Ресурсная сделка подписана – что дальше?

Вашингтон и Киев наконец-то заключили сделку о природных ресурсах Украины. Вчера, правда, дипломаты от Украины пытались устроить цирк: то были якобы сложности с переводом, то им Рада не позволяла подписывать… Но в итоге всё подписали, как миленькие.

Пока содержание документа не обнародовано (и вряд ли будет), но со слов представителей Киева мы знаем основные позиции:

• все ресурсы на территории Украины остаются в собственности и под контролем Киева
• Украина и США будут управлять фондом совместно, ни у одной из сторон не будет решающего голоса
• сделка не предусматривает изменений в процессах приватизации или управлении государственными компаниями, они и дальше будут принадлежать Украине
• соглашение не содержит упоминаний о каких-либо долговых обязательствах Украины перед США
• фонд будет наполняться доходами исключительно с новых лицензий по проектам в сфере критических материалов, нефти и газа
• доходы и взносы фонда не будут облагаться налогом ни в США, ни на Украине
• США помогут Украине привлекать инвестиции и технологии от фондов и компаний как в Соединенных Штатах, так и в ЕС и других странах

Ожидается, что в первые 10 лет прибыль и доходы Фонда не будут распределяться, но при этом могут быть реинвестированы в Украину – в строительство новых проектов или восстановление. Но это не точно, т.к. этот момент не согласован (тут возможно, что Украине посулили «восстановление», но на деле деньги будут утекать в США).

Никаких гарантий поддержки или военной помощи в документе не прописано. Иными словами, США не готовы обменять недра Украины на продолжение поставок оружия.

‼️Но это не означает, что поставок оружия не будет. Они возобновятся – но уже на платной основе и по рыночным ценам. Вполне возможно, что как раз за счёт средств этого самого фонда.

Трамп – в первую очередь, бизнесмен. И все его слова о «тысячах гибнущих украинцев и русских» на самом деле мало чего стоят. Он преследует сейчас две ключевые цели:

• поправить торговый баланс США, который рекордно дефицитен
• справиться с ростом инфляции, которая во многом вызвана как раз дефицитом торгового баланса, а также эмиссией доллара

Ещё одна проблема США – растущий госдолг. По состоянию на 24 марта 2025 года госдолг США оцениваетсяв $36,64 трлн, на каждого американца приходится примерно по $107 тыс. День Х, когда США не сможет расплатиться по обязательствам, наступит в середине июля. Меры, рекомендованные Департаментом эффективности правительства (DOGE) под руководством Маска, могут продлить этот срок до середины октября.  

Но в любом случае Трампу что-то придётся делать с госдолгом – и уже в этом году. В дефолт США верится с трудом, но когда-то не верилось, что Рим однажды возьмут варвары. За последние 5 лет происходило столько небывалых вещей, что я уже ничему не удивлюсь.

🙈Дело в том, что госдолг США растёт по экспоненте, и промежутки между отдельными повышениями потолка госдолга всё сокращаются и сокращаются. Это напоминает пирамиду ГКО, а любые пирамиды рано или поздно падают. 

Ни у Трампа, ни у кого-то из экономистов на Земле нет решения проблемы госдолга США. Можно только отодвигать срок неизбежности, но когда-то кому-то придётся принять решение.

В контексте сегодняшнего дня повышение потолка госдолга грозит новым витком инфляции и ослабления доллара (а Трамп специально держит доллар слабым в рамках своих тарифных войн). Даже само ожидание повышения содержит проинфляционный фактор.

