Русал. Перспективы роста.

Русал — российская компания, один из крупнейших в мире производителей первичного алюминия и глинозёма.
Основной хозяин, всем известный в узких кругах Олег Дерипаска, который получил этот бизнес исключительно благодаря своему предпринимательскому гению. А вовсе не удачно сложившимся для него обстоятельствам, как говорят злые языки.
Производя и выплавляя алюминий, выпуская глинозёма, Дерипаска умело им торгует, наладив сбыт, в Европу, внутри страны, а также Северной Америке и Азии. Продукция нужна всем. Попутно Русал владеет значительной частью акций ГМК «Норильский никель».
Ключевые индикаторы такие как P/E (цена/прибыль) и P/S (цена/выручка) находятся ≈ 9,5 и 0,6 соответственно. Это низкий уровень, что намекает на недооценку акций. Согласно отчету за 2024 долговая нагрузка достаточно высокая.
Дивидендный инвесторам, компания не подходит, так как платят, мягко говоря, нерегулярно.
В 2024 чистая прибыль и EBITDA сильно выросли, что потянуло за собой существенное улучшение финансовых показателей и мультипликаторов. Но вряд ли можно сказать, что компания стала более эффективной.
Из позитивных моментов следует отметить, что произошло расширение производства глинозема. Русал» заключил сделку с индийскими компаниями Pioneer и KCap на покупку до 50% глиноземного завода Pioneer Aluminium Industries Limited. Это хорошо, закупать придется меньше, зависимость от цен на сырье, соответственно, меньше.
Похоже, что диверсифицируют бизнес — запускают опытное производство оксида скандия на Богословском алюминиевом заводе. Это новый для компании продукт.
Государство старается влиять на потенциальный рост экспорта. Вот и Путин заявил, что если США откроют свой рынок для российского алюминия, то Россия сможет поставлять до 2 млн тонн алюминия в год. Это может значительно увеличить выручку компании, если такие поставки станут возможными.
Все это, конечно, хорошо, но геополитические риски и санкции никто не отменял. Из последнего — новый пакет санкций ЕС включает поэтапный запрет на покупку некоторых видов продукции из российского алюминия. Это может ограничить доступ компании к европейскому рынку, который является одним из ключевых для него.
А еще зависимость от цен на алюминий, которые могут колебаться из-за изменений на мировых рынках.
В отчете за 2024 год помимо существенного увеличения долговой нагрузки добавилось снижение денежных средств с 2,087 млрд долларов в 2023 году до 1,503 млрд в 2024 году. Это может ограничить возможности компании для инвестиций и погашения обязательств в краткосрочной перспективе.
Вывод: Акции Русала имеют значительный потенциал роста, в случае улучшения рынков сбыта (снятие санкций и т.д.), увеличения цен на сбываемые продукты (алюминий и т.д.) на мировых рынках, и расширение производства.
Для дивидендных инвесторов подходит только в будущем.
Считаю, что Русал торгуется в коридоре справедливых цен от 40 до 55 рублей за акцию.

Мой телеграмм канал t.me/investorandcase