SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. Aphelion
-1300% на опционах
- 29 января 2019, 18:01
- |
- Aphelion
Пользователь сабреддита wallstreetbets, площадки где собираются неукротимые лудоманы со всего мира, под ником 1R0NYMAN думал, что нашел грааль, когда построил box spread в опционах на UVXY (ETF на волатильность). Позиция была построена глубоко в деньгах, на страйках 10 и 15 при цене UVXY около 65, и выглядела так:
Box spread, в народе известный как «коробка», по сути является комбинацией двух синтетических фьючерсов в разных страйках, перекрывающих риски друг друга. Позиция действительно похожа на грааль — вне зависимости от движения цены она дает прибыль в размере 38000$, при депозите всего в 5000$.
Однако опытные опционщики знают, что риск коробки не в движении цены, а в досрочной экспирации опционов покупателем. И уже на следующий день покупатель запросил экспирацию колов в 10 страйке, чтобы поставить бумаги на сумму более чем в 500 раз превышающую размер депозита, брокер Robinhood исполнил купленные колы в 15 страйке, в итоге получилась такая позиция:
Убыток уже превышал размер депозита, брокер заблокировал аккаунт 1R0NYMAN'a, но не закрыл позу, которая продолжала минусить вслед за падением UVXY. Через несколько дней Robinhood таки додумался закрыть позицию, зафиксировав общий убыток в 63000$.
Итог:
— 5к$ превратились в -58к$
— Robinhood запретил торговлю коробкой
— 1R0NYMAN стал легендой среди лудоманов
https://www.reddit.com/r/wallstreetbets/comments/agovgl/only_invest_what_you_can_afford_to_lose_they_said/
Box spread, в народе известный как «коробка», по сути является комбинацией двух синтетических фьючерсов в разных страйках, перекрывающих риски друг друга. Позиция действительно похожа на грааль — вне зависимости от движения цены она дает прибыль в размере 38000$, при депозите всего в 5000$.
Однако опытные опционщики знают, что риск коробки не в движении цены, а в досрочной экспирации опционов покупателем. И уже на следующий день покупатель запросил экспирацию колов в 10 страйке, чтобы поставить бумаги на сумму более чем в 500 раз превышающую размер депозита, брокер Robinhood исполнил купленные колы в 15 страйке, в итоге получилась такая позиция:
Убыток уже превышал размер депозита, брокер заблокировал аккаунт 1R0NYMAN'a, но не закрыл позу, которая продолжала минусить вслед за падением UVXY. Через несколько дней Robinhood таки додумался закрыть позицию, зафиксировав общий убыток в 63000$.
Итог:
— 5к$ превратились в -58к$
— Robinhood запретил торговлю коробкой
— 1R0NYMAN стал легендой среди лудоманов
https://www.reddit.com/r/wallstreetbets/comments/agovgl/only_invest_what_you_can_afford_to_lose_they_said/
Картинка из поста, в котором он хвастается безрисковой прибылью, тогда он еще не видел подкравшегося писца.
https://www.reddit.com/r/wallstreetbets/comments/aeqcvt/i_dont_know_when_to_stop/
Aphelion, емнип, рандомно определяется кому прилетит счастье?
По уму исполнение надо вообще дробить и раскидывать по 1 лоту на весь рынок (на всех продавцов). Тогда если продаванов много, то у каждого риск максимум на 1 лот возникает.
=) Биржа, мотай на ус. Дарю хорошую идею бесплатно.
Cейчас, похоже, действует другой алгоритм (http://fs.moex.com/files/14812). Досрочно исполненные контракты распределяются между всеми продавцами пропорционально их позиции, а остаток распределяется по методу LIFO.
про проданному 10 тоже не совсем понятно, видимо по регламенту сделки между двумя конкретными контрагентами и продавец обязан поставить актив по первому свистку.
А цены эти невкусные, позиция кажется выгодной из-за того, что временная премия в коле и путе одного страйка разная, но этому есть логичное объяснение — чтобы перекрыть дельту кола глубоко деньгах придется 2 года платить за шорт бумаг.
Да и вообще, это же Robinhood, который продает данные о заявках своих клиентов hft компаниям, наверняка его исполнил какой-нибудь Citadel по цене хуже рынка.
Брокер не имеет права исполнять ваш купленный опцион вне денег, иначе это явное нарушение закона.
Да фейк все это.
1. сама такая позиция более чем маловероятна.
