Блог им. svoiinvestor

Инфляция под конец марта ускорилась, темпы выше прошлогодних. Проблема в курсе доллара и наполняемости бюджета, при таких тратах⁠⁠

Инфляция под конец марта ускорилась, темпы выше прошлогодних. Проблема в курсе доллара и наполняемости бюджета, при таких тратах⁠⁠
Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 26 по 31 марта ИПЦ вырос на 0,20% (прошлые недели — 0,12%, 0,06%), с начала марта 0,55%, с начала года — 2,61% (годовая — 10,24%). В марте 2024 г. инфляция составила 0,39%, мы с запасом превзошли данные цифры. Мартовские 0,55% выводят нас на 7,5% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), также в уме необходимо держать месячный пересчёт (он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Как относится к этим данным большой вопрос, ибо на одной чаше снижение темпов относительно прошлого месяца (так и было в прошлом году, март был с самой низкой динамикой перед выборами), а на другой темпы выше прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

Инфляция под конец марта ускорилась, темпы выше прошлогодних. Проблема в курсе доллара и наполняемости бюджета, при таких тратах⁠⁠

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,05% (прошлая неделя — 0,11%), дизтопливо осталось неизменным 0,01% (прошлая неделя — 0,00%), динамика цен снизилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%). Правительство разрешило производителям бензина экспорт с 1 декабря по январь 2025 года (в этом месяце началось очередное ралли в цене на топливо), но январские санкции от США подтолкнули правительство продлить разрешение на экспорт до 28 февраля, позже правительство продлило данное разрешение до 31 августа.

🗣 Данные Сбериндекса по потребительской активности пересчитали в марте, он выше прошлогодних значений (это отражает спрос населения).

Инфляция под конец марта ускорилась, темпы выше прошлогодних. Проблема в курсе доллара и наполняемости бюджета, при таких тратах⁠⁠

🗣 Уже известно, что регулятор охладил розничное кредитование, но с корп. кредитованием пока что непонятно. Отчёт Сбера за февраль: портфель жилищных кредитов вырос на 0,3% за месяц (в январе -0,2%, тогда произошла секьюритизация — упаковка кредитов в облигации), банк выдал 124₽ млрд ипотечных кредитов (-19% г/г, в январе 69₽ млрд). Портфель потреб. кредитов снизился на 2,1% за месяц (в январе -2%), банк выдал 76₽ млрд потреб. кредитов (-70,2% г/г, в январе 73₽ млрд). Корп. кредитный портфель снизился на 1,6% за месяц (-0,1% без учёта валютной переоценки, в январе -0,8%), корпоративным клиентам было выдано 1,2₽ трлн кредитов (-20% г/г, в январе 1,1₽ трлн). Отчёт ЦБ по кредитованию за февраль это только подтвердил.

🗣 Теперь регулятор устанавливает самостоятельно курсы валют с учётом внебиржевых данных ($ — 84,4₽). Укрепление ₽ положительно влияет на инфляцию, и это влияние, похоже, начало действовать с коротким лагом (по сути это главный элемент, который влияет на снижение цен на непродовольственные товары).

🗣 Минфин планирует занять в 2025 г. 4,781₽ трлн (погашения — 1,416₽ трлн), сумма рекордная с начала пандемии и выше, чем в 2024 году (3,92₽ трлн). Значит, мы ощутим инфляционный всплеск при тратах, дефицит федерального бюджета по итогам 2 месяцев составил 2,7₽ трлн или 1,3% ВВП, больше чем заложено на весь 2025 год (траты с марта нормализовались по сообщениям правительства).

📌 При таких тратах бюджета, естественно, что некоторое инфляционное давление будет присутствовать (с учётом СВО, такие траты не удивляют), вполне логично, что этот дефицит необходимо чем-то восполнять, но ₽ укрепился, а цена нефти не на высоких уровнях, вырисовывается дилемма (по сути необходимо давить на курс — тогда темпы инфляции пойдут ввысь, потому что спрос в ОФЗ уже не такой, а экспортёры при таком курсе меньше пополняют бюджет). Главный вопрос не будет ли повторение ситуации, как в прошлом году, когда март был самим низким по темпам инфляции месяцем, а после него темпы, только нарастали.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor





★4
11 комментариев
Как говорится, что и требовалось доказать. Рисуем снижение, потом рисуем повышение. Главное перед заседанием все красиво сделали)
avatar
Fond&Flow, кручу верчу, запутать хочу
Инфляция не останавливается: свежие данные есть на Интерфаксе за февраль и март. Помимо товаров и продуктов, выросли тарифы на связь на 13%, почтовые услуги на 11% Казаначеи будут тратить — работа у них такая. Раньше августа и сентября инфляция не остановится.
Ярослав Кочергин, Там плодоовощная продукция начала дешеветь, но это больше сезонность
Владислав Кофанов, не сильно просели и оптовые изменения практически не отразились на рознице.
можно смело опускать рубль потому что  все равно импортеры в цену закладывают доллар около 100. но вот только нужен он кому то пока дешевый. как наберутся так и: поехали!
честный спекулянт, Отпускникам 😂
Владислав Кофанов, ага. семьи которых давно живут  во флориде и на других лазурных берегах
у бюджета проблемы из-за укрепляющегося рубля.
при этом импортные товары продолжают дорожать в рублях,
например покупаю родственнику лекарство, произведенное в ОАЭ,
5.02 — 1098 руб, 8.03 -1110 руб, 3.04 — 1172 руб.
парадоксы величайшей экономики мира)
Ян Карлович, Там уже валюты с ФНБ будут продавать больше в 2 раза, значит рубль еще окрепнет )
Нормально там все будет с инфляцией, она всегда у нас высокая, это примут наконец и порядка 10% меньше вредит экономике, чем спад в ней. Опасность что разогнаться может поэтому и держат ставкой.
avatar

теги блога Владислав Кофанов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн