Долгий путь к оздоровлению: каков итог 15-летней истории отлаживания рынка МФО

Популярная бизнес-механика

Микрофинансирование — стремительно растущий сектор экономики. Сегодня МФО не только выдают займы физическим лицам на более гибких по сравнению с банками условиях (например, тем, у кого нет кредитной истории), но и поддерживают малый и средний бизнес, который нередко сталкивается с трудностями в получении традиционных банковских кредитов. Это помогает создавать новые рабочие места, стимулировать инновации и в целом развивать экономику.

Иными словами, микрофинансирование уже является неотъемлемой частью современных бизнес-механизмов — именно поэтому этот сегмент рынка становится все более привлекательным для инвестиций.

Все это результат долгой системной работы по балансировке рынка. За последние без малого 15 лет была сформирована комплексная регулирующая система, которая значительно повысила стабильность рынка микрофинансирования. МФО стали более прозрачными и социально ориентированными по отношению к клиентам, а по отношению к партнерам — более инвестиционно привлекательными, так как значительно расширили сферу оказываемых услуг, выйдя далеко за пределы собственно займов (расскажем об этом подробнее ниже).

Основные этапы регулирования рынка МФО:

• 2010-2014 — формирование первичной законодательной базы: принят ФЗ об МФО, регулирующий взаимоотношения между заемщиками и кредиторами,

• 2015-2018 — первые меры по ограничению долговой нагрузки заемщиков, обязанность МФО вступать в СРО, разделение компаний на микрофинансовые (МФК) и микрокредитные (МКК),

• 2019-2022 — снижение законодательных лимитов и маржинальности продуктов, МФО обязали проводить расчет долговой нагрузки физлиц, запрещены микрозаймы под залог жилья.

Наконец, 2024 год стал во многом поворотным: требования регулятора по поводу ликвидности и капитала ужесточились, вводится больше мер по защите заемщиков (период «охлаждения» между займами в три месяца, правило «один заем в руки до погашения» и др.). В перспективе до 2027 года планируется полностью переформатировать рынок МФО (читайте об этом подробнее здесь и здесь).

Давайте проследим эволюцию рынка МФО более подробно и посмотрим, как реформы повлияли на инвестиционную привлекательность на каждом из этапов.

Первичная настройка

Регулируемый рынок микрофинансирования начал формироваться в России после того, как летом 2010 года был принят федеральный закон «О микрофинансовой деятельности и микрофинансовых организациях». До этого займы выдавали на основе положений Гражданского кодекса РФ.

Новый закон заложил правовые основы для микрофинансовой деятельности, установив порядок приобретения и утраты статуса МФО, которые получили право выдавать займы юрлицам, ИП и физлицам.

Условия микрозаймов стали более ясными для заемщиков. Например, МФО больше не могли в одностороннем порядке изменять процентные ставки, сроки договоров или вводить штрафы за досрочный возврат займа.

Изначально обязанности надзора за МФО были возложены на Министерство финансов РФ, но позже их передали Федеральной службе по финансовым рынкам РФ. С 2012 года МФО обязали предоставлять отчетность в надзорный орган, а в 2013-м ввели требования к деловой репутации учредителей и управляющих организаций. В этом же году сменился регулятор — им стал Банк России, выполняющий эти функции и сегодня.

К 2015 году были определены основные стандарты для договоров микрозаймов, числовые параметры и методы расчета экономических нормативов, в частности, касающиеся формирования резервов на возможные потери по займам.

Общий объем инвестиций, который микрофинансисты привлекли от инвесторов-физлиц к 2015 году, составил 14,6 млрд руб.

Переплаты купируют

Дальнейшие шаги по урегулированию рынка сделали риск-ориентированный надзор двухуровневым: кроме основного регулятора (ЦБ РФ), контрольно-надзорные полномочия получили саморегулируемые организации (СРО). Все МФО обязали стать членами СРО. Затем МФО разделили на две категории: микрофинансовые (МФК) и микрокредитные компании (МКК).

Были установлены более строгие требования к минимальному размеру собственного капитала и предельным значениям экономических нормативов, а также определен предельный размер потребительского займа: для МФК — 1 млн руб., для МКК — 500 000 руб.

Чтобы избежать начисления чрезмерно высоких процентов, с 2016 года дополнительно ввели ограничения на предельный уровень переплаты по потребительским займам. В этом же году предельный уровень переплаты начали поэтапно снижать: сначала до четырехкратного, с 2017-го — до трехкратного. А в 2019-2020 гг., когда рынок адаптировался к новым требованиям, предельный уровень переплаты снизили до 2,5-кратного и 1,5-кратного соответственно.

Также в 2019 году уменьшили максимальную процентную ставку по займам: в январе — до 1,5% в день, в июле — до 1%. Предельный уровень полной стоимости кредита (ПСК) был установлен на уровне 365% годовых. В этом же году МФО обязали рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщиков (ПДН) — сначала в виде Указания ЦБ, а с 2022 года закрепили эту обязанность законодательно.

Инвестиции в МФО за это время тоже выросли. В 2019 году их объем составил 68,5 млрд руб., в 2020-м — 10,5-11 млрд руб., что на треть больше, чем годом ранее.

