HFT роботы захватили валютный рынок. А чего ждешь ты?

Высокочастотные торговые алгоритмы (HFT), которые изначально пришли с рынка акций, теперь наступают на валютный рынок. А куда им ещё идти?

За последние 3 года объем алгоритмических операций на forex вырос почти в 3 раза, — подсчитала бостонская группа Aite Group. Причём традиционные участники этого рынка, уолл-стритовские банки, сдают свои позиции. «Новые» маркет-мейкеры делают объём почти $200 млрд в день.

Вы только задумайтесь над цифрами! Весь объем фондового рынка США составляет сейчас около $270 млрд! А один только алготрейдинг на FX уже 200! И это капля в море, ведь валютный рынок — самый широкий и глубокий рынок, его объем составляет $5.1 трлн в день! Есть чем поживиться и куда расти! И алгосы этим пользуются.



Citadel Securities LLC увеличила объем на 83% в 1-м полугодии 2016.
Global Trading Systems LLC только после Brexit в июле 2016 нарастила объем в 3 раза.
Jump Trading LLC планирует расширить свой прямой маркет-мейкинг.

Сара Вардел-Смит, Wells Fargo & Co:

участники рынка могут сохранять статус-кво и оставаться в прошлом или они могут развиваться, чтобы идти в ногу со временем. Поскольку цены, услуги и возможности позволяют, почему  бы нам не рассмотреть эти альтернативные варианты ликвидности?

Критики говорят, что HFT нельзя доверять, ссылаются  на книгу Майла Льюиса Flash Boys, где он рассказывает, что высокоскоростные трейдеры используют улучшенные компьютерные сети, чтобы «обогнать» других участников рынка. Логично, что «новые» маркет-мейкеры отвергают эти обвинения. Они утверждают, что они делают ликвидность, а причиной последних скандалов с манипуляцией ценами были не они, а традиционные «уолл-стритовские» банки.

Джон Шэй, Virtu Financial Inc:

В прошлом, HFT всегда были козлом отпущения, в случае если происходили какие-то вещи, для которых в индустрии не было объяснения. Ну а что теперь? Умный народ вместо того, чтобы тыкать пальцем в других, анализируют собственный экзекьюшн и задают вопросы своим контрагентам.

Электронные маркет-мейкеры дают клиентам возможность купить и продать в любой момент времени и утверждают, что это они обеспечивают столь нужную ликвидность для валютного рынка, которая позволяет совершать операции без влияния на цены. Они такие добрые и пушистые, что хотят использовать свои сложные технологии для того, чтобы быть надежным контрагентом для участников рынка даже в условиях максимальной турбулентности на рынке, какая, например, было во время Brexit.

Джамиль Назарали, глава маркет-мейкерского отдедения Citadel Execution Services (100 клиентов, 28 валютных пар, держат позы несколько минут максимум).

Когда вола зашкаливает, мы в рынке. Мы не отступаем. Новые провайдеры ликвидности здесь чтобы остаться и мы собираемся быть большим фактором на рынке.

Почему банки сваливают с рынка? Банки либо уходят либо фокусируются на более высокомаржинальных клиентах из-за более строгого регулирования. С 2010 года Forex-бизнес в 12 крупнейших банках сократился на 28% по данным Coalition Development Ltd. Так называемое "правило Волкера" запрещает банкам торговать за счет собственных средств, а Базель 3 заставляет банки резервировать больше капитала, чтобы обеспечивать стабильность бизнеса в непростые времена. Кроме того, банки были не так давно оштрафованы на $10 млрд за манипуляции ценами на валютном рынке. 

Банки отступают — HFT наступает.
Банки уходят и это создает ваккум, который заполняется очкариками из таких фирм, как Citadel, Virtu, Jump, GTS, KCG Holdings. В настоящий момент частные банки являются лишь 4-ми в таблице самых крупных валютных трейдеров в мире в рейтинге Euromoney.  Их объем составляет всего $40 млрд в день. 

На платформе Fastmatch Inc с оборотом $12 млрд в день, ликвидность от небанковских организаций выросла до 75%, в то время как банки составляют оставшиеся 25%. В начале 2015 года банки составляли 55% от оборота.  На бирже LMAX Exchange с оборотом $10 млрд в день, новые маркет-мейкеры составляют 60% оборота, а банки делают 40%. В волатильные дни доля HFT возрастает до 70%.

Ари Рубинштейн, глава GTS:

Brexit был решающим моментом. Это было очень, очень важно для нас что мы не перестали предоставлять ликвидность в момент этого события

Хавьер Паз, аналитик Aite Group:

Электронные трейдеры прошли через краштест и постепенно становятся менее секретными и более известными на рынке.  

Эволюция продолжается. Банк State Street Corp утверждает, что со времнем «новые» маркетосы привлекут больше внимания регуляторов. А сейчас их изучают клиенты, чтобы понять, действительно ли они дают исполнять приказы по справедливым ценам? 

Майкл О Брайан, директор Eaton Vance Corp:

Они повсюду. Вам не сбежать! Тогда почему бы просто не расслабиться и не получать удовольствие от той ликвидности, которую они дают? Мне пофигу кто дает ликвидность. Если один источник ликвидности испаряется, я хочу иметь другой.

src