Бинарная иллюзия

Сегодня место главного public enemy занял трейдинг так называемыми бинарными опционами, которые с не меньшим чем «Форекс» успехом быстро умудрились и подменить собой в общественном представлении понятие «биржевого трейдинга», и сформировать резко отрицательное отношение к фондовому рынку.

Думаю, нет никакой необходимости в очередной раз рассказывать о «лохотроне» бинарных опционов и «брокерских кухнях», которые в принципе не позволяют ни одному из клиентов заработать денег на псевдоторгах. «Форекс» и «бинарщики» обладают замечательной способностью к саморазоблачению, поэтому молва об их аферной природе распространяется по свету молниеносно. Меня в данном контексте интересует исключительно репутация настоящего фондового рынка, на котором торгуются не валютные пары с плечом 1 к 1000 и не «бинарные опционы», а нормальные акции, фьючерсные контракты и стандартизированные биржевые опционы без всяких «бинарных» искажений. Именно защите этой репутации мне бы и хотелось посвятить нашу очередную статью в рамках образовательного проекта, который ведёт vCollege совместно с брокером EXANTE.

В основе трейдинга на полноценных биржах с помощью традиционных финансовых инструментов (акций, фьючерсов, опционов) лежит объективно обоснованное представление о том, что мы можем добиться статистического преимущества в нашей торговле, опираясь на знание, опыт и — главное! — возможность анализировать реальность, данную нам в ощущения. Без этого представления фондовый рынок ничем не отличался от казино и, как минимум, не смог бы замкнуть на себя всю современную мировую экономику.

«Статистическое преимущество» означает, что наши доходы могут в силу объективных обстоятельств стабильно превышать убытки не только благодаря правильному управлению капиталом (money management), но и просто потому что число выигрышных сделок окажется выше, чем число проигрышных.

На чём основывается убеждение о возможности такого статистического преимущества? На двух ключевых моментах.

Момент первый. Мы зарабатываем на бирже, предсказывая изменения определённых параметров. Например, стоимость ценных бумаг, либо волатильность (то есть меру амплитудных колебаний, совершаемых рынком в единицу времени). Эти параметры отражают реальность ценных бумаг, которые, будучи производными от бизнеса компаний, их эмитировавших, подчиняются основному закону природы и общества — детерминированности (то есть наличию причинно-следственных связей) и цикличности как её частной формы. При этом неважно, является ли детерминированность результатом прямого влияния экономических факторов, или проявляет себя в производном виде после наложения этих факторов на хаотичную природу биржевого инструмента (ценной бумаги).

Прямая детерминированность отслеживается на уровне фундаментального анализа. Производная детерминированность очень эффективно выявляется через технический биржевой анализ. И в том, и в другом случае важно одно — наличие самой детерминации, которая очевидна, поскольку легко демонстрируется статистически.

Для меня, как человека не только преподающего трейдинг на протяжении почти 20 лет, но и постоянно торгующего самостоятельно на фондовых рынках, разговоры на уровне теории о «непредсказуемости рынка» лишены смысла. Чтобы не ходить далеко за примерами: за два месяца, предшествовавших написанию этой статьи, я совершил 22 биржевых сделки, из которых 21 оказалась прибыльной и одна — убыточной. О какой «непредсказуемости рынка» может для меня идти речь?

Второй момент, на котором держится статистическое преимущество в трейдинге на полноценных рынках (не «Форексе» и не «бинарных опционах»): стандартизация инструментов и регулирование торгового процесса, которые обеспечиваются биржевыми структурами. Практическое значение этого регулирования — не допустить искусственного манипулирования рынком, которое может с лёгкостью уничтожить statistical edge, возникающий из нашего анализа детерминированности и цикличности натурального рынка. Все современные биржи — от CBOE и CME до LSE и MOEX — это регулирование вполне обеспечивает.

Посмотрим теперь, как обстоят дела со статистическим преимуществом на рынке бинарных опционов.

Начнём с самого «рынка». Такового в полноценном смысле этого слова не существует. Все торги бинарными опционами ведутся не на биржах, а в так называемых кухнях (под стать форексным), то есть в искусственно созданной брокером собственной песочнице. То, что называют «биржами» бинарных опционов — например, площадки вроде Nadex и Cantor Exchange — по своей сути являются просто большими бинарными брокерами.

Дискретный статус торговой площадки определяет дискретную природу торгуемых на ней инструментов — бинарных опционов. Они в принципе лишены детерминации и, как следствие, не подчиняются природным законам цикличности, потому что им не с чем коррелировать. Под бинарными инструментами нет объективной реальности. Разве что — реальность закрученного крупье шарика…

Шарик бинарного опциона живёт в искусственной «песочнице» независимо от того, как вы этот опцион назовёте. Скажем, стандартизированный биржевой опцион на валютную пару EUR/USD является производным контрактом на этот фьючерс, который, в свою очередь, детерминирован реальным состоянием двух валют. Тогда как бинарные опционы на EUR/USD никакого отношения ни к одноименному фьючерсу, ни к одноименным валютам не имеют. Это отдельная ничем не детерминированная реальность, которая, к тому же, ещё и предельно ограничена в своём life span — жизненном цикле: большинство бинарных опционов «живут» не недели и месяцы как нормальные деривативы, а пять минут или пятнадцать.

Как можно анализировать такую «реальность»? Никак. Какую цикличность можно в ней выявить? Никакую. Неслучайно в рекламе бинарных опционов вы не найдёте ни единого слова об анализе, а лишь пропаганду «предельной простоты» и «большого заработка»: поставьте 10 долларов и выиграйте 18.80! Вот и вся аналитика.

Посмотрим теперь на бинарные опционы в важном контексте регулирования торгового процесса и защиты от манипуляций, уничтожающих статистические преимущества мыслящего трейдера. Сама постановка такого вопроса для оценки «песочницы», то есть торговой площадки, не имеющей не малейшей корреляции с реальностью, лишена практического смысла. Никакой регуляции, а тем более защиты от манипуляций, на подобных «биржах» быть не может по определению.

Скажу больше: формат «песочницы» изначально создаётся для манипулирования, которое просто напрашивается для торговли инструментами, лишёнными внешней детерминации да ещё и со сроком жизни в 5-15 минут.

Бинарный опцион приносит прибыль клиенту, если на момент экспирации (через те самые 5-15 минут) стоимость инструмента окажется выше (при ставке на рост) или ниже (при ставке на падение) цены на момент исполнения заявки. Что мешает организатору торгов («бинарному брокеру», «бинарной бирже») в последнюю секунду «дёрнуть» на программном уровне тикер в направлении, которое бы лишило клиента выигрыша? Дёрнуть, а ещё через мгновение, уже после экспирации опциона, вернуть котировку обратно. Вопрос риторический.

Подведём итоги. Давно уже понятно, что бинарные опционы и бинарные брокеры никакого отношения к реальному биржевому трейдингу не имеют. Неслучайно, за этим феноменом намертво закрепилась метафора казино. Причём казино онлайн, а не из реальной жизни, где крупье после запуска шарика хотя бы не может с лёгкостью манипулировать его движением, чего не скажешь о виртуальной среде Интернета.

Сейчас самое актуальное — это не позволить бинарным опционам дискредитировать биржевой трейдинг, а бинарным «брокерам» — работу настоящих брокеров, поэтому так важно решительно пресекать любые попытки проведения каких бы то ни было аналогий. Если, конечно, мы не стремимся к окончательному отвращению потенциальных частных инвесторов от фондового рынка и их возвращению в лоно банковских депозитов.