠ΄ΠΎΠ².
ΠΡΠΈ ΡΡΠΎΠΌ, ΠΎΡΠ΄Π΅Π»ΡΠ½ΠΎ Π·Π° 4ΠΊΠ²2024 ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΡ Π½Π° ΠΎΠΏΠ΅ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΌ ΡΡΠΎΠ²Π½Π΅ Π²ΡΡΠΎΡΠ»Π° (ΠΏΠΎ EBITDA c 19,1% Π΄ΠΎ 20,8%). ΠΡΠΎΠ΄Π°ΠΆΠΈ LFL ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² Π² 4ΠΊΠ²2024 Π²ΡΡΠΎΡΠ»ΠΈ Π½Π° 2,3% Π³/Π³.
βοΈΠΠΎΡΠ»Π΅ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΡ Π±ΠΎΠ»ΡΡΠΎΠ³ΠΎ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π° Π² Π΄Π΅ΠΊΠ°Π±ΡΠ΅ 2024 Π³ΠΎΠ΄Π° (35,3Ρ Π½Π° Π°ΠΊΡΠΈΡ), ΡΠΈΡΡΠ°Ρ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Π°Ρ ΠΏΠΎΠ·ΠΈΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠΎΡΠ»Π° Π² ΡΠΈΡΡΡΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ 14,2 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Ρ (Π΅ΡΠ»ΠΈ ΡΡΠΈΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΎΠ±ΡΠ·Π°ΡΠ΅Π»ΡΡΡΠ²Π° ΠΏΠΎ Π°ΡΠ΅Π½Π΄Π΅). ΠΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Π°Ρ Π½Π°Π³ΡΡΠ·ΠΊΠ° Ρ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Π·Π½Π°ΡΠΈΡΠ΅Π»ΡΠ½ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΡΠΎΡΡΠ½Π΅Π΅, ΡΠ΅ΠΌ Ρ Π΄ΡΡΠ³ΠΈΡ ΠΏΡΠ΅Π΄ΡΡΠ°Π²ΠΈΡΠ΅Π»Π΅ΠΉ ΡΠ΅ΠΊΡΠΎΡΠ°.
π ΠΠ° 2024ΠΉ Π³ΠΎΠ΄ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ ΡΠ³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°Π»Π° 21 ΠΌΠ»ΡΠ΄ Ρ FCF. Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ,FCF ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ Π½Π° 10,41% Π±ΠΎΠ»ΡΡΠ΅, ΡΠ΅ΠΌ Π² 2021ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Ρ, Ρ ΠΎΡΡ CAPEX Π²ΡΡΠΎΡ. ΠΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°ΡΡ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ Π² ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ ΠΈ ΡΠΎΡ ΡΠ°Π½ΡΠ΅Ρ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡΡ Π²ΡΠΏΠ»Π°ΡΠΈΠ²Π°ΡΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ Π°ΠΊΡΠΈΠΎΠ½Π΅ΡΠ°ΠΌ.
π Π Π°Π·Π²ΠΈΡΠΈΠ΅ ΠΌΠ°ΡΠΊΠ΅ΡΠΏΠ»Π΅ΠΉΡΠΎΠ², ΠΎΠ½Π»Π°ΠΉΠ½-ΠΏΡΠΎΠ΄Π°ΠΆ ΠΈ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠ»ΡΡΡΠ²Π΅Π½Π½ΡΡ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² Ρ ΡΠ°ΡΡΠΈΡΠ½ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΊΠ°ΡΡΠΈΠΌΡΡ Π°ΡΡΠΎΡΡΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Π΅ΡΠ½ΠΎ, Π½Π΅Π³Π°ΡΠΈΠ²Π½ΠΎ ΠΎΡΡΠ°ΠΆΠ°Π΅ΡΡΡ Π½Π° ΡΠ΅Π·ΡΠ»ΡΡΠ°ΡΠ°Ρ ΠΎΡΡΠ»Π°ΠΉΠ½-ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½ΠΎΠ² ΡΠΎΡΠΌΠ°ΡΠ° Fix Price. ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, ΡΡΠ° Π½ΠΈΡΠ° Π΅ΡΠ΅ ΠΎΡΠ΅Π½Ρ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ Π½ΠΈΠΊΡΠ΄Π° Π½Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΡΡΡ ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡΡΡΠΈΠΌ ΠΏΡΠΈΡΠΈΠ½Π°ΠΌ:
1. Π¦Π΅Π½ΠΎΠ²Π°Ρ ΠΏΠΎΠ»ΠΈΡΠΈΠΊΠ° ΡΠΎΠΊΡΡΠΎΠΌ Π½Π° Π½ΠΈΠ·ΠΊΠΈΡ ΡΠ΅Π½Π°Ρ ΠΈ ΡΡΠ΅Π½Π΄ Π½Π° Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ ΡΠΎΠ»ΡΠΊΠΎ Π² Π ΠΎΡΡΠΈΠΈ, Π½ΠΎ ΠΈ Π³Π»ΠΎΠ±Π°Π»ΡΠ½ΠΎ
2. Π‘ΡΠΎΡΠ½ΠΎΡΡΡ ΠΏΠΎΠΊΡΠΏΠΎΠΊ ΠΈ ΠΆΠ΅Π»Π°Π½ΠΈΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠΎΠ³Π°ΡΡ ΡΡΠΊΠ°ΠΌΠΈ
3. ΠΡΡΡ ΡΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡΠ½ΡΠΉ Π°ΡΡΠΎΡΡΠΈΠΌΠ΅Π½Ρ
πΠΠ° ΠΏΡΠΈΠΌΠ΅ΡΠ΅ Π·Π°ΡΡΠ±Π΅ΠΆΠ½ΡΡ ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉ Dollar General ΠΈ Dollar Tree Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, ΡΡΠΎ ΡΠ°ΠΌ ΡΠΎΡΠΌΠ°Ρ ΡΠ°ΠΊΠΈΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠ°ΡΠ½ΡΠ΅ΡΠΎΠ² ΠΏΠ»ΠΎΡ ΠΎ ΠΏΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΎΡΠΈΡ ΠΏΠ΅ΡΠΈΠΎΠ΄Ρ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΎΠΉ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ ΠΈ ΡΡΡΡΠΏΠ°Π΅Ρ ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡΠ΅ΡΠΊΠΎΠΌΡ ΡΠ΅ΡΠ΅ΠΉΠ»Ρ (ΡΡΠΎ Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ ΠΈ ΠΏΠΎ ΡΠΎΡΡΡ ΡΡΠ΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎ ΡΠ΅ΠΊΠ° Π½Π° 4,1% Π³/Π³, ΡΡΠΎ Π½ΠΈΠΆΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ). ΠΠ΄Π½Π°ΠΊΠΎ, ΡΠΈΡΡΠ°ΡΠΈΡ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ ΡΠ΅Π·ΠΊΠΎ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡΡΡΡ ΡΠΆΠ΅ Π²ΠΎ 2ΠΏ2025Π³, Π΅ΡΠ»ΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ Π΄Π°ΠΆΠ΅ ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π±ΡΠ΄Π΅Ρ Π·Π°ΠΌΠ΅Π΄Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ½ΡΠ»ΡΡΠΈΠΈ, ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΡΠ°Π²ΠΎΠΊ ΠΈ Ρ.Π΄.
ΠΡΠ²ΠΎΠ΄:
Π ΡΠ΅Π»ΠΎΠΌ, ΠΊ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΡ Π²ΠΎΠΏΡΠΎΡΠΎΠ² Π½Π΅Ρ, ΠΎΠ½ ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ Π³Π΅Π½Π΅ΡΠΈΡΠΎΠ²Π°ΡΡ FCF ΠΈ ΡΠΈΡΡΡΡ ΠΏΡΠΈΠ±ΡΠ»Ρ, ΡΠΎΡ
ΡΠ°Π½ΡΡ Π²ΡΡΠΎΠΊΠΈΠΉ ΡΡΠΎΠ²Π΅Π½Ρ ΡΠ΅Π½ΡΠ°Π±Π΅Π»ΡΠ½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΏΠ»Π°ΡΠΈΡΡ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ ΠΈ ΠΎΡΠΊΡΡΠ²Π°ΡΡ ΠΌΠ°Π³Π°Π·ΠΈΠ½Ρ Π² ΡΠΎΠΎΡΠ²Π΅ΡΡΡΠ²ΠΈΠΈ ΠΏΡΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·ΠΎΠΌ. ΠΠ΅Π»ΡΠ·Ρ ΠΎΡΡΠΈΡΠ°ΡΡ, ΡΡΠΎ ΠΏΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌΠ΅ΡΡΠ½ΠΎ ΠΈΠ΄Π΅Ρ ΡΠΌΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΡΠΎΠΊΡΡΠ° Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠ°ΡΠΈΠΎΠ½Π°Π»ΡΠ½ΠΎΠ΅ ΠΈ ΡΠ°Π·ΡΠΌΠ½ΠΎΠ΅ ΠΏΠΎΡΡΠ΅Π±Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅. Π ΡΠ΅ΠΊΡΡΠΈΡ
ΠΌΠ°ΠΊΡΠΎΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ
Ρ ΡΠΎΡΡΠΎΠΌ Π±ΠΈΠ·Π½Π΅ΡΠ° Π΅ΡΡΡ ΡΡΡΠ΄Π½ΠΎΡΡΠΈ, ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΡ, ΡΡΠ΄Ρ ΠΏΠΎ Π²ΡΠ΅ΠΌΡ, ΠΏΡΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ°Π΅Ρ ΠΈΡΠΊΠ°ΡΡ ΠΊΠ»ΡΡΠΈ ΠΊ ΡΠ΅ΡΠ΅Π½ΠΈΡ.
ΠΠ° ΠΌΠΎΠΉ Π²Π·Π³Π»ΡΠ΄, Π°ΠΊΡΠΈΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ ΡΠ΅ΠΉΡΠ°Ρ ΠΎΡΠ΅Π½Π΅Π½Ρ Π²ΠΏΠΎΠ»Π½Π΅ Π°Π΄Π΅ΠΊΠ²Π°ΡΠ½ΠΎ, Π΄Π°ΠΆΠ΅ Π΅ΡΡΡ Π΄ΠΈΡΠΊΠΎΠ½Ρ. ΠΠΎ ΠΈΡΠΎΠ³Π°ΠΌ 2025ΠΌ Π³ΠΎΠ΄Π° Ρ Π±Ρ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π» Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ Π½Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡΡΠ΅ 6,5% ΠΊ ΡΠ΅ΠΊΡΡΠ΅ΠΉ ΡΠ΅Π½Π΅, Π° ΡΠΆΠ΅ Π΄Π°Π»Π΅Π΅ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ΅Π½ ΡΠΎΡΡ Π½Π° ΡΠ»ΡΡΡΠ΅Π½ΠΈΠΈ Π²Π½Π΅ΡΠ½ΠΈΡ ΡΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΠΉ.
ΠΠ΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅ΡΡΡ ΠΈΠ½Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄ΡΠ°Π»ΡΠ½ΠΎΠΉ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡΠΈΡΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠΉ ΡΠ΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄Π°ΡΠΈΠ΅ΠΉ
#ΠΎΠ±Π·ΠΎΡ #FixPrice #FIXP