Блог им. superdet

Чем Глоракс будет отдавать долг в августе

АО «Глоракс» — российская девелоперская компания, которая занимается строительством жилой и коммерческой недвижимости в Москве и Московской области. Компания была основана в 2005 году и за время своей работы реализовала несколько успешных проектов. АО «Глоракс» реализует проекты в различных сегментах недвижимости: от эконом-класса до бизнес-класса. Это позволяет удовлетворить потребности широкого круга клиентов.

Так контора говорит сама о себе, а вот что на самом деле...

Чем Глоракс будет отдавать долг в августе 

Финансовое состояние

АО «Глоракс» — рискованное, значительно закредитованное, частично неликвидное, малоэффективное предприятие. Выручка на 01.01.2025 года составила 212.9 млн,.чистая прибыль 372.3 млн рублей.

На 1 рубль собственного капитала приходится 5.64 рубля заёмных денег. Заёмный капитал обеспечен собственными.резервами на 18%. Общая задолженность компании состоит из 5 165.7 млн рублей долгосрочных обязательств и 10 695.6 млн текущих.
Предприятие некредитоспособное. ЛИСП рейтинг: rlC
АО «Глоракс» — компания очень высокого инвестиционного риска на 01.01.2025 года. Финансовое состояние близко к критическому. Финансовая устойчивость минимально допустимого уровня.

Динамика финансового состояние переменная, ниже порога надёжности. Динамика чистой прибыли нестабильная. Чистая прибыль в отчётном периоде не покрыла убытки 2023 года. Собственно это объясняет просадку конторы по финансовому состоянию и желание занять у вас денег.

Компания закредитованная, ликвидная. Долгосрочная долговая нагрузка очень высокая и будет расти дальше.

Денег у компании нет. Ликвидность обеспечивается краткосрочными финансовыми вложениями и дебиторской задолженностью. Структура капитала неудовлетворительная, базируется на заёмных деньгах.

Динамика  финансового состояния

Чем Глоракс будет отдавать долг в августе

Динамика чистой прибыли


Чем Глоракс будет отдавать долг в августе

Статистика финансового состояния

Отчётный
период

Доля бумаг в
портфеле, %

Инвестиционный
риск

Вероятность
банкротства, %

ЛИСП
рейтинг

2016 г.

0.76

максимальный

80.0

rlD

2017 г.

2.65

умеренный

9.2

rlBB

2018 г.

1.51

высокий

56.7

rlCC

2019 г.

0.45

максимальный

80.0

rlD

2020 г.

0.48

максимальный

80.0

rlD

2021 г.

0.39

максимальный

80.0

rlD

2022 г.

1.29

высокий

60.0

rlC

2023 г.

1.72

высокий

29.2

rlCCC

2024 г.

1.31

высокий

60.0

rlC

Экспертное заключение

Проведённый финансовый анализ АО «Глоракс» за 2024 г., показал следующие инвестиционные характеристики компании:

Инвестиционная вероятность банкротства: 60.0%
Статистическая вероятность банкротства: 40.0%
✔ Ликвидность: достаточная
❌ Закредитованность: 5.64
✔ Уровень Эффективности Бизнеса: 15
❌ Уровень КредитоСпособности: 16
❌ Уровень Инвестиционного Риска: 1.31
✔ Чистая прибыль: положительная
❌ Деятельность компании: финансовая

Целесообразность инвестирования по купонной доходности: сильно отрицательная

В августе 2025 года конторе потребуется 1.5 млрд рублей на погашение выпуска. Догадайтесь с первого раза, почему контора будет размещаться? Если догадались, то инвестировать в эту компанию не рекомендуется.

Кроме того. 

АО «Глоракс» переобутая контра ООО «Глоракс». Финансовым состояние не блистала. Сменила не только форму собственности, но и ИНН. Причины изменений неясны. Наверное на IPO собираются или к банкротству готовятся.

А вы как думаете?

 Не забудь тыкнуть в ⭐💖 или 👆 в небо, а я пока подготовлю новый материал

инвестиции без риска — самый правдивый сайт об эмитентах 

Спасибо, что пользуетесь моей аналитикой.  
 
7 комментариев

Спасибо за интерес к нашей компании! Хотели бы заметить, что анализ на основе РСБУ отчетности не отражает достоверно реальное финансовое положение и результаты группы компаний GloraX. Для полного понимания наших финансов рекомендуем использовать консолидированную отчетность по МСФО. Ее можно найти на нашем сайте в разделе «Отчетность» по ссылке glorax.com/investors/info.

Согласно предварительным данным по МСФО за 2024 г., выручка GloraX ожидается свыше 30 млрд руб., рентабельность по EBITDA около 30%, а коэффициент Чистый долг / EBITDA на уровне ниже 3,0х, что говорит об устойчивом финансовом положении компании.

Будем рады ответить на ваши вопросы, а также видеть в числе наших инвесторов!

avatar

GloraX, спасибо, что читаете меня. За долг отвечает не группа компаний, а конкретная контора. У этой, конкретной конторы, признаки предбанкротного состояния на лицо. Для выявления такого состояния консолидированная отчётность не подходит, только индивидуальная. То, чем обладает группа, принадлежит группе и никому в отдельности.

На начало 2025 года в АО «Глоракс» на счетах сущие копейки все деньги в финансовых вложениях и, если прямо сейчас случиться форс мажор, то ваша компания не сможет погасить долг. 

В дочерних структурах находится порядка 13 млрд рублей и 4 млрд в дебиторской задолженности. Вернётся ли часть этих денег на погашение облигаций — вопрос. 

Тем не менее, желаю вам успешно погасить долг и привести финансовое состояние компании в надлежащее состояние. Тогда ни инвесторы, ни вы не будете переживать за будущее.

Алексей С.Галицкий, в секторе широко распространена практика вложений в дочерние компании, которые непосредственно занимаются строительством проектов. Отметим, что управление долговой нагрузкой и ликвидностью в GloraX осуществляется на уровне всей группы компаний, что нивелирует риски неплатежеспособности отдельных юридических лиц.

Кроме того, предлагаем ориентироваться на факты: купоны по текущим выпускам мы выплачиваем регулярно согласно графику, а в марте в срок погасили выпуск облигаций 001Р-01.

avatar

GloraX, это общеизвестная практика и применяется она не только в вашем секторе, её успешно используют и в других секторах, только это не защищает инвестора, так как и при таком подходе эмитенты банкротятся.

Что касается ваших фактов, то они мало убедительны, хотя бы потому, что факт погашения купона, или тела облигации, не говорит о платёжеспособности эмитента. Погасить этот долг можно за счёт краткосрочного займа, а короткий заём за счёт нового размещения. Тем более, что в 2024 году контора заняла в краткосрок 5 млрд рублей.

Вы случайно не на эту сумму планируете размещаться?

 

Алексей С.Галицкий, хотели бы напомнить, что согласно отчету АКРА от октября 2024 г., мы имеем позитивный прогноз для повышения кредитного рейтинга. В частности, АКРА отмечает, что в ближайшей перспективе GloraX будет обладать достаточным свободным денежным потоком (FCF) и ликвидными средствами для покрытия общекорпоративного долга. Средневзвешенный коэффициент краткосрочной ликвидности в период до 2026 года будет находиться на уровне выше 1,5х.

Рекомендуем дождаться выхода нашей аудированной МСФО отчетности за 2024 г. для полноценных выводов. Также будем рады ответить на ваши вопросы по почте ir@glorax.com

avatar

GloraX, АКРА, как и любое другое, рейтинговые агентство дают заключение для всей группы, а не для эмитента ценных бумаг в целом, с очень расплывчатыми формулировками, которые можно трактовать по-разному в зависимости от дня недели. Например, в ближайшей перспективе — это до августа 2025 года или ближайшие 3 года? 

У прогнозов есть один существенный недостаток, они могут не сбыться. Что будет делать Глоракс, если дочерние структуры, по объективным причинам, не вернут деньги материнской конторе? Например, как в 2023 году вам не хватило 413 млн и контора фиксировала убытки, и занимала в краткосрок.

Сама контора за всё время заработала 277 млн рублей. Известно, что дочерние  структуры не обязаны погашать долги материнской компании. Что Глоракс намерен делать в случае худшего сценария для него? Ведь худший сценарий вполне допустим. Примеров уйма.

Все застройщики разбиты на 100500 ОООшек. А на счёт долга, почитайте нынешнее законодательство по эскроу. Даже если есть ДДУ, то застройщик строит за свои, а деньги получает после сдачи.
avatar

теги блога Алексей С.Галицкий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн