Дезинформация как двигатель

Как писал Марк Твен, «Если вы не читаете газет, вы не информированы, если вы читаете газеты, вы дезинформированы». В современном информационном мире СМИ дезинформируют легче и успешнее, чем некогда бумажные газеты. В этом смысле эффективность дезинформации значительно выросла со времен Марка Твена. «Информация» стоит денег, информация, влияющая на капитализацию, стоит гораздо дороже, но и финансовый рычаг у такой информации мощнее.

Неделю назад, в пятницу 30 сентября, акции Deutsche Bank под влиянием информационного рычага от агентства ФрансПресс выросли и увеличили капитализацию компании только на DB на $2.5 млрд. Трудно предположить, сколько стоило купить такую публикацию. Но результат хороший. Всю последующую неделю акции банка последовательно поддерживались позитивными заявлениями и том, что все у Deutsche Bank есть и будет хорошо, и акции DB закрылись в пятницу на $13.67. Информационная работа по поддержанию капитализации велась. Публиковались разного содержания новости. То королевская семья Катара вдруг захотела довести свою долю в акционерном капитале банка до 25%, то разные официальные лица сообщали, что проблемы Deutsche Bank выдуманы журналистами, паникерами и «короткими» спекулянтами фондового рынка, желающими создать негативное отношение к банку с целью снижения стоимости акций, а на самом деле никакой финансовой проблемы у банка нет: нет недокапитализации, банк не намерен привлекать дополнительные средства, банк не намерен просить правительство Германии о финансовой помощи, а претензия Министерства юстиции США будет урегулирована либо снижением штрафа, либо выплатой всей суммы — это звучало так: «что для такого могучего банка какие-то $14 млрд?» Но кроме этих $14 млрд есть еще претензия на 2.0 млрд. евро за отмывание денег в России... 

Все эти заявления руководства Deutsche Bank оказались неправдой. Банк обсуждает с правительством возможность финансовой помощи, банку не хватает собственных средств и он намерен привлечь дополнительные средства, банк не в состоянии выплатить $14 млрд. Министерству юстиции США.

На сегодня, 9 октября пока не опровергнуты слухи про королевскую Катара. Нет никакой договоренности с Министерством юстиции США о снижении штрафа в $14 млрд., но есть слухи, что Deutsche Bank ведет переговоры на Уолл-Стрит с намерением привлечь дополнительные средства путем продажи акций на $5.6 млрд… Хм… Ну, это «как бы» медвежий сигнал, или банкиры уже совсем разучились считать деньги в условиях вседозволенности по причине того, что и так спасут, куда деваться, если у Deutsche Bank 20 млн. клиентов.

На данный момент капитализация Deutsche Bank составляет около $19 млрд, привлечение от акционеров еще $5.6 млрд. равносильно увеличению капитализации на 29% до $24.6 млрд. Но такое привлечение вызовет разбавление и обесценит акции до уровня ниже $10. И нет гарантии, что 5.6 млрд будет достаточно.

Всю неделю наблюдалась повышенная активность в пут опционах. В четверг объемы сделок на пут опционах превышали объемы сделок в колл опционах в четыре раза. В настоящий момент в страйках от 2 до 24 открытый интерес в пут опционах с датой экспирации январь 2017 года превышает открытый интерес в колл опционах в 2.9 раза: 243 592 пут против 84 086 колл. Отношение открытого интереса в пут опционах «без денег» (страйки 13-2) к открытому интересу в колл опционах «без денег» (страйки 13-24) составляет 2.91 или 206 344 к 70 084. Отношение открытого интереса в пут опционах «без денег» к открытому интересу в пут опционах «в деньгах» составляет 5.53 или 206 344 к 37 248. Особенно большой объем в путах 10, 5 и 4 страйки. Больше всего открытый интерес в путах 5 страйк 62 374. Отношение открытого интереса в колл опционах «без денег» к открытому интересу в колл опционах «в деньгах» составляет 5.0 или 70 084 к 14 002. Все эти цифры указывают на высокую оценку вероятности падения цены акции DB в ближайшие месяцы: участники рынка охотнее ставят деньги на падение, чем на рост. Пут опционы могут быть использованы в качестве хеджирующего инструмента при покупке акции, но логично для этого использовать пут опционы «возле денег» или «в деньгах». Цена акции не опускалась ниже 11.19. Большой открытый интерес в опционах глубоко «без денег» на страйках 4 и 5 (в сумме чуть больше 84 000, что равно 8 400 000 акциям) на опционах со сроком жизни январь 2017 не являются хеджирующим инструментом, но могут носить спекулятивный стратегический смысл.

Я уже писала, что события, связанные с крахом Deutsche Bank очень показательны. Deutsche Bank переживает не просто трудности, а крах. И «спасут/не спасут» уже не важно. Мы помним, как Lehman Brothers падал, как он пытался договориться, как он пытался продаться частично или полностью, как хотел привлечь инвестиции, как пытался требовать «спасения»… То Баффет, то корейцы, то Barclays… Все было почти так же. 

Рынок еще будет получать новые порции дезинформации, будет воспламеняться надеждой, что проблемы Deutsche Bank надуманы, что его «спасут», дадут денег. На этих сообщениях акции будут расти, затем, новые и новые факты будут появляться с информационной среде и негативно давить, приводя к распродажам. Те, кто купил неделю назад и покупал до пятницы, сейчас думают, что это была не самая лучшая неделя, но надеются. Конечно, банк сейчас будет стараться не допустить распродаж в понедельник, могут появиться новые обнадеживающие сообщения, но нужно понимать, что помочь Deutsche Bank могут только либо правительство из политических интересов, либо очень большие деньги в расчете на выгодность приобретения. 
Правительство пока не находит возможным помогать, хотя и косвенно всеми считается, что «не допустят»,  «не могут же они...» т.е. будут вынуждены спасать коррумпированный и мошеннический банк. Очень большие деньги не хотят платить дорого сейчас и могут подождать когда в агонии Deutsche Bank станет стоить как можно дешевле. Иными словами, спасители в очередь спасать Deutsche Bank не выстроились и не отталкивают друг друга локтями, чтобы быть первыми. Крах такого банка выгоден более осторожным и удачливым конкурентам, так как выжившие получат его долю рынка — «семнадцать человек на сундук мертвеца». Я допускаю, что крах Deutsche Bank может быть выгодным гораздо больше, чем его спасение. Я полагаю, что «они все могут», если «им» это выгодно. Вопрос цены, а цену мы не знаем… и не узнаем.

Что касается участия в любых сделках с агонизирующим банком, пользующимся дезинформацией для увеличения капитализации, то я всегда высказывалась однозначно: нужно держаться от этого подальше.