Позитивный обзор. Ростелеком

🕯 2024 год стал для Ростелеком годом умеренного роста и сложных вызовов. Компания нарастила выручку и операционную прибыль, но чистая прибыль оказалась под давлением, а уровень долга продолжил расти.

📈 Выручка растет, но прибыль под давлением
Ростелеком показал двузначные темпы роста выручки, что стало возможным благодаря развитию цифровых сервисов и мобильной связи. Особенно заметен вклад облачных решений, кибербезопасности и крупных инфраструктурных проектов. Однако расходы на амортизацию, проценты по кредитам и операционные затраты продолжают оказывать давление на чистую прибыль.

🔍 Примечательно, что несмотря на рост OIBDA, итоговая чистая прибыль снизилась. Это во многом связано с увеличением процентных расходов на фоне высокой ключевой ставки. Без учета разовых налоговых корректировок компания бы и вовсе зафиксировала убыток в IV квартале.

💯 Ключевыми драйверами роста для Ростелекома остаются цифровые и облачные сервисы, которые уже формируют более 23% всей выручки. Компания продолжает развивать экосистему, охватывая госуслуги, телемедицину, образовательные технологии и цифровую безопасность. В долгосрочной перспективе это должно снизить зависимость от традиционных телеком-услуг, где конкуренция становится все жестче.

📉 Тем не менее темпы роста цифрового сегмента замедлились: если за 9 месяцев 2024 года он прибавил 19%, то в IV квартале – лишь 13%. Это сигнал о возможном насыщении рынка и необходимости поиска новых точек роста.

💸 Ростелеком продолжает активно инвестировать в инфраструктуру, что привело к увеличению капитальных затрат. Это логично в контексте цифровой трансформации страны, но требует осторожности в условиях высокой долговой нагрузки. Чистый долг компании вырос, а его соотношение к OIBDA достигло 2,2x.

🛡 Сильные позиции на рынке, поддержка со стороны государства и стабильный денежный поток позволяют компании выдерживать этот уровень долговой нагрузки, однако в долгосрочной перспективе инвесторам стоит следить за динамикой заемных средств.

🗓 Несмотря на рост долговой нагрузки, Ростелеком продолжает выплачивать дивиденды. По итогам 2023 года выплаты составили 6,06 рубля на акцию – на 11% выше, чем годом ранее.

🔜 В 2025 году компания ставит перед собой амбициозные цели по цифровизации экономики и укреплению позиций в ключевых отраслях – от медицины и образования до промышленности и финансового сектора. Однако макроэкономические факторы, в том числе высокий уровень ставок, могут внести коррективы в эти планы.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 2,5 — низкая оценка компании, что может указывать на её недооцененность.
🔹 P/E: 9 — акции оценены справедливо, окупаемость инвестиций около 9 лет.
🔹 P/S: 0,3 — стоимость акций составляет 30 копеек за 1 рубль выручки, что свидетельствует о недооцененности.
🔹 P/B: 2 — акции торгуются выше балансовой стоимости активов, что может отражать ожидания роста.
🔹 Рентабельность EBITDA: 38% — высокая операционная эффективность, компания хорошо управляет затратами.
🔹 ROE: 11% — капитал приносит 11 копеек прибыли на каждый рубль, что указывает на стабильную рентабельность.
🔹 ROA: 2% — активы генерируют 2 копейки прибыли с каждого рубля, что говорит о низкой эффективности.

📌 Ростелеком остается устойчивым игроком с растущей цифровой составляющей, но высокие расходы на обслуживание долга и замедление роста некоторых сегментов требуют внимательного анализа со стороны инвесторов. Если компания сможет удержать темпы цифровой экспансии и снизить долговую нагрузку, потенциал для роста сохранится.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура. Планируй, Инвестируй, Достигай».

В ней я разбираю принципы управления деньгами, от создания бюджета и контроля над долгами до инвестирования и планирования пенсии.

Подписывайтесь и забирайте подарок!