2. в случае исполнения проданных колов на 10 страйке на счёт приходит ~2,88х100х500=144000$, при этом позиция остаётся нейтральна вверх и с дополнительной прибылью от шорта акций ниже 15 страйка.
3. зачем тогда брокеру исполнять купленные колы на 15 страйке? Чтобы зафиксировать убыток ~4,03х100х500=201500$? Кроме того у него и прав таких нет.
В случае исполнения на счет придет 62500$ ((56.25 — (65 — 10)) * 500 * 100 ) и эти деньги вам никак не помогут открыть шорт на 3 миллиона долларов, чтобы поставить бумаги покупателю опционов, поэтому пришлось исполнять купленные опционы.
Aphelion,
Это то что я указал в пункте 1, т.к. это не возможно, потому что нарушается паритет.
Что касается второй части вашего комментария — ошибка в том, что вы рассматриваете шорт акций изолированно. На самом деле нужно его рассматривать вместе с купленными 15 колами, что даёт в результате купленный синтетический пут. И позиция целиком, как я уже писал выше, как минимум не становится рискованней, в том числе с точки зрения маржинальных требований. Единственный минус — это плата за шорт.
Если бы это были фьючерсы, то вы были бы правы, но так как это etf, максимальное плечо ограничено законом и для overnight позиций составляет 1 к 2.
:), итересно, а какой паритет действует тогда у американских опционов.
А что касается плеча — верно, но не для боксовых позиций, и это я говорю из практики.
По поводу плеча, разве после исполнения проданных колов позиция не перестала быть боксовой?
И да после исполнения позиция с точки зрения рисков остется боксовой, даже с лучшим отношением прибыль/убыток.
В то, что брокер может дать шорт с плечом 1к600 без portfolio margin аккаунта, даже с учетом полностью закрытого риска, на такой актив как UVXY мне слабо верится. Если я правильно помню, IB вообще не дает UVXY в шорт, хотя возможно вам больше повезло с брокером.
Наверное, тот, кто з н а е т или с достаточной степени уверенности обоснованно предполагает, что после того, как он придет за 10ми колами, незадачливого покупателя коробочки отмаржинколит, и у него можно будет выгодно откупить проданные ему 15е колы. Если опционы неликвидны, и риск, что кто-то встанет перед ним, минимальный, схема хороша. Иначе, как мне кажется, себе в убыток коробочки нет смысла продавать, кроме как в расчете на таких лохов. Ну а лох и деньги, как известно, должны расстаться. Выше пишут, что в России полно таких лудоманов окучивают.
Robinhood, конечно, наводит на подозрения — «отнимает деньги у глупых и жадных и отдает себе любимым», но, возможно, там и без него таких акул хватает. Кто-то же хотя должен был лоху эту стратегию посоветовать. Оставляю, конечно, небольшую вероятность на то, что все само собой случайно произошло, и просто повезло кому-то.
Если в схеме именно брокер, то он отжал у клиента как минимум депозит в $5к и получает право требования с него еще $58к. Если не он, а кто-то другой, то поимел все $63к. Может, даже и так, что клиент сам брокера кинул.
В России лет 15 назад так один брокер едва не попал. Он давал плечи на неликвиде, и на этом его подловили. С одного счета купили говнобумагу и продали ее раз в 200 дороже на счет подставного лица у другого брокера за счет маржи. Тогда не было на бирже таких ограничений, как сейчас, стаканы полупустые, а лимиты колебаний не ограничивались. Но и вопросы в те времена решались проще, брокер тогда свои деньги вернул, биржа помогла.
Про разницу в паритете между европейскими и американскими опционами можете почитать в Dynamic Hedging Талеба. (Глава American options, early exercise, and other headaches)
Можете вместо Талеба найти в интернете вывод put call неравенства для американских опционов:
Вот есть одно нехорошее подозрение, почему так вышло. Доказать, конечно, мы этого не сможем, но, походу, бесплатный сыр только в мышеловке. «Если ты думаешь, что имеешь рынок, то, скорее всего, именно в этот момент рынок имеет тебя» © Roman Andreev
до сих пор не понимаю что такое страйки споты колы.
не понимаю, потому что я ленив и тупо продаю рубли.
hals, а зачем оперировать двумя знаками после запятой?
В целых числах всяко удобней. Ну, в хорошем софте эти 3 нуля и так отрезаются.
Эпичный фейл))))))))))))) интересно, как он сейчас там???
Что он сказал?