Вектор на диверсификацию

В результате этих мер рынок микрофинансирования значительно оздоровился — ушли недобросовестные участники, не способные адаптироваться к новым стандартам.

Параллельно более чем четырехкратному сокращению числа МФО (с 4200 в 2014 году до 894 в 2025-м), объем портфеля компаний стремительно рос, впервые превысив 1 трлн руб. в конце 2023 года (рис. 1).

Рис. 1. Динамика основных показателей рынка МФО с 2014 года по конец 2023-го. Источник: Банк России

В 2024 году портфель МФО рос особенно интенсивно, прибавляя по 7-9% каждый квартал. К концу сентября он достиг 550 млрд руб. против 443 млрд руб. на конец 2023-го.

По данным на 9 января 2025 года объем кредитного портфеля превысил 14 трлн руб.

Одновременно с ростом произошла консолидация рынка: если в 2014 году на ТОП‑50 МФО приходилось 52% портфеля микрозаймов, то сейчас этот показатель перевалил за 75%.

Например, группа компаний Denum завершила 2024 год, перешагнув отметку в 2 млрд руб. по портфелю привлеченных инвестиций.

Займы стали выдавать все чаще в формате онлайн, в итоге количество офисов МФО с 2020 года по всей стране сократилось на треть — с 14 200 до 9700 (почему онлайн-МФО значительно быстрее наращивают прибыль, мы рассказывали в материале по итогам 2024 года).

Рис. 2. Динамика выдачи займов. Бордовым цветом показан объем онлайн-займов, серым — офлайн. Источник: Банк России

Наиболее стремительный рост онлайн‑займов начался с 2020 года — пандемия стала катализатором перевода всех основных процессов в дистанционный формат. С этого года их объем вырос в пять раз, а доля в общей структуре выдач увеличилась вдвое — с 37 до 75% (рис. 2).

В итоге только за последние несколько лет величина совокупного капитала МФО увеличилась в несколько раз, а медианное значение норматива достаточности собственных средств выросло до 61%. Крупные МФО начали выходить на рынок облигаций. На фоне роста объемов фондирования компании соблюдают баланс между собственными и привлеченными средствами. Так, уже в 2023 году МФО в среднем направили на дивиденды ~ 45% чистой прибыли.

Рис. 3. Динамика показателей финансовой устойчивости МФО. Значение индикатора отношения капитала к портфелю привлеченных средств с 2018 года увеличилось с 1 до 1,732. Источник: Банк России

Крупные участники рынка МФО начали активно развивать дополнительные услуги, доля доходов от которых с 2018 года выросла с 8 до 24% (рис. 4). В основном, речь идет о страховании, юридических услугах и телемедицине.*

*Пандемия ускорила развитие телемедицины, поэтому многие банки и МФО стали внедрять эту услугу в свои продукты с помощью своих партнеров. Благодаря этому жителям небольших населенных пунктов стали доступны не только займы, но и срочная медицинская консультация в месте проживания.

Рис. 4. Динамика доходов МФО с 2018 года. Кривая иллюстрирует доходы от выдачи займов, столбцы — от дополнительных услуг. Источник: Банк России

Что касается собственно займов, то текущая структура рынка МФО в целом неоднородна (рис. 5). Помимо компаний, специализирующихся на предоставлении займов «до зарплаты», на рынке работают МФО, предоставляющие POS‑займы, представляющие альтернативу банковским кредитам, а также финансирующие малый и средний бизнес.

Рис. 5. Структура портфеля рынка МФО. Источник: Банк России

Эволюционное развитие привлекает инвестиции

Ставки по вкладам в секторе МФО традиционно выше, чем в банках (напомним, в феврале ЦБ РФ сохранил ключевую ставку в 21%). Однако ставки в МФО с начала 2024 года выросли еще больше — в среднем на 8-9%. Сегодня инвестиции в микрофинансовые организации могут принести 26-30%. И даже с вычетом налога вполне можно рассчитывать на 22-26% — и это рекорд.

Например, компания «МигКредит» (холдинг Denum) сейчас предлагает вклады на меньшие по сравнению с банковскими сроки — от одного месяца до года — со ставками в 23-26% годовых. Подробнее о том, какую выгоду несут короткие вклады, читайте в нашем материале «Вклад длинный, профит короткий».

Поэтому вполне закономерно, что интерес к инвестициям в МФО растет. По данным Центробанка, по итогам крайнего квартала прошлого года количество инвесторов, не являющихся учредителями, увеличилось до 3200 — рост составил 82% за год и на 16% за квартал. Для сравнения: еще в начале 2024-го их было 1900, а в 2022-2023 гг. количество вкладчиков совокупно за два года не превышало 2000. 

Например, группа компаний Denum завершила 2024 год, перешагнув отметку в 2 млрд рублей по портфелю привлеченных инвестиций.

Как эти показатели связаны с историей регулирования рынка? Поскольку усиление регуляторных мер — это нечто сродни естественному отбору в природе, остаются работать только крупные и по-настоящему устойчивые компании, способные соответствовать новым требованиям. Сегодня рынок МФО эволюционирует в сторону еще большей прозрачности и обеспечивает надежную защиту прав заемщиков.

Поэтому вполне резонно ожидать, что приток инвестиций продолжится и в 2025 году. По крайней мере, на это указывает если не все, то многое.