Блог им. vds1234

📉 Хэдхантер: позитив остался в 2024 году


Добрый день, друзья!

Сегодня опубликован годовой отчет Хэдхантера, который в недавнем прошлом стал бенефициаром кадрового голода в российской экономике.

Хэдхантер давно в моём портфеле, и я всегда симпатизировал этой компании за экономическую эффективность и уважительное отношение к российским миноритариям. В то же время, на этот раз компания неприятно удивила меня опубликованными показателями.

Не стану повторяться про высокие темпы прироста выручки и потрясающую рентабельность Хэдхантера – это уже всё заложено в котировках компании ещё с прошлого года.

Вместо этого обращу внимание на неудовлетворительную структуру баланса компании, которая сложилась в результате выплаты супердивиденда.

👉 Хэдхантер так перестарался с выплатой единоразового дивиденда в конце 2024 года, что почти обнулил свои оборотные активы и собственный капитал (см. ниже).

📉 Хэдхантер: позитив остался в 2024 году
По состоянию на 31.12.24 г. доля собственного капитала в пассивах снизилась до 19%, а коэффициент текущей ликвидности упал до 0,36 (что ничтожно мало даже заштатного ритейлера с низкой маржинальностью).

С такой структурой баланса не совсем понятно, как компания собирается расплачиваться по своим краткосрочным обязательствам.

Что же касается выручки, то эффект низкой базы исчерпан и впереди нас ждёт замедление темпов прироста бизнеса Хэдхантера.

Кроме того, обнуление денежной подушки компании лишит её финансовых доходов и положительных курсовых разниц на сумму более 5 млрд руб. в год, что снизит её чистую прибыль в 2025 году.

Это означает, что текущий год будет не самым успешным для компании. Похоже, что настало время расставаться с акциями компании Хэдхантера.

★4
12 комментариев
Думаю, что именно поэтому после отчета котировки Хэдхантера не растут. 
Воронов Дмитрий, это называется «проели капитал»
avatar
Каторга, выглядит именно так. 
Воронов Дмитрий,


avatar
А я надеюсь, что прольют, чтобы добрать. Побольше бы таких текстов «продавай быстрее!!!»
avatar
Ваучеры технологических компаний это надежда русских бафетов сделать иксы на хайпе этих пирамид
avatar
Дмитрий, добрый день! тезис — как будут расплачиваться, думаю что это некритично. Так как основные обязательства по договору на 11,5 млрд. руб. это возрат не кэшем поставщикам — а работа по сайту. Тут отвлечение кэша не надо. в этом плюс.
Евгения, Вы правы, Хэдхантер — IT компания и генерирует выручку почти без использования товарно-материальных ценностей. Поэтому не сомневаюсь, что они погасят все свои обязательства. 

В то же время, как финансист, Вы понимаете, что столь ужасной структуры баланса у нормальной компании быть не должно – иначе возникают всевозможные финансовые риски. 

Для примера посмотрите на балансы американских IT гигантов – они все обладают отличными показателями ликвидности.   
Ее хорошо распиарили, наварились, вывели дивы… Ну как бы всем спасибо, все свободны…
Эти компании hh МТС ФосАгро у меня вместо облигации в портфеле)
вот и сказочке конец
В структуре обязательств 11,5 млрд занимают обязательства по договору. 

А это предоплата. 
Вот выдержка из причечание к отчетности за 2023г.




avatar

теги блога Воронов Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн