Как девелоперу удалось превзойти собственные ожидания? Разбираем отчет GloraX за 2024 год.

2024 год оказался серьезным испытанием для рынка жилой недвижимости: рост ключевой ставки, корректировки ипотечных программ, снижение покупательской активности и удорожание строительных материалов вынудили многих игроков переходить к модели «сдержанного развития». Девелоперы адаптировались – одни пересматривали проектные портфели, другие сместили акцент на операционную эффективность.

GloraX, напротив, продемонстрировал стратегию активного роста и, судя по итогам, именно этот подход оказался наиболее результативным. Компания не просто выдержала турбулентный период, но перевыполнила все ключевые ориентиры, озвученные напервом Дне инвестора, который был месяц назад. Разберем более подробно основные показатели 2024 года.

• Выручка выросла в 2,4 раза и составила 32,6 млрд рублей. Для сравнения: у крупных застройщиков вроде ПИКа выручка выросла лишь на 15%, а у ЛСР — около 1%. Это стало результатом активного расширения географии проектов и ускорения темпов ввода новых объектов. В регионах семейная ипотека хорошо проходит по всем лимитам, поддерживая спрос на жилье.


• Валовая прибыль выросла в 2,1 раза до 12,9 млрд рублей (против 6,1 млрд ранее) при сохранении рентабельности на уровне 40% — отличный результат в условиях кратного роста.

• EBITDA увеличилась до 10,3 млрд рублей, что в 2,5 раза больше по сравнению с 4,1 млрд рублей в 2023 году рентабельность по EBITDA составила 32% — это на 2 п.п. выше прошлогоднего уровня.

• Чистая прибыль — составила 1,2 млрд рублей (рост х2,4). На фоне убыточности того же Эталона (-6,9 млрд ) или снижения прибыли у ПИКа почти вдвое — этот девелопер нарастил прибыль. Топ-менеджмент ранее подчеркивал намерение наращивать объемы строительства без потери рентабельности — текущие цифры подтверждают реализацию этой установки.

Важный момент: в условиях роста продаж и увеличения объемов стройки компания сохранила фокус на контроле долговой нагрузки. В результате, отношение чистого долга к EBITDA снизилось с 3,9 до 2,8, что говорит о повышении устойчивости финансовой модели. Также компания добилась снижения доли коммерческих и административных расходов в выручке с 19% до 16%, что говорит о повышении внутренней эффективности управления затратами. 

Превышение заявленных ориентиров — признак управляемого роста

На мартовском Дне инвестора GloraX озвучивал цели, по которым прогнозировался значительный рост, однако фактические показатели оказались в среднем на 10% выше заявленных ориентиров. Такой результат стал возможен благодаря своевременному выводу новых проектов, расширению цифровых каналов продаж и эффективной координации с подрядчиками. Отдельно стоит отметить расширение регионального присутствия, с 5 до 10 регионов за год, — это позволило компании частично компенсировать ценовое давление в традиционно перегретых рынках.

Каков итог?

Отчетность за 2024 год подтверждает, что GloraX удалось реализовать стратегию масштабного роста без ухудшения своих финансовых параметров. Ставка на регионы и более маржинальный мастер-девелопмент дает свои плоды. Сохранение высокой рентабельности, снижение долговой нагрузки и перевыполнение прогнозов — редкость для российских эмитентов в нынешнее время. Продолжаем следить за компанией, в планах у нее на этот год выйти еще в 3-5 регионов.