Блог компании Альфа-Инвестиции | Золото — больше не защитный актив?

На фоне общемировых распродаж на финансовых рынках цены на золото также упали. За три дня драгоценный металл потерял с максимумов почти 6%. Разбираемся, стоит ли сейчас инвестировать в золото.

Золото больше никому не нужно?

Напротив, в периоды волатильности традиционный защитный актив пользуется повышенным спросом, особенно со стороны крупных международных инвесторов.Торговая война, которую развязывает Трамп, является идеальным политическим и экономическим фоном для роста цен на золото. И вот почему:

• Высокая инфляция в развитых странах, прежде всего, в США. Центральные банки только-только начали брать её под контроль впервые с 2020 года, как протекционистская политика Трампа вновь угрожает миру стагфляцией — экономическим спадом на фоне роста цен. Это серьёзная угроза для инвесторов, потому что реальные активы перестают защищать капитал от инфляции. Выход — золото.
• Высокий госдолг США ограничивает возможности Штатов по наращиванию долга по высоким ставкам. Это значит, что на фоне высокой инфляции инвесторам сложно найти низкорисковый долларовый актив, который мог бы надёжно защитить капитал от обесценивания. Реальные доходности слишком низкие и в случае разгона инфляции станут отрицательными.
• Геополитические риски, рост протекционизма и антиглобализация. Межстрановые политические конфликты обостряются по всему миру, что вызывает рост недоверия к традиционным защитным валютам, в том числе доллару США. Мировые центробанки наращивают в резервах долю золота как универсального надёжного актива, лишённого геополитических рисков. По данным WGC, в 2024 году спрос центробанков на благородный металл достиг нового рекорда. Третий год подряд покупки превышают 1000 тонн в год.

Почему падают цены на золото

На фоне сильных распродаж падает стоимость обеспечения по маржинальным позициям. В этом случае инвесторы вынуждены продавать даже качественные перспективные активы. Так что снижение цен на золото выглядит спекулятивным — коррекция может быть связана с сокращением маржинальных позиций.

Также часть инвесторов могут забирать деньги для других покупок — оборотный капитал для крупных корпораций или спекулятивные покупки сильно подешевевших рискованных активов. В периоды распродаж спрос на ликвидность очень большой. Но когда ситуация успокоится, цены на золото могут вырасти и очень сильно.

Наглядно это можно показать на примере 2008 года. В период общерыночной паники цены на золото также падали, вслед за рынками. Но в следующие годы золото выросло в несколько раз, существенно обогнав индекс S&P 500.

Закончился ли восходящий тренд

Говорить о завершении растущего тренда 2025 года рано, поэтому идея покупки золота сейчас остаётся актуальной. На дневном графике цен на золото можно видеть три нисходящие дневные свечи. На вчерашних минимумах снижение составляло только 6,7% —обычно это считается небольшой коррекцией. Уже сегодня котировки постепенно восстанавливаются.

Коррекция составила около трети от роста с начала года. Обычно этого достаточно, чтобы снять накопленную перекупленность — снизить долю «горячего» спекулятивного капитала, который размещается только на краткосрочный период.

Но, учитывая длительность восходящей волны, есть вероятность, что перед очередным обновлением максимумов котировки могут некоторое время торговаться вокруг $3000 за унцию. Это может быть возможностью для формирования долгосрочной или среднесрочной длинной позиции.

Как заработать на золоте

Для розничного инвестора один из наиболее эффективных способов инвестировать в золото — открыть обезличенный металлический счёт (ОМС). Это специальный счёт в банке, деньги на котором конвертируются в граммы драгоценного металла по курсу банка на день покупки. Открыть счёт можно по ссылке:

Открыть ОМС на золото

Также инвесторы могут обратить внимание на акции золотодобывающих компаний на Московской бирже. Мы позитивно смотрим на акции Полюса и Южуралзолото, которые могут получить высокую прибыль от дорогого металла, а также обладают существенным потенциалом роста производства до 2030 года.

Игорь Галактионов, старший инвестиционный аналитик

Альфа-Инвестиции