Завьялов Илья Николаевич про золото.

Перед тем как вы погрузитесь в изучение статьи, обратите внимание на тот факт что всё упомянутое в ней не является финансовой рекомендацией для принятие более взвешенного решения просьба провести свое собственное исследование.

---

Ценность золота обусловлена не только традициями, но и его уникальными физическими свойствами. В отличие от бумажной валюты, золото дефицитно. Хотя за всю историю было добыто более 200 000 тонн золота, сам акт приобретения и хранения золота исторически был сложным процессом — именно поэтому его ценность обусловлена его «доказательством работы (proof of work)».

Благодаря своей ковкости оно может быть сформировано в монеты, ювелирные изделия, слитки или вытянуто в проволоку длиной в несколько миль. Самое главное, золото невероятно долговечно — оно не ржавеет и не разрушается со временем, благодаря чему золотая монета Древнего Рима сохраняет свою ценность и сегодня.

Только в 2024 году центральные банки приобрели 1 045 метрических тонн драгоценного металла, что стало третьим годом подряд закупок в объеме более 1000 тонн.

Инвесторы, напуганные эскалацией геополитической напряженности — от неутихающей СВО между Россией и Украиной до перебоев с судоходством в Красном море, — тоже вкладывают деньги. В условиях неопределенности репутация золота как «безопасного актива» как никогда сильна.

Золото находится на отметке $3 000 за унцию и переживает свой момент. Исторически оно служило средством защиты от обесценивания валюты: Когда центральные банки наводняют экономику деньгами, будь то для стимулирования роста или управления долгом, валюты теряют в цене.

На помощь приходит золото. Это самый надежный актив против обесценивания.

В то время как доллары, евро и иены можно печатать как угодно, золото остается дефицитным и сохраняет свою покупательную способность в течение долгого времени. Как отмечают наши «друзья» из Doomberg, в 1906 году за унцию золота можно было купить 690 хот-догов, а спустя более чем 100 лет, в 2024 году, за нее можно будет купить 675 хот-догов.

Золото часто взлетает, когда инфляция становится высокой. Фактически, с 1970-х годов, когда США отказались от золотого стандарта, доллар потерял более 85% своей покупательной способности, в то время как цены на золото взлетели с 35 долларов до более чем 2900 долларов за унцию сегодня — рост в 84 раза.

На протяжении десятилетий фондовый рынок был основным источником богатства, неизменно опережая большинство классов активов. Но когда инфляция разгорается, ситуация меняется, и золото часто выходит на лидирующие позиции. Почему? Потому что инфляция снижает реальную стоимость корпоративных доходов и сокращает маржу прибыли, делая акции менее привлекательными.

С другой стороны, золото процветает, когда традиционные валюты теряют покупательную способность. За последние 50 лет, когда ИПЦ США превышал 5% в годовом исчислении, золото обеспечивало среднегодовую реальную доходность в 10,35% — за этот период как глобальные и американские акции, так и казначейские облигации США в среднем приносили отрицательную доходность.

Золото как инструмент портфеля

Золото часто является полярным классом активов и редко учитывается в некоторых из наиболее популярных портфелей. Но если посмотреть глубже, золото имеет все задатки для отличного портфельного инструмента:

• За последние 20 лет золото превзошло американские облигации, сырьевые товары и глобальные акции.
• Золото имеет нулевую корреляцию как с акциями, так и с облигациями.
• Это отличный антикризисный инструмент, который превосходил рынок акций в периоды повышенной волатильности.
• Оно высоколиквидно и по дневному объему торгов отстает только от S&P500. 

Давайте разберемся: 

При всей критике, которой подвергаются сырьевые товары за низкую доходность, золото неизменно оказывается исключением. За последнее десятилетие доходность золота составила невероятные 8,3%. При этом его доходность остается высокой и на 20- и 30-летнем временном горизонте.

Еще лучше то, что золото имеет нулевую корреляцию с акциями или облигациями. На основе 30-летней доходности золото имело корреляцию 0,05 с S&P 500 и 0,00 с T-bills! Хотя портфель из 100% акций дал бы вам более высокую доходность, добавление небольшой доли золота увеличило бы вашу доходность с поправкой на риск.

Наконец, золото демонстрировало исключительно высокие показатели в периоды рыночного стресса.

• Во время кризиса «черного понедельника», когда акции упали на 30%, золото почти не изменилось.
• Во время краха доткомов золото упало всего на 12% по сравнению с 44% для S&P 500.
• Во время кризиса COVID-19, когда рынки упали на 20%, золото упало всего на 0,86%! 

Хотя эти показатели сопоставимы с показателями долгосрочных казначейских обязательств США, вы должны понимать, что за последнее десятилетие годовые темпы роста облигаций составили всего 1,43%. В сравнении с этим золото показало 8,3%!