Не лучшее время для урана. Этим можно воспользоваться

Мировой сектор ядерной энергетики переживает период расширения: строятся новые реакторы, а старые объекты продлевают срок службы. Страны Азии, Европы и Северной Америки отдают приоритет ядерной энергетике, как средству достижения энергетической безопасности и целей декарбонизации. «Несмотря на это, цена на уран — важнейшее топливо для ядерных реакторов — столкнулся со значительным падением, что вызвало вопросы о структурной неэффективности рынка и долгосрочных перспективах», — пишет в блоге на Тrading View руководитель аналитического центра европейского брокера Mind Money Игорь Исаев.

На пике в начале 2024 года спотовая цена на уран выросла до 106 долларов за фунт, что было обусловлено ограничениями поставок, геополитическими проблемами и ожиданиями растущего спроса.

Однако с тех пор на рынке произошла коррекция: спотовые цены упали примерно на 40%, сейчас колеблясь около 65 долларов за фунт. Напротив, долгосрочные контракты на уран оставались относительно стабильными в диапазоне 55–60 долларов за фунт, что отражает несоответствие между краткосрочными настроениями рынка и фундаментальным ростом ядерной энергетической мощности.

Между тем, прогнозируется, что мировое потребление урана увеличится со 180 миллионов фунтов в 2023 году до почти 210 миллионов фунтов к 2030 году, что еще больше подчеркивает несоответствие между ростом спроса и текущими ценовыми тенденциями.

Уникальная структура рынка

В отличие от нефти или природного газа, уран не торгуется на высоколиквидном глобальном рынке в режиме реального времени. Большинство сделок с ураном совершаются через долгосрочные соглашения о поставках, часто охватывающие десятилетие и более, между горнодобывающими компаниями и госзаказчиками. В результате волатильность цен на спотовом рынке оказывает ограниченное влияние на большую часть контрактов.

Цепочка поставок урана также более сложна, чем у традиционных ископаемых видов топлива. Процесс включает добычу, конверсию, обогащение и изготовление, прежде чем топливо будет готово к использованию в реакторах. Любое нарушение на одном из этих этапов — будь то из-за логистических ограничений или геополитической напряженности — может привести к локальному дефициту поставок, не влияя немедленно на динамику мировых цен.

Геополитика

Геополитика играет решающую роль на рынке урана, причем последние события влияют как на спрос, так и на предложение. США ввели ограничения на импорт российского урана, стремясь снизить зависимость от ключевого поставщика. Однако, этот шаг способствовал всплеску неопределенности на рынке, поскольку в настоящее время в США недостаточно внутреннего производства, чтобы полностью заменить российский уран в ближайшей перспективе.

На долю Казахстана, крупнейшего в мире производителя урана, приходится почти 43% мировых поставок, что делает его уровни производства ключевым фактором стабильности рынка. Однако логистические препятствия, включая транспортные маршруты через Россию, представляют собой проблемы для международных покупателей.

Тем временем Канада и африканские страны наращивают добычу урана, но вывод новых поставок в сеть — длительный процесс из-за нормативных и эксплуатационных ограничений. Канадская компания Cameco, один из крупнейших производителей урана, столкнулась с дефицитом производства, пересмотрев свои оценки производства на 2024 год с 18 миллионов фунтов до 16 миллионов фунтов, что еще больше ужесточило ожидания поставок.

Может ли спрос превзойти предложение?

По мере роста числа ядерных реакторов долгосрочные основы для урана кажутся сильными. Такие страны, как Китай и Индия, агрессивно расширяют свой ядерный флот. Один только Китай планирует построить 150 новых реакторов к 2050 году, что потребует существенного увеличения закупок сырья. Между тем, существующие заводы в США и Европе заключают многолетние топливные контракты для обеспечения стабильности, а правительство США недавно выделило 2,7 млрд долларов на поддержку внутренних мощностей по обогащению урана.

Несмотря на это, влияние на цены на уран остается сдержанным из-за стратегического накопления запасов и медленного характера развития цепочки поставок. В 2023 году профильные предприятия закупили почти 125 млн фунтов урана по долгосрочным контрактам, что свидетельствует о сильном будущем спросе, однако спотовый рынок остается под давлением из-за спекулятивной торговли и краткосрочных опасений по поводу избыточного предложения.

Остается вопрос: будут ли цены на уран устойчиво расти?

Если новые проекты по добыче не смогут выйти на рынок достаточно быстро, чтобы удовлетворить спрос, может возникнуть дефицит предложения, что создаст давление на цены вверх. Но на данный момент рынок остается в состоянии коррекции, уравновешивая краткосрочную волатильность с долгосрочным структурным ростом.

Дальнейшие перспективы

Текущая коррекция цен может стать долгосрочной точкой входа для тех, кто верит в роль ядерной энергетики в мировом энергетическом балансе. Однако уникальная структура рынка означает, что спекулятивная торговля ураном требует глубокого понимания долгосрочных соглашений о поставках и геополитических рисков.

Ядерный сектор готов к устойчивому расширению, однако цены на уран остаются зажатыми между краткосрочными рыночными колебаниями и реалиями долгосрочных контрактов на поставку.

По мере изменения мировых энергетических потребностей рынок урана будет продолжать развиваться, представляя новую динамику как для трейдеров, так и для коммунальных предприятий и политиков.