Российские акции – расти нельзя падать. Пробуем ставить запятую…

За последние недели на российский рынок акций вылился просто-таки поток положительных известий.  Тут и второе подряд сохранение ключевой ставки ЦБ РФ на текущих уровнях, хотя ожидалось повышение.  Тут и прогресс в мирном урегулировании вооруженного конфликта на Украине и пророссийская риторика Дональда Трампа.  В общем позитива хватает с лихвой. Но факт в том, что наш рынок акций растет уж более двух месяцев и от минимумов конца прошлого года вырос уже более, чём на 37%.  Вопрос: что будет с рынком дальше? Надо сказать, совсем неоригинальный вопрос. Прогнозированием и гаданием на фондовом рынке занимается куча людей. Причем, по моему мнению, прогноз и гадание в случае биржевых рынков – это практически одно и тоже. Этот материал- всего лишь мои наблюдения и размышления о нашем рынке акций и ни в коей мере не претендуют на какой-либо серьезный аналитический прогноз и тем более рекомендацию к действию. Попробуем просто проанализировать текущую ситуацию на нашем рынке акций с позиций графиков и классического технического анализа на примере индекса акций Мосбиржи (IMOEX).
 
Рис.1 (еженедельный график индекса акций Мосбиржи, логарифмическая шкала (сверху), обычная шкала (снизу)).


На рис.1 представлен график индекса акций Мосбиржи в еженедельном масштабе за более чем 20 лет, начиная с 2003г. Причем представлен в двух вариантах- с логарифмической ценовой шкалой (сверху) и обычной (снизу).  Зачем два графика, зачем еще логарифмическая ценовая шкала? Дело в том, что тренды на логарифмических графиках определить сложнее и тем значительнее и интереснее найденный тренд, если он определен именно на логарифмическом графике. На примере нашего графика индекса Мосбиржи на рис.1: можно явно выделить очень долгосрочный растущий тренд, в котором российский рынок двигается уже как минимум двадцать лет. Этот тренд обозначен, как зеленая линия 1 на обоих графиках – и внизу и вверху. И это очень хорошо, что на обоих, это усиливает значимость этого тренда. Тренд этот был выдержан за эти годы даже в самые критические точки: кризис 2008 года (область А на нижнем и верхнем графике), кризис 2014г (область В на нижнем графике), в сентябре 2022г (частичная мобилизация в России, область С на нижнем и верхнем графике). Но важно то, что на нижнем (обычном) графике во всех трех случаях рынок таки «прокалывал» этот тренд вниз, то есть имели место ложные пробои. А вот на верхнем (логарифмическом) таких пробоев не было, тренд был выдержан почти идеально. А если учесть, что графики у нас еженедельные, то получается, рынок в эти три момента «проколов» неделями пребывал в состоянии пробоя тренда. Именно поэтому я лично предпочитаю логарифмические графики, особенно на волатильных рынках. На них просто, на мой взгляд, ложных пробоев меньше.  Но дело не только в этом, в конце концов, какую ценовую шкалу применять — это дело вкуса. Нас на этих графиках больше интересует последнее время. И тут кроме долгосрочного тренда 1, на графиках на рис.1 виден и понижательный среднесрочный тренд (красная линия 2).  По сути, с начала 2022 года, движение индекса акций представляет собой огромный, «размашистый» боковик, ограниченный трендовыми линиями 1 и 2. И боковой характер рынка, несмотря на всю огромную амплитуду, подтверждается еще одной линией. Это скользящая средняя, взвешенная по объему торгов, с периодом 165 недель, синяя кривая 3. Явного направления у нее нет. Но это долгосрочная картина, а нас интересует то, что происходит в последние недели.  Для этого рассмотрим график текущего фьючерса на индекс акций Мосбиржи, но уже в дневном масштабе (рис.2). 

Рис.2(ежедневный график фьючерса на индекс акций Мосбиржи)

Почему на дневном графике фьючерс, а не сам индекс Мосбиржи? Дело том, что динамика текущего фьючерса на индекс практически не отличается от динамики собственно индекса. За исключением того, что на графике фьючерса гораздо меньше гэпов, чем на графике собственно индекса Мосбиржи. Именно поэтому на краткосрочных и среднесрочных графиках я предпочитаю использовать все-таки фьючерс. Итак, на дневном графике видим те же линии трендов – линия 1 долгосрочно растущего тренда и линия 2 среднесрочно-падающего, которые и образуют том самый «боковик», о котором написал выше. Нас, конечно, будут интересовать точки касания рынком этих границ «боковика». На рис.2 эти точки касания отмечены, как область С (август-сентябрь 2022г, касание и даже «прокол» тренда 1), область D (оптимизм в апреле-мае 2024г, касание тренда2), область E (пессимизм в ноябре-декабре 2024г., снова касание тренда1). Ну и наконец область Е (текущая ситуация, февраль-март 2025г.). Рассмотрим подробно каждую ситуацию, начнем конечно же с текущей (рис.3).

Рис.3 (февраль-март2025 г., область F).

