Делистинг: убыток 100%?

Еще год назад вы могли купить акции сотового оператора Мегафон на Московской бирже. Сегодня — нет.

Что это значит, как не потерять все свои средства и можно ли на этом заработать — читайте в нашей статье!

«Делистинг» = «Исключение»

Исключение откуда? Исключение из торгов. Торговалась бумага на бирже, были по ней котировки и все… с одного «прекрасного» момента тишина...

Делистинг тесно связан с таким понятием, как уровни листинга. Листинг — это процесс отбора надёжных компаний руководством биржи. Проще говоря, чем лучше эмитент, тем выше уровень листинга его акций. На Московской бирже таких уровней три. Подробнее об этом читайте здесь.

1. Желание самого эмитента

2. Принудительный делистинг биржой

Желание самого эмитента

Самые распространённые причины добровольного делистинга:

• Консолидация. В этом случае один или несколько мажоритарных акционеров выкупают акции у миноритариев, чтобы сменить курс компании. 

• Новая инвестиционная стратегия. Например, компания уводит акции с площадки определённой страны или, наоборот, больше не хочет размещаться на внутреннем рынке. Пример: акции МТС сейчас можно купить на NYSE и на Московской бирже. В 2019 году МТС не исключала возможность делистинга с NYSE. Одной из причин для ухода с американской площадки называлась высокая стоимость обслуживания листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже (и кстати, чем выше уровень листинга на бирже — тем дороже обслуживание!).
• Изменение формы регистрации компании. Когда эмитент перестаёт быть публичной организацией и становится частной, он теряет возможность участвовать в торгах.

Принудительный делистинг биржой

Это самый неприятный вариант как для эмитента акций, так и для инвесторов. В этом случае биржа исключает финансовые инструменты из своего списка по причине несоответствия параметрам листинга. Для инвестора это является сигналом, что эмитент потерял доверие биржи. Все начинают избавляться от акций и уводят цену к -> 0.

Пример: делистинг акций казахстанской компании ENRC на Лондонской бирже в 2013 году. Процессу делистинга предшествовало падение котировок акций и ряд публичных скандалов.

Самые распространённые причины принудительного делистинга:

• банкротство
• ликвидация/реорганизация
• нарушения правил выпуска
• недостоверная финансовая отчётность
• снижение стоимости чистых активов паевого фонда ниