Реформа листинга Московской биржи

Реформа листинга Московской биржи произойдет уже совсем скоро 2 июня. Суть реформы в том, что будет сокращение количества котировальных списков и стандартизация  предъявляемых требований для включения в них. Имеющим серьёзные последствия для рынка представляется расширение состава высшего котировального списка, инструменты из которого доступны для вложений пенсионных накоплений. По последним данным на январь 2014 года совокупный объём пенсионных накоплений в НПФ составляет 1.1 трлн руб., из них 7% инвестированы в акции. Расширение этого списка доступных для вложений акций приведёт к появлению дополнительного спроса на «новые» бумаги (сейчас в Листе А2) в списке. Также одновременно стоит ожидать сокращения позиций в имеющихся на данный момент в портфелях бумагах (Лист А1). По сути это технические изменения в системе листинга биржи, которыми обязательно надо воспользоваться, сделав ставку на опережающий рост отдельных акций.


 
Ниже приведён список акций, которые входят в текущий Лист А2, и которые являются потенциальными претендентами в предстоящей реформы. Прежде всего необходимо обратить внимание на крупнейшие из них — Газпром (так как управляющие однозначно будут расширять лимиты по акции в портфелях), ГМК Норникель, Мегафон и АФК Система. Именно в них стоит ждать притока средств в объёме до 25 млрд руб. в перспективе  осени. Дополнительный спрос со стороны НПФов по нашим расчетам от этого перераспределения будет  на акции Газпрома (ожидаем около 17 млрд руб) и   ГМК Норникель (4 млрд руб).
Расширение списка ценных бумаг, включаемых в высший котировальный список и ужесточение требований по размеру капитализации акций в свободном обращении приведёт при прочих равных к сокращению имеющихся вложений пенсионных накоплений в акции из Листа A1 примерно на треть. При этом, отдельные эмитенты (например, Энел ОГК-5 и МРСК Центра) не смогут удовлетворить ужесточившимся требованиям.
 
Общая капитализация акций freefloat (в свободном обращении) из Листа А2 превышает 2 трлн руб. против 3,8 трлн руб. у компаний уже входящий в высший котировальный список. Если предположить, что управляющие будут «перекидывать» пенсионные накопления между доступными для покупки бумагами, взвешивая их по капитализации, то при прочих равных вложения в уже присутствующие в портфеле акции должны будут сократиться на треть. Наибольший отток средств следует ожидать в акциях- «тяжеловесах»: из бумаг ЛУКОЙЛа утечёт около 6 млрд руб., из Сбербанка об. – порядка 5 млрд руб.
 
Хотя нужно ориентироваться не только на абсолютные значения вероятного притока/оттока средств пенсионных накоплений из отдельных инструментов, но и на соотношение этого показателя в соотношении со среднедневным объёмом торгов. Чем больше это значение, тем продолжительнее и, вероятно, с более выраженным влиянием на рыночные котировки обещает быть ребалансировка инвестиционных портфелей НПФ для данного инструмента.
 


liberty-investment.ru/articles/article/reforma-listinga-moskovskoj-birghi