Начало дивидендного сезона. Какие будут доходности и что это значит?

$€ На бирже в России начинается дивидендный сезон. Какую доходность предлагают компании, когда будут выплачены дивиденды, и что это значит для рынка? Об этом сегодня и будем говорить.

Сначала обсудим те компании, где даты отсечки уже известны. Будем рассматривать только самые ликвидные акции. И так, первые отсечки приходятся на 24 и 25 апреля. Это уже на следующей неделе.




Полюс золото около 4%, НОВАТЭК около 4%, Яндекс меньше двух. Дивиденды НОВАТЭКа за 2 полугодие. Соответственно получаем чуть ниже 8% годовых. Если бы не санкции — то было бы лучше. Новатэк вообще пострадал от санкций сильнее всего.

Дивиденды по Полюсу указаны только за 4 квартал. За первые 3 квартала 2024 года дивы уже выплачены в размере 1301 рубль.

При этом не удивляйтесь тому, что сейчас всего 73 рубля. По полюсу был сплит. Там акции раздели ровно на 10. В итоге общая доходность за 2024 год составила примерно 11%. Может показаться, что это очень не много, с учётом роста цен на золото почти в два раза.




Однако за 2024 год акции выросли и были явно лучше рынка. Поэтому тут нужно смотреть не только на дивиденды. Инвесторы в эти акции заработают больше и обгонят рынок.




Идём дальше. 30 мая отсечка по Татнефти и примерно 6,5% доходность, сумарно с уже выплаченными — это около 13%. Следующий Лукойл и отсечка 2 июня, тут 8%, а в сумме за весь 2024 год доходность составляет 14,5%, примерно. По сути это самая высокая доходность среди нефтегазовых акций.

Вот что значит частная компания. Там руководство заинтересовано в больших выплатах, так как они сами являются основными акционерами и получателями дивидендов.

Ну и последнее интересное — это Икс 5. Тут отсечка вообще в июле и доходность 19%. Откуда так много и за какой это период? Дело в том, что компания переехала недавно и сменила свою регистрацию на Россию. Раньше была в Нидерландах.

Соответственно есть версия, что сюда включены часть не выплаченных дивидендов за прошлые годы. Это называют спец дивидендами. И с учётом их аналитики ждут общую доходность в 30% в 2025 году. Пока сложно судить, что будет в итоге. На данный момент такая информация. Ближе к июлю станет более понятно.

Теперь переходим к тем акциям, где дата еще не известна. Тут рассмотрим несколько компаний, которые интересны либо с точки зрения высокий доходности, либо с точки зрения большой доли в портфелях частных инвесторов.










Начнём со Сбера. Ожидаемая доходность 11,5%. Дата отсечки обычно приходится на вторую декаду июля. Как видим при стоимости акций около 300 рублей, доходность не очень интересна.

Далее магнит и существенные 18%. По сути такая высокая доходность обеспечена сильным снижением акций за последний год. Акции подешевели почти в два раза. Ну и как понятно, чем ниже цена акции, тем выше её див доходность.



И ещё одна акция с высокой доходностью — это МТС. Там около 16%. Тут проблема в том, что компания планирует выплачивать большие дивиденды при высокой долговой нагрузке. Именно поэтому такие дивиденды не способствуют росту акций. Там сильное снижение за последний год.

Дальше Сургутнефтегаз. Тут как обычно, вся доходность приходится на префки. По обычным акциям доходность около 3%. Не вижу смысла разбирать эти акции. Из-за большой кубышки в десятки миллиардов долларов, и её не понятными перспективами.

Транснефть. Доходность около 14-15%. До отсечки ещё очень далеко. Примерно в середине июля.

Ну и последнее. Это Газпром. На данный момент не известно, будут ли дивиденды. Но если они будут, то ожидается всего около 8% доходности. Там ситуации такая, что дивиденды с одинаковой вероятностью могут быть, а могут и не быть. Если исходить из дивидендной политики. Но не забываем, это же шлак-акции Газпрома. Не нужно ждать от них ничего хорошего.

И если посмотреть на срочный рынок, то видим как инвесторы относятся к этой ситуации. Они не ждут дивиденды. По крайней мере на данный момент.



Потому что фьючерсные контракты, каждый следующий дороже предыдущего. Если рынок дивиденды ждет, то следующий фьючерс после отсечки дивидендов должен быть дешевле. Тут нет. А вот в сбере есть. Можно посмотреть для сравнения.




А теперь самое интересное. Что всё это значит? Все доходности которые мы обсудили показывают в среднем 12-13%. Не забывайте, что это пока примерные цифры. Конкретные значения будут утвеждаться на Совете директоров каждой компании.

И так доходности в среднем 12-13% и это не много. Не многос если сравнить с безрисковой доходностью. Например по ОФЗ сейчас 15-16%, корпоративные облигации около 20%. Так же около 20% на вкладах и в фондах ликвидности.

Получается что высокорискованные инвестиции, а инвестиции в акции это высоко рискованное вложение, так вот они дают меньшую доходность, чем менее рискованные облигации и вклады. Это явный перекос.

И из-за этого акции явно уступают. И если вас интересовал вопрос, почему же наши индексы снижаются и ММВБ около 2800 пунктов, то вот ответ. Альтернативная низко рискованная доходность выше и более привлекательна, чем дивидендная. Поэтому инвесторы так слабо покупают акции. Все деньги сейчас на договом рынке и в фондах ликвидности.

И чтобы акции стали интересны, должна, либо снизится их цена при постоянных дивидендах, либо должна быть снижена ставка ЦБ, что бы доходность облигаций и вкладов стала ниже и менее интересна. Такая вот связь между ставкой ЦБ и привлекательностью инвестиций в акции.

Так же важно помнить, что окончание дивидендого сезона — это самое благоприятное время для снижения рынка. Из-за див гэпов. Что на поверхности. Но так же из-за «тяжести» акций. В это время минимальное количество шортов, и максимальное количество лонгов. Что является идеальным соотношением для снижения рынка.

На этом у меня всё. Спасибо за внимание. Ваш Sol. $€🤝

Мой Telegram про инвестиции.
t.me/SolomonTrade