На рис.3 представлена область F с рис.2, то есть текущая ситуация, в дневном масштабе. Внизу собственно ценовой график мартовского фьючерса на индекс Мосбиржи. Кроме того, на рис.3 представлены два технических индикатора:

 

1. Индекс спроса (Demand Index, синяя кривая в середине): показывает, насколько текущее движение подтверждено спросом в виде объема торгов.
2. Индекс направленности движения рынка (DMI, период 14 дней, зеленая кривая вверху): показывает, насколько велика направленная, трендовая составляющая на рынке. Падение этого индикатора при любом тренде (неважно, падающем или растущем) обычно указывает на ослабление этого тренда и нарастание как минимум, «боковых» настроений на рынке.

Итак, в конце февраля -начале марта текущего года индекс в ходе роста добрался-таки до линии 2 среднесрочного падающего тренда. Последняя фаза этого роста отмечена на ценовом графике зеленой стрелкой. Но при этом оба рассматриваемых индикатора уже начали падать (отмечено красными стрелками на кривых индикаторов). То есть, на растущем еще рынке начал падать как спрос, так и способность обновлять максимумы. Ситуация как минимум неприятная с точки зрения перспектив дальнейшего роста. Такое явление называется в теханализе «медвежьим» расхождением и традиционно говорит о вероятном развороте вниз. Но самое плохое не только наличие такого «медвежьего» расхождения, а то, что оно сформировалось на линии 2 падающего тренда. Итак рынок, что видно по графику, пока не может пробить вверх этот тренд (хотя «прокол» вверх линии 2 таки был!), а тут еще эта «медвежья» дивергенция…Конечно, сигнал хоть и сильный, но все-таки предварительный, так сказать первый звоночек. Бывает и слом «медвежьей» дивергенции, когда рынок, отстоявшись на достигнутых уровнях, снова растет, вопреки этому «медвежьему» сигналу. Редко, но бывает. Все бывает на этом рынке. Но давайте посмотрим, к чему приводили такие же сигналы в недалеком прошлом.

 Рис.4 (апрель-май 2024 г., область D).

Итак, апрель-май 2024 года. Все то же самое, подход рынка к линии 2 среднесрочного сопротивления, даже робкая попытка пробоя с обновлением максимума (зеленая стрелка на ценовом графике). При этом оба индикатора – Demand Index и DMI (14) также, как и в прошлом случае, падают (красные стрелки на кривых индикаторов). Та же «медвежья» дивергенция цены и индикаторов. Как видим, в дальнейшем рынок развернулся вниз и «по полной» отработал этот медвежий сигнал.  Попробуем теперь отследить, как работал этот сигнал в обратной ситуации, когда рынок падал к линии долгосрочного тренда 1 (рис.5).

 

Рис.5 (ноябрь-декабрь 2024 г., область E).

 

На рис.5 ситуация ноября-декабря 2024г. (область E). Здесь мы видим зеркальную ситуацию: рынок ноябре прошлого года падал и к началу декабря вышел на линию 1 долгосрочного растущего тренда. Завершающая стадия этого падения показана на рис.5 красной стрелкой. Но в то же самое время оба индикатора, Demand Index и DMI (14), уже росли (зеленые стрелки на кривых обоих индикаторов). Тут налицо уже «бычье» расхождение (дивергенция)- сильный сигнал к развороту рынка вверх. Как видим, и здесь этот сигнал был отработан рынком – в декабре прошлого года рынок оттолкнулся от линии тренда 1 и начал расти.

 

Рис.6 (август-сентябрь 2022г., область С)  


И наконец, ситуация августа-сентября 2022г (область С), всем памятная паника рынка при объявлении частичной мобилизации в России, наиболее показательный случай. Показателен он тем, что в ходе этой паники на рынке случился ложный пробой долгосрочного тренда 1. Именно пробой, а не «прокол». Этот пробой показан на ценовом графике красной стрелкой. Но снова, падение рынке ниже тренда не подтверждено было обоими индикаторами (Demand Index, синяя кривая и DMI (14), зеленая кривая). В момент пробоя тренда вниз индикаторы росли, сложилось «бычье» расхождение. Далее, рынок развернулся вверх начал расти. 

Мы разобрали текущую ситуацию на графике индекса Мосбиржи в связке с индикаторами DMI и Demand Index и еще три случая в недавнем прошлом, когда аналогичные сигналы этих индикаторов дали неплохой сигнал к развороту рынка. На самом деле, во всей биржевой истории индекса Мосбиржи таких ситуаций намного больше.  Согласно этим сигналам этих индикаторов, наш рынок акций не преодолеет в очередной раз линию среднесрочного падающего тренда 2 и будет снижаться. Конечно, эти сигналы не являются 100% руководству к действию. Случались в истории нашего рынка и случаи, когда эти и подобные сигналы и не срабатывали. Правда их было крайне мало, и это скорее исключения, подтверждающие правило. Таким образом, запятую в заголовке этой статьи я бы поставил так: «Расти нельзя, падать».  Повторюсь еще раз напоследок, что эта статья – не какой-то прогноз рынка. И тем более, не инвестиционная рекомендация не покупать российские акции. Это всего лишь мои личные наблюдения за биржевым графиком индекса акций и технических индикаторов.

Всем добра и удачных инвестиций!