Субботние заметки

Время работает на нас –
Из года в год? Из века в век?
Не мерь веками P&L,
Ведь ты ж не дуб,  ты – человек!
А человеку стоит с мыслями собраться,
Так он заставить может даже время сжаться.
Ну, а у дуба есть один косяк:
Ему уже сто лет, но он ещё дурак:))
 
– Всё, довольно! Долой опционы! – так решили мы сегодня,  и, распихав «случайно», но старательно заработанное за последние годы по карманам удивленных клиентов, решили срочно инвестировать накопившуюся в результате долгого общения с непокорной волатильностью «Дельту»  во что-нибудь более существенное, чем в грозящую неминуемым скорым разорением лудоманскую Вегу и похабно улыбающуюся, как падшая женщина, Гамму.

 
– Нужно срочно купить Мечеломагнит! – предложил первый, самый юный из нас, – Лет через 100 после переезда северного магнитного полюса на юг ему цены не будет!
Остальные двое участников нашей небольшой команды переглянулись. Молодой партнер, отличавшийся отменным здоровьем, еще не осознавал важности профессии «доктор».
– Да уж, – грустно заметил второй, – лет через 100 мне останется надеяться только на добрых генетиков, которые клонируют меня как мамонтенка Диму по выписке из реестра того Магнитомечела. Не пойдет. Давайте лучше, как бывшие опционщики-кванты-геометры, построим вектор доходности, ортогональный расходности ВТБ, пересечем его биссектрисой Газпрома и водрузим всё это хозяйство на фундамент, уже установленный на новом намыве около Васильевского острова.
– Мужики, вы чего? – удивился третий, – У нас в Сибири даже шаманы перед тем, как биссектрисой по магниту стучать, с духами предков общаются. Давайте посмотрим, как БЫЛО. Лет за восемь последних хотя бы. Глядишь, духи что-то и подскажут...

 
И мы посмотрели.
Первым делом мы создали виртуальный «инвесторский buy and hold» портфель с началом в январе 2006 года (именно тогда на ММВБ появились акции Газпрома). В портфель в равных долях (по деньгам) вошли акции компаний «Газпром», «ГМК Норильский никель», «Лукойл»,  «Сургутнефтегаз»,  «Транснефть» (привилегированные), «Сбербанк» (обыкновенные и привилегированные).  Таким образом, мы получили своеобразный «индекс инвестора».
Во-вторых, мы рассмотрели альтернативное вложение под фиксированную ставку 9% годовых. Такая ставка нам показалась вполне адекватной на рассматриваемом периоде.
В-третьих, мы «прикрутили» элементарный, никак не оптимизированный и не подогнанный «под результат» алгоритм, который управляет размером позиции (пропорцией лонг / кэш) в каждом активе, основываясь на его волатильности.
Подчеркнем:
1) этот алгоритм не использует плечей, шортов, убыточных стоп лоссов.
2) алгоритм использовался на практике с 2004 года (не нами) и в период с конца 2009-го до конца 2011-го годов (нами). Результаты его фактического применения были несколько лучше, чем приведенные на графике бэк-теста ниже.
Справедливости ради отметим, что последние два года этот алгоритм тоже «печалится» и нуждается в улучшениях.
Результаты сравнения применения трех вышеупомянутых стратегий можно посмотреть на графике. Отметим, что стратегия buy and hold приносила на периоде 5,8% годовых (что значительно ниже уровня официальной инфляции), а стратегия «использования волатильности активов» 21,5%.

 
Не желая утомлять читателя в субботний вечер, подведем итог: по нашему глубокому убеждению, ни время, ни банки не «работают на нас». На себя можем работать только мы сами, или, изредка, грамотные управляющие активами.
 
Таким образом, мы утверждаем, что сами по себе инвестиции со временем не всегда приносят деньги (а иногда даже отнимают), и формула «деньги=время» по нашему мнению неверна. Действительность несколько сложнее: деньги=

 
 
 
ЗЫ.  Инициатива нашего сибиряка заглянуть в прошлое, как водится, не прошла ему даром. Большинством голосов нашей небольшой, но Могучей Кучки он был назначен Старшим Гаммаведом и Верховным Вегасборщиком, после чего снова, одураченные случайностью, мы отправились на сбор урожая поздней осенней Дельты.
 
 
Не думай о годах ты свысока,
Ведь наша жизнь совсем не на столетия.
И заработать нужно нам, пока
Не слопал Хронос нас на ужин свой на третье.