Мультисистема - цена акции упала почти в 4 раза. Брать?

Любителям третьих эшелонов и гусарам, любящим шампанское посвящается.

У бумаг есть прошлое, настоящее и будущее:) Прошлое нам не очень интересно, настоящее это настоящее, а вот будущее бывает иногда длинное и счастливое, а иногда короткое и несчастное. Как писал классик: «Все счастливые семьи счастливы одинаково, каждая несчастная семья несчастлива по-своему». Посмотрим в прошлое компании Мультисистема и попробуем спрогнозировать будущее и увидеть, будет ли там счастье.

Для первичной оценки надо задать себе несколько вопросов.

1. Знаете ли вы бизнес?

2. Кто владелец, какова его доля и планы на компанию? История компании.

3. Какова отчетность, есть ли прибыль и нет ли долгов?

Приступим.

1. Знаете ли вы бизнес компании?

Берем описание эмитента с сайта Investfunds.ru

Профиль эмитента

Полное название ОАО «Мультисистема» Посмотреть сайт эмитента«Мультисистема» — многопрофильный холдинг, предприятия которого специализируются в сфере строительства, монтажа и обслуживания инженерных систем, а также ЖКХ. «Мультисистема» осуществляет: — Капитальное строительство зданий. — Капитальный ремонт жилых домов. — Капитальный и текущий ремонт инженерных сетей. — Установку и обслуживание индивидуальных приборов учета водопотребления. — Обслуживание многоквартирных жилых домов /обн. 12.12/

Вроде бы знакомое и родное всем с детства ЖКХ. Бизнес вроде понятный, но как он делается непонятно. Многие не понаслышке знают о коррупционной составляющей в этой многострадальной отрасли. Что ж поделать, грешны люди, берут взятки. Но компания же доброе дело делает, на благо жильцов работает. Да и мы люди непривередливые, можно и с коррупционной составляющей взять, если прибыль хорошая. 
Итак, откинем субъективность и полезем искать прибыль и узнаем кто владельцы и какие у них планы.

2. Кто владелец, какова его доля и планы на компанию?

Компания судя по информации с сайта существует с 2001 г.

Многопрофильный холдинг «Мультисистема», основанный в 2001 году (г. Москва), за прошедшие годы стал одним из ведущих предприятий в сфере монтажа, обслуживания инженерных систем, строительства в московском регионе. 

Изначально специализацией были счетчики воды: их монтаж, поверка, ремонт по г. Москва, московской области, но со временем сфера деятельности расширилась, на сегодняшний день охватывает обслуживание инженерных систем, ремонт, строительство капитального жилого фонда, возведение многоуровневых автостоянок.

Звучит многообещающе, но кто про свою компанию будет плохо писать:)

На IPO вышли в 2012 году. История у компании относительно короткая. Прогнозы делать сложно.

Заглянем в центр раскрытия информации
http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=31563&type=6 

Открытое акционерное общество «Мультисистема» Код эмитента: 15149 – A. Собственник и он же директор: Чалый Дмитрий 

На 30.09.2018  его доля в компании – 0,094%  — негусто. Посмотрим ретроспективу:

Тоже не радует. Владелец постепенно выходит из собственной компании. Вы бы стали бы вкладываться в бизнес из которого уходит главный владелец? Первый красный флажок.

3. Какова отчетность, есть ли прибыль и нет ли долгов?

Спасибо Смартлабу и Тимофею Мартынову можно в удобном виде глянуть ретроспективу компаний.

Отчетность за предыдущие годы очень невнятная

Выручка растет, но прибыль появилась только в прошлом году. 

Долг у компании равен годовой прибыли, что неплохо. Рентабельность порядка 10%, что маловато учитывая что компания третьего эшелона и в первом эшелоне есть более успешные компании.

У компании заключены контракты на 3 млрд рублей в 2017 с Фондом капитального ремонта общего имущества многоквартирных домов что, конечно, же должно отразиться на отчетности.

Заглянем в бухотчет за первое полугодие 2018.

За 6 месяцев 2018 года Мультисистема получила 457 млн выручки и 167 млн из них чистой прибыли. За полгода получили более чем в 3 раза прибыли чем в прошлом году. И это, конечно же, отразилось на цене акции, которую можно увидеть на графике ниже (красная стрелка). Но истории распределения этой прибыли в виде дивидендов нет и, скорее всего, в ближайшее время не будет. Есть, конечно, потенциал в виде контрактов на 3 млрд рублей, но повторюсь пока нет истории распределения прибыли от этих контрактов.

Это второй красный флажок.

Ну и третий красный флажок — объемы.

Я их обозначил черными стрелками. Как видите, ликвидность акции очень низкая (недаром третий эшелон) и застрять в ней можно надолго, если никто у вас ее не выкупит. Тем более в первых эшелонах есть намного успешнее истории в виде, Сбер-П, Норникель, МТС, Ростелеком-П и других. С лучшей прибылью и рентабельностью, с хорошей историей распределения этой прибыли, с хорошей ликвидностью.

Мой вердикт — не покупать. Риски большие. Я бы дождался внятной истории и отчетности, а потом уже бы задавал себе вопрос купить или нет. Если очень хочется и есть вера в справедливое распределение прибыли, ну возьмите на 0,5% — 1 % от портфеля. Кто знает, вдруг вы будете стоять у истоков зарождения одного из гигантов в сфере ЖКХ. Прозрачного и эффективного как Apple:)

Если вам понравилась статья, приглашаю вас присоединиться к проекту «Пути-дороги инвестора» подписавшись на Яндекс Дзен канал, Телеграм канал @putidorogi, или посетив блог putidorogi.livejournal.com. Проект создан для того, чтобы помочь найти правильные инструменты для долгосрочных инвестиций. Присоединившись к проекту, вы узнаете как получать хороший доход размещая деньги на фондовом рынке и не только. Автор проекта — частный инвестор, познакомит вас со сложным, но интересным миром финансов и покажет пути-дороги к доходному инвестированию.