Мало желающих взять ответственность за падение велосипеда

Американские рынки закрыли неделю разнонаправлено, фондовые рынки Европы продемонстрировали по итогам недели рост. Индекс развивающихся рынков от MSCI ( EEM) по итогам недели снизился.

В пятницу бразильский фондовый индекс снизился на 1,35%. Президент Бразилии Дилма Руссефф сказала, что запущенный процесс ее импичмента имеет все признаки государственного переворота. Китайский фондовый индекс Shanghai composite «букусет» уже месяц – за месяц он снизился на 0,68%. Абсолютно  понятно, что при текущим состоянии развивающихся рынков у индекса EEM нет шансов пробиться выше отметки 36 пунктов (максимум недели 34,96).

На предстоящей неделе состоится очередное заседание ФРС США. Изменения ставки не ожидается, но при этом 75% опрошенных ждут повышения ставки в ходе июньского заседания. В мае инвесторы будут готовиться к повышению ставки парковать деньги в денежные фонды. Из развивающихся фондов акций будет наблюдаться отток средств. Отток средств из фондов, инвестирующих в акции российских компаний, с 14 по 20 апреля составил $52,1 млн (по данным Emerging Portfolio Fund Research (EPFR)).

Другое событие предстоящей недели — Заседание Банка Японии 27-28 апреля не должно сильно повлиять на динамику развивающихся рынков и отечественного рынка в частности. Порядка половины опрошенных участников рынка предполагают изменение монетарной политики Банка Японии. Предполагается расширение QE программы и дальнейшее «минусование» ставок. Помимо этой меры ЦБ Японии может также нарастить закупки облигаций и ETF. Невнятная динамика ВВП и инфляции в Японии после запуска программы монетарного стимулирование показывает, что завершить ее сейчас невозможно. Экономика как велосипед… Он сохраняет вертикальное положение, пока мы крутим педали. Когда перестаем крутить (наращивать монетарные стимулы) он падает. Желающих взять ответственность за падение велосипеда мало. С момента начала действия программы стимулирования банков ЦБ Японии выдал льготных кредитов на $223 млрд при этом предприниматели не хотят брать кредиты и спрос на заемные средства в последние четыре квартала сокращается.

Цены на нефть вопрос сложный… Сейчас появилась надежда, что из-за кризиса в  сланцевой индустрии США мы не увидим январские минимумы. На прошлой неделе за первый картал  отчиталась крупнейшая нефтесервисная компания Schlumberger (Шлюмберже).  В Северной Америке Шлюмберже понесла убытки на 10 млн долларов без налогов. Также компания собирается остановить проведение работ в Венесуэле ввиду неуплаты счетов.  Чистый доход упал до 501 млн долларов (год назад было 975 млн долларов) Общее число работников компании по всему миру к концу первого квартала упало до 93 000 на фоне массовых сокращений, сообщил спикер компании Жоао Феликс (JoaoFelix). В конце 2014 года начался обвал нефтяного рынка, и с тех пор Шлюмберже сократила 36 000 работников, то есть более четверти от общего числа персонала. 

  Нефтесервисные компании первыми пострадали от падения цен на нефть, начавшегося в середине 2014 года. С тех пор более 250 000 рабочих мест было сокращено в энергетическом секторе по всему миру, причем нефтесервисные компании по-прежнему страдают больше всех. У более маленьких конкурентов дела еще хуже чем у Шлюмберже: рентабильность у них доходит до минус 30%.      

«Безубыточность – это теперь хороший результат», – сказал аналитик из Capital One Люк Лемуан (LukeLemoine). Если балансировки спроса и предложения не произойдет в четвертом квартале текущего года, есть уверенность что это произойдет в 2017 году. Исполнительный директор Международного энергетического агентства (МЭА) Фатих Бироль считает, что к 2017 году цены на нефть умеренно повысятся. Думаю, что такой сценарий устраивает многих. К текущим нефтяным ценам экономика России практически адаптировалась,  а их резкий взлет чреват расширением сланцевого предложения. Современные технологии позволяют сократить срок от начала бурения до выдачи сланцевой нефти потребителям до месяца. Длительный нефтяной кризис образца  1973 года сейчас невозможен – место одних производителей нефти очень быстро займут другие.