Ультиматум Обамы

Точка безубыточности (breakeven) и число буровых установок в сланцевых регионах Северной Дакоты

Видно, что в 2015 году уже начались сокращения числа буровых установок даже в регионах с точкой безубыточности ниже текущих нефтяных цен. Сокращение  уже  достигло впечатляющих масштабов и будет только нарастать.

Сокращение числа буровых установок в США

Одним из ощутимых последствий резкого снижения цен на нефть является увеличение стоимости заимствований для сланцевых компаний. Так, по сообщению Bloomberg компания Resolute Energy Corp. уже испытала давление растущей стоимости заимствований.

Этот расположенный в Денвере производитель сланцевой нефти с отношением 4.5x Debt/EBITDA (имеется достаточно компаний и с большей величиной этого показателя) получил займ в 150 млн. $ под купон в 11% (10% + 1% LIBOR) и 5% аванс. С момента получения компанией 134 млн. $ от общей суммы поступлений, стоимость займа может быть дисконтирована, что приведет к дальнейшему росту доходности. И в США достаточно компаний с таким же положением или даже хуже:

Сланцевые компании США с наибольшей долговой нагрузкой

На пиках находится и стоимость страхования долговых бумаг сланцевых компаний от дефолта:

Стоимость страхования кредитного риска долговых бумаг сланцевых нефтедобытчиков в США

Какие же последствия это повлечет для экономики США? Их несколько:

1. Рост числа дефолтов компаний нефтедобытчиков.

2. Рост процентных ставок. Это уже происходит с высокорисковыми займами для сланцевых компаний, компенсируя возросшие риски дефолта. Рост ключевой ставки ФРС еще больше усугубит эту ситуацию.

3. Рост безработицы. Известно, что основной прирост занятости в США начиная с 2008 года происходил в штатах с развитой нефте- и газодобычей. И закрытие таких компаний повлечет за собой соответствующий рост безработицы.

4. Рецессия. Рост процентных ставок и безработицы приведет к началу экономической рецессии в США. Частично этот эффект может быть скомпенсирован низкими ценами на топливо из-за падающей нефти, однако воздействие первых двух факторов будет доминировать. Проблемой может стать разрушение связей с привычными поставщиками, если компании с низким кредитным рейтингом не смогут занимать средства под разумные ставки.

5. Обрушение фондовых рынков. Правительство США организовало бум на фондовом рынке страны благодаря его поддержке со стороны ФРС за счет ее программ QE. Высокие процентные ставки приведут к обрушению рынка. Инвесторов оттолкнет и начало рецессии вместе с ростом безработицы и общим упадком экономики.

6. Рыночная капитализация долговых рынков также испытает значительное сокращение. Значительно вырастет стоимость страхования долговых бумаг от дефолта. Все это приведет к значительной переоценке рыночной стоимости ведущих финансовых учреждений в сторону понижения.

Резюмируя — мы могли бы ответить президенту США коротко и емко: «Вы думаете, что можете сломать нас своими манипуляциями  ценами на нефть мистер Обама. Проблема в том, что вы рискуете сломаться первым».

p.s. Хотя возможно именно стимуляция краха в США и есть искомая цель ее финансовых властителей. Чтобы вновь запустить программу QE в условиях новой мировой реальности…