Поэтому у Трампа всё получается ровно наоборот: 

1.  Вместо регулировки торгового баланса он допустил рекордный объём дефицита уже в марте: 162 ярдов баксов, а всего месячный объём импорта составляет 342 ярдов, что близко к теоретическому пределу (т.е. уже больший объём порты и ж/д вагоны вместить не могут). В апреле ситуация ещё запредельнее, но официальной статистики нет. 
2.  Вместо снижения инфляции он получил её рост: 2,4% вместо таргета в 2%. Да, м/м мы видим снижение (в начале года инфляция была на пиковом значении в 3%), но инфляционные ожидания населения очень высокие. В моменте снижение инфляции вызвано рекордным ростом импорта и слабым баксом, но как только бизнес перестанет работать «на склад» − всё и рванёт.
3.  Сократить финансовые расходы не получается – их темпы только растут, а бюджетный импульс – это плюс к инфляции.
4.  Ни одно из предвыборных обещаний Трампа не исполнено: мира на Украине нет (хотя намечен некий прогресс, но к реальным действиям никто не перешёл), на Ближнем Востоке всё такой же бардак, Гренландия в составе Дании, Канада не спешит становиться новым штатом, планы по покупке Панамского канала провалились.  

🤷‍♂️Я уже молчу про такие «мелочи», как рекордное падение американских индексов, минимальное значение индекса потребительских настроений, самый низкий уровень поддержки Трампа (с другой стороны, сам Трамп отмечает, что статистики чаще опрашивают демократов, поэтому получился такой результат), начавшийся рост безработицы, практическое истощение сбережений населения…

Т.е. ситуация в США, на самом деле, не сахар. Но до гибели империи, естественно, очень и очень далеко, запас прочности огромный (впрочем, как и в России, несмотря на очень сложную экономическую ситуацию), но никто не знает, где именно предел этого запаса и что именно станет той самой соломинкой, переломившей хребет верблюду. Если железку без конца гнуть, то рано или поздно она согнётся. 

😉Так вот, к чему я всё это. Война на истощение, которая очень сильно сказалась на экономике России, не прошла бесследно и для США (и тем более для Европы, которая уже вступила в рецессию, но пока не понимает этого). И чем дольше она продолжается, тем хуже будет для всего мира – и в первую очередь, для США, потому что со своим ворохом проблем они – следующие кандидаты на Великую Депрессию. И Трамп это понимает. И поэтому он пытается склонить Россию к сделке на выгодных для него условиях и «перезапустить» мировую экономику.

Но Россия не хочет, потому что… Да по многим причинам, тут можно целый отдельный пост накатать. Да и вы и так всё знаете. 

Трампа поражает упрямство России, поэтому он то льстит Путину, то угрожает ему (напрямую или через своих людей), но не может проломить его. Наши дипломаты упорно стоят на своём, а армия продолжает забирать территории и ковать победу «на земле». И у Трампа не получается и это буквально бесит его.

Подписание ресурсной сделки создаёт точку бифуркации, когда история может разделиться на две части: 

1.  либо США умывают руки и оставляют Европу и Украину наедине с Россией (и у тех нет шансов), а после капитуляции Украины полноценно работают с Россией типа как союзники
2.  либо США продолжают накачивать Европу и Украину оружием, но уже за деньги, пытаясь одновременно ослабить Россию и решить свои проблемы (но это более долгий путь) 

Какой путь выберет Трамп – я не знаю. Склоняюсь больше к 1 варианту, т.к. он быстрее позволяет добиться поставленных целей. Если тормозить – то можно улететь в рецессию, а Трампу это точно не нужно. Да и не любит от сложных решений – ему подавай простые: сделал – получил результат.

В любом случае, сейчас в отношениях с Россией Трамп находится в стадии «гнева», а Зеленский – «торгов». Нужно дождаться, пока Трамп перейдёт в «торги», а Зеленский скатится в «депрессию» − и тогда можно получить лучшие условия для России.

Поэтому, как бы то ни было, в итоге всё равно мяч на нашей стороне. И я очень надеюсь, что этим летом мы забьём решающий гол.

С 1 мая, друзья!

Уважаемые коллеги, приглашаю в телеграм-канал, в котором я разбираю финансовые отчёты, анализирую бизнес компаний, а также даю комментарии и отвечаю на ваши вопросы https://t.me/+qKgMZlaTaqZlN2Iy