Как я выбираю облигации в свой портфель? (ВДО)

Как и всегда, в вводной части скажу, что я начинающий инвестор, без опыта и не нюхавший пороха, в общем, ребят, ну прямо всё как вы тут любите. Мне до вас до всех, словно до луны пешком. С этим я не спорю, и ваши лавры Господни занять не стремлюсь. Вы умнее меня, я плохой, тупой пролетарий и все дела.

ВДО — очень приглянувшийся мне термин от Андрея Хохрина. Высоко Доходная Облигация. Это прямо таки на мой взгляд должно стоять с Дивитикерами — от Ларисы Викторовны в одном ряду, по ёмкости высказывания.

И так… Как я вижу рынок облигаций эмитентов малой капитализации (уровень А3):

Природа облигаций, на мой скромный взгляд, совершенно точно повторяет схему любой финансовой пирамиды (коими и являются на мой взгляд почти все финансовые институты на самом деле).

Почему? Да всё просто. Когда бизнесу нужны деньги на развитие или на что-то ещё, то, совершенно очевидно, беря их в долг, и инвестируя куда бы то ни было, мы за реально, адекватное время не сможем получить столько прибыли (3-5 лет), чтобы покрыть полностью долг и проценты. Скорее всего, если это адекватный бизнес, от вложенных денег, ему будет едва ли хватать на выплату купонов по облигациям. В идеальном случае, будет хватать на выплату купона, и чуть-чуть откладывать в кубышку для погашения тела облигаций вовремя.

Постойте, постойте..! Вам кажется что я не прав..?! Тогда почему же, и отчего же, компании или корпорации, можно сказать любых размеров (включая Государство, кстати), бесконечно выпускают новые и новые выпуски облигаций? Если бы было так всё просто, что денег взял, вложил в бизнес, отдал быстренько тело, купоны и всё. Но так не бывает в адекватном бизнесе. ПлюсЪ 100500%, зарабатывают только трейдеры СмартЛаб.

Какие основные свойства финансовой пирамиды я для себя выцепил:

1. Первые получают доход за счет вторых.
2. Вторые получают доход за счет третьих и так далее.
3. И т.д.
4. Знаменитое высказывание ныне покойного Мавроди, гласило: ВВП! — Всем, всё платится! (только с небольшим нюансом, не всем, а только первым вложенцам)

В облигациях всё, примерно, тоже самое на мой взгляд, Мавроди (за его упоминание, тут не банят, кстати?), просто он не скрывал, что всё это довёл до абсурда.

Рассмотрим схему, как её вижу я:

1. Бизнес выпускает облигации.
2. Вкладывается в своё развитие.
3. Львиную часть прибыли направляет на погашение купона.
4. Некоторую часть откладывает в кубышку для погашения долга (возможно под процент в Банке)
5. Когда наступает череда выплат тела облигаций (для бизнеса, кстати, лучше когда надо амортизировать тело, а не гасить всё сразу), лучше выпустить новый выпуск облигаций, и за счет него, спокойно и без напрягов погасить первый выпуск.
6. Всем хорошо. Пока бизнес работает, никто не в обиде, как говорится. Именно так и поступают, насколько я понимаю, все компании.

Какие есть пути у инвестора при вхождении в облигационную «пирамиду» высокодоходных облигаций?

1. Смотрим ликвидность. Полноту стакана.
2. Если мы входим уже не в первый выпуск эмитента, то стоит довольно тщательно анализировать финансовое положение эмитента.
3. Можно входить только в первый(ые) выпуски облигаций.
4. Можно входить в любой выпуск, но только строго в первую четверть или половину после размещения — как правило, эмитент всё чётко будет платить на начальном этапе, ибо структура экономики вряд ли успеет так сильно измениться за столь короткое время. Если уж сразу после выпуска перестанут платить купон, ну это уже будет прямо таки мошенничество...
5. До погашения стоит входить только в первый(ые) выпуски высокодоходных облигаций. — Обязательно, чтобы за Вашим выпуском, были выпуски на не меньшие суммы!
6. Никогда не входить в последний выпуск (если с момента размещения прошел срок в 6-12 мес).
7. Должно быть понимание того, что финансовый анализ в любом случае не даёт никаких особых гарантий.

Из последних (пока технический дефолт, но вот вот станет полноценным, похоже), у нас ПАО «Соломенский завод» (а ведь они, кажется в 2018 получали поддержку от Государства, и все чиновники местного уровня гордились компанией..!). — Мне печально что реальный сектор у нас загибается (но речь не об этом, сейчас)… — Вот, у них, кстати, был первый и единственный выпуск. Первый технический дефолт по которому случился через два года после выпуска.

Команда аналитиков Андрея Хохрина ( Андрей Хохрин ), уже делала аналитику дефолтов, и вероятность дефолта по всему долговому рынку (то есть, ни уровень, ни эмитент не важны!) после выпуска облигаций, очень низка. Тогда как к концу размещения она уже переходит планку в 10%. Если я найду время и информацию, я хотел бы посмотреть статистику по дефолтам, чтобы понять насколько мои остальные предположения верны.

Помните, покупая облигации (ВДО, не ВДО не так важно, кстати). — Всегда есть риск невозврата инвестиций.