🏆Полюс Золото. Лучший в своем деле

Золото продолжает торговаться у исторических максимумов, а компания Полюс лучше всех его добывает. Друзья, в сегодняшнем обзоре мы рассмотрим финансовые результаты российского золотодобытчика Полюс Золото за 2024 год и в очередной раз убедимся, что компания является лучшей в своей нише. Традиционно, к ключевым показателям:

— Выручка: 694,7 млрд руб (+54% г/г)
— Операционная прибыль: 451 млрд руб (+66,5% г/г)
— Скор. EBITDA: 539 млрд руб (+63% г/г)
— Чистая прибыль: 305,5 млрд руб (+101,8% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 На фоне девальвации рубля, роста общего объема реализации золота, а также роста средней цены реализации, выручка компании по итогам 2024 года продемонстрировала отличный рост на 54% г/г и составила 694,7 млрд руб. Выручка за 2П2024 составила 446,7 млрд руб, что практически сопоставимо с результатами всего 2023 года (469 млрд руб).

— объем реализации золота в 2024 году увеличился на 11% до 3 107 тыс. унций.
— средняя цена золота LBMA составляла $2 389 за унцию (против $1 943 в 2023 году).
— средний курс USD/RUB составлял 92,57 (против 85,25 в 2023 году).

📈 Идеально сложившаяся рыночная конъюнктура привела к росту скор. EBITDA на 63% г/г — до 539 млрд руб, а рентабельность по EBITDA вовсе получилась рекордной для компании и составила 78%. В свою очередь чистая прибыль прибавила 101,8% г/г — до 305,5 млрд руб.

— с начала 2025 года цены на золото продолжают расти свыше 11%.

✅ Чистый долг на конец 2024 года составил 625 млрд руб, при ND/EBITDA 1,2x (против 1,5х в 1П2024). У компании нет проблем с долгом даже в условиях растущего CAPEX (138 млрд руб).

–––––––––––––––––––––––––––

Дивиденды лучше ожиданий. Когда будет сплит?

Совет директоров Полюс Золото рекомендовал дивиденды по итогам 2024 года в размере 730 рублей после завершения процесса дробления акций 1:10. Дивиденд на 1 акцию будет составлять 73 рубля.

Напомню, что в 2024 году Полюс уже успел выплатить 1301,75 рублей дивидендов после паузы. Таким образом, общая сумма дивидендов Полюса по итогам года составляет 2031,75 рублей на акцию, что предполагает 10,6% дивдоходности.

*Золотодобытчик «Полюс» проведет сплит в пропорции 1:10. Стоимость акций «Полюса» уменьшится в десять раз, при этом их общее число увеличится также в десять раз. Торги будут приостановлены с 25.03.2025 по 27.03.2025.

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

Благоприятная рыночная конъюнктура в золоте позволила Полюсу в очередной раз проявить себя с точки зрения самого эффективного золотодобытчика. Компания порадовала инвесторов рекордными результатами, а также финальными дивидендами, которые получились выше прогнозов.

Важно понимать, что рекордные показатели 2024 года уже в прошлом и на это даже намекает сама компания. В пресс-релизе Полюс отметил, что укрепление рубля относительно доллара может оказать негативный эффект на рентабельности компании (на текущий момент рубль укрепляется). Кроме того, на фоне реализации инвестиционных проектов капитальные затраты компании могут превысить 200 млрд руб. Также не стоит забывать, что растущее золото в моменте может скорректироваться, что негативно отразится на котировках компании.

— Прогноз Goldman Sachs предполагает рост цены золота до $3 100 за унцию до конца 2025 года (+6,2% от текущих значений).

Что касается оценки самого Полюса, то с учетом выкупленных акций его EV/EBITDA = 4,6x, что выглядит наиболее привлекательно среди остальных представителей отрасли. Можно сказать, что Полюс оценен недорого, но при этом уже исчерпал среднесрочные драйверы для переоценки.

На такой прекрасной ноте принял решение полностью зафиксировать позицию в Полюсе, которую формировал ещё по 6650 рублей. Доходность за 2 года и 3 месяца составила +196% с учетом дивидендов. Поздравляю всех, кто заработал на акциях лучшего золотодобытчика вместе с нами 🤝

#ПолюсЗолото #PLZL