Как снизить риск инвестиций

Следуя принципам Value Investing, я добавляю активы, в которых я разбираюсь и Margin of Safety которых (по моим оценкам) превышает 30%. К слову, по рекомендации Б. Грэхема величина Margin of Safety должна быть в пределах 50%, а по мнению У. Баффета и П. Линча — на уровне 30%.

Другой момент, о котором я всегда помню — это тесная связь между доходом и риском. На фондовом рынке не бывает бесплатных обедов и здесь не подают высокий доход без высокого риска. Фактически риск здесь неизбежен, но это не значит, что им нельзя управлять. Один из способов с ним совладать - диверсифицировать свой портфель. Что это значит? Это значит вкладывать средства в разные компании, а, говоря проще, не доверять все сокровища одному кораблю.

В чем защитная выгода диверсификации? В том, что отдельная акция ведет себя иначе, чем при добавлении в портфель. Помните о трех базовых принципах инвестиций: доходности, ликвидности и безопасности? Так вот. Найти акцию, отвечающую одновременно всем этим требованиям, невозможно. Зато это возможно, объединяя бумаги в портфель. Внутри него акции будут меняться — одни будут падать, другие — расти — но в целом портфель будет чувствовать себя стабильно и на длительном горизонте продолжать приносить доход.

У меня портфель диверсифицирован по странам и отраслям, но в рамках лишь одного класса активов — акций. Это агрессивный подход, и он годится не всем, так как требует регулярной заботы и активного управления. Если же ваша стратегия - пассивное управление, то для снижения рисков вам следует диверсифицировать свой портфель по разным активам и знать, что от них ожидать в плане дохода и риска.

Исторически доходность таких классов активов, как акции и облигации, не менялась одновременно. И плохая динамика одного класса активов уравновешивалась ростом другого. Зная, как движутся те или иные активы, можно выгодно их сочетать. На том, собственно, и стоит стратегия распределения активов (Asset Allocation). Она позволяет нащупать баланс между вашими ожиданиями по доходу и терпимости к риску. 
Наглядно и кратко ее суть есть в данной статье. Захотите узнать о ней больше — почитайте книгу У. Бернстайна «Разумное распределение активов». В ней, в частности, говорится о том, что оптимальную диверсификацию можно получить от активов первого уровня, к которым относятся:

• Акции крупных компаний США (S&P 500).
• Акции мелких компаний США (CRSP, Russell 2000, S&P 600).
• Акции крупных иностранных компаний (EAFE).
• Краткосрочные обязательства США (векселя, облигации).

Либо использовать более сложный портфель (в стремлении получить больший эффект от его диверсификации), добавив активов второго уровня. К ним У. Бернстайн причисляет:

• Акции компаний развивающихся стран.
• Акции мелких иностранных компаний.
• Инвестиционные фонды недвижимости (REITs).

CRSP — это индекс акций мелких компаний, который рассчитывается Центром анализа стоимости ценных бумаг (Center for Research in Security Prices, CRSP) и состоит из акций почти всех компаний, рыночная капитализация которых находится в нижней пятой части листинга Нью-Йоркской фондовой биржи.

Индекс Russell 2000 состоит из акций 2000 самых мелких компаний.

В индексе S&P 600 представлены акции 600 мелких компаний, выбранных Standard & Poor’s в качестве репрезентативных для всего множества мелких компаний.

EAFE Index (Europe and Australasia, Far East Index) — фондовый индекс рассчитываемый компанией Morgan Stanley Capital International (MSCI) и используемый для международных инвестиционных портфелей.

При этом максимальное сокращение риска достигается при сочетании в портфеле 10-15 различных бумаг. Есть мнение, что дальнейшее увеличение приводит к эффекту излишней диверсификации, когда темпы роста издержек превышают темпы роста дохода. Я к этому подхожу проще: у меня в портфеле столько бумаг, со сколькими я могу совладать. Вспоминаются сразу слова Питера Линча: «Акций, как и детей, нужно иметь столько, чтобы за ними успеть уследить».

Как видно, моя стратегия защиты от риска очень проста и зиждится на трех ключевых моментах. 1. Не переплачивать за актив. 2. Знать, что от него ожидать и когда фиксировать прибыль. 3. Осознавать свой порог терпимости к риску и неуклонно его соблюдать. Без уважения к своим пределам инвестировать значит все потерять. А потому, прежде чем выйти на рынок, нужно сначала познать себя. И начинать не с изучения активов, а с изучения себя. Только признав свои слабости и ограничения, вы сумеете удержаться на рынке и справиться с риском. Потому что научитесь управляться с собой.

Sapienti sat,
Оксана Гафаити,
автор MindSpace.ru, частный инвестор.

Понравился пост? Поделитесь с друзьями.
Напишите, что думаете, в комментариях ниже.