Факты и факторы – пример грамотного анализа акций

Факты и факторы – пример грамотного анализа акций

          Каждый раз, принимая решение о покупке или продаже акций на фондовом рынке, мы обычно  учитываем различные факторы технического или фундаментального характера, а часто и те и другие. В данной статье я не рассматриваю решения о покупке или продаже, принимаемые на основе чьих-то советов, внезапного порыва или соображений подобных “покупаю просто потому, что сильно упало”. Но даже серьезный анализ одних фундаментальных или технических факторов может оказаться недостаточным без учета фактического изменения цены бумаги за определенный период по отношению к изменению индекса акций и по отношению к изменению других акций этого же сектора. Данную мысль я постараюсь проиллюстрировать на примере анализа фундаментальных факторов банка ВТБ, голубой фишки, одной из наиболее ликвидных акций МосБиржи. Итак, по результату годового отчета по МСФО за 2017 год банка ВТБ мы можем составить следующую табличку:



         Данные результаты выглядят очень неплохо. На первый взгляд может показаться, что эта бумага является одним из первых кандидатов на покупку, но стоит ли так спешить? Ведь все это только факторы (в данном примере фундаментальные факторы), а не факты, а вот факты говорят совсем другое. Факты вообще вещь упрямая и часто говорят то, что мы совсем не хотим услышать. А говорят они на примере банка ВТБ  о следующем:

1. С начала 2018 года на данный момент (02.11.2018) акции ВТБ упали на 23.65%, в то время как индекс МосБиржи за то же время вырос на 12.71%.
2. Среди акций банковского сектора банк ВТБ является одной из двух компаний-аутсайдеров с начала года.
   
   
3. В 2007 году цена акции ВТБ на IPO составила 13.6 копеек, сейчас же спустя 11 лет цена этой бумаги чуть больше 3.6 копейки. Т.е. падение стоимости акций ВТБ за 11 лет составило около 10 копеек или 73.43%, что значительно превышает даже падение Газпрома за тот же период и является абсолютно худшим результатом среди всех голубых фишек.

         Так что же важнее: факты или факторы? На самом деле факторов, влияющих на цену бумаги, может быть бесконечно много, и если акция находится на том или ином ценовом уровне, то это означает, что все эти факторы уже были учтены рынком. Значит, несмотря на все положительные моменты в отчете компании, именно 0,03613 рублей и является справедливой ценой для акции ВТБ на данный момент (2 ноября 2018) и не важно, согласны вы с этим или нет. Видимо, неэффективность менеджмента этого банка, а также геополитические риски не позволяют акциям ВТБ расти, перевешивая все хорошие отчеты. Главное, на что стоит обратить внимание в данной ситуации: никогда не стоит считать текущую цену акции слишком низкой, акция стоит ровно столько, сколько она должна стоить. Не стоит считать себя умнее рынка, пытаясь спорить с ним, доказывая, что именно ваша воображаемая цена и является так называемой “справедливой” ценой бумаги. На самом деле ваши желания и надежды для рынка не имеют ни малейшего значения.

         Так стоит ли покупать такую бумагу как ВТБ? Мой ответ – нет. Причем не просто “нет”, а ни в коем случае. И дело тут даже не в том, вырастет именно эта бумага или нет, дело в том, что никогда вообще не стоит покупать компании — аутсайдеры рынка, те компании, которые на протяжении долгого времени проигрывали не только индексу акций, но и динамике движения других компаний своего сектора. В каждом конкретном случае вы можете угадать или не угадать, но если вы пришли на фондовый рынок не на один год и не на два, если вы хотите успешно торговать десятилетия, то использование такой торговой стратегии (покупка аутсайдеров рынка) неизбежно приведет вас к большим убыткам. Пример того, что могло бы случиться, если бы вы покупали акции компаний-аутсайдеров можно увидеть в этой статье “Как проиграть индексу акций (пример ошибочной торговой стратегии)”.

         Какие же выводы можно сделать из этой статьи? Выводов на самом деле несколько:

1. Старайтесь покупать лучшие бумаги, лидеров своей отрасли. Как правило, лучшие бумаги растут из года в год, оставаясь лучше рынка много лет, в то время как аутсайдеры, так и остаются аутсайдерами.
2. Не ждите, пока вырастет бумага-аутсайдер, за то время, пока ваши деньги будут простаивать в ожидании, вы можете упустить много выгодных торговых возможностей.
3. Несмотря на все многообразие фундаментальных и технических факторов, обращайте внимание, прежде всего на факты, на то, где находится цена бумаги на текущий момент. Факты важнее факторов и если бумага падает, просто отойдите в сторону и не пытайтесь ее ловить, пусть она падает без вас.

Берегите свои деньги! Торгуйте грамотно!