Усиленные Инвестиции: таблица параметров и итоги недели 1-7 марта 2019

Уважаемые коллеги, представляем итоги последней недели и направляем таблицу параметров по ценным бумагам:

• Русал подорожал на 0.2%¹ на фоне снижения индекса Мосбиржи на 0.4% и укрепления доллара. Также позитивно снижение цен на электричество и прогнозных цен на мощность в Восточной Сибири. Негативны снижение цен на алюминий и рост цен на глинозем. Также на оценку повлияло уточнение модели Норникеля. Целевая цена и потенциал роста в итоге снизились на 6%. Русал увеличил отгрузки продукции в США на «существенных уровнях» (что может соответствовать порядка несколько сот тыс. тонн за год), прежде всего отгрузки высокомаржинальной продукции и сплавов. Компания ожидает роста спроса на алюминий в 2019 году на 3.7% и цены из-за сохраняющегося дефицита предложения в объеме 1-1.4 млн. тонн (Коммерсантъ). Скорректированная Ebitda Русала в долларах выросла на 2% в 2018 году по сравнению с 2017 (РБК). В Русале выразили уверенность, что во второй половине 2019 года компания сможет восстановить объем продаж в Азии до уровня, предшествовавшего введению санкций против компании ( Коммерсантъ). Компания уже восстановила партнерство с рядом клиентов и ведутся переговоры о контрактах на 2020 г. В текущем году Русал намерен сохранить объем производства на уровне прошлого года. Запуск второго комплекса БоАза произойдет в 1кв19. Русал не планирует продавать свой пакет в Норникеле для погашения долга. Компания намерена инвестировать в строительство Тайшетского алюминиевого завода около $200 млн. в 2019 году (Вести), ввод которого планируется в 4кв20. Русал восстановил контракты с поставщиками сырья, действовавшие до санкций. Согласно программе правительства, потребление алюминия на внутреннем рынке должно увеличиться к 2023 году до 2.8 млн тонн с порядка 1 млн. тонн в 2018 (Интерфакс). В феврале экспорт алюминия Русала вырос на 25% месяц к месяцу, до 261 тыс. тонн (Прайм). Власти Гайаны допустили закрытие из-за увольнений принадлежащей Русалу компании Bauxite Company of Guyana Inc, операционная деятельность горного департамента которой была приостановлена с 15 февраля (РБК).
• Сургутнефтегаз привилегированный припал на 0.4%, несмотря на укрепление доллара. Позитивен также рост цен на мазут и бензин в ЕС и оптовых цен на дизельное топливо в России. Негативно снижение цен на нефть и дизельное топливо в ЕС, цен на бензин и оптовых цен на дизельное топливо в России. Мы внесли уточнение в модель Сургутнефтегаза и Лукойла, связанную с новым слагаемым в формуле НДПИ в рамках налогового маневра. Целевая цена выросла на 0.4%, а потенциал роста увеличился на 0.8%. Мы нарастили позиции в компании. Правительство Норвегии подготовило рекомендации для государственного суверенного фонда, в которых рекомендовало избавиться от акций более ста нефтекомпаний. На конец 2018 года акций Сургутнефтегаза в портфеле фонда было на $126.1 млн. (РБК)
• Распадская обвалилась на 5.9%, несмотря на укрепление доллара. Негативно снижение цен на коксующийся уголь в Китае. Целевая цена снизилась на 1%, а потенциал роста увеличился на 5%. Мы покупали акции компании, продав часть купленного по более высокой цене. Совет директоров Распадской рекомендовал акционерам принять решение об увеличении уставного капитала компании на 12 млн. рублей путем размещения 95 208 дополнительных акций по цене 126.04 руб. в пользу Евраза (Финам). Малый объем допэмисии – позитив для котировок, но отсутствие прозрачности по целям допэмисии негативно. Распадская покинет индекс RTX Metals and Mining (Финмаркет).
• Норникель подорожал на 1.6% на фоне укрепления доллара. Позитивно для компании рост цен на никель. Негативно снижение цен на палладий, платину и медь. Мы уточнили модель компании, приняв во внимание читинский проект и экологический проект серной установки. Целевая цена в итоге снизилась на 4%, потенциал роста уменьшился на 6%.
• Из-за снижения цен на золото и серебро снизилась до нуля целевая доля в Полиметалле. Из-за роста внутренних цен на горячекатаный прокат, цен на плоский прокат и железную руду в Китае и снижения цен на коксующийся уголь в Китае выросла целевая доля в Северстали.

¹Изменения цен здесь приводятся от цен утра пятницы прошлой недели (10:25) к ценам утра пятницы (примерно 11:00).

Результаты изменения стоимости портфеля ценных бумаг и индекса Мосбиржи

Текущая таблица параметров

Данный аналитический обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном сообщении, могут не соответствовать Вашему инвестиционному профилю. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. За возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном сообщении, никто, кроме самого инвестора, ответственности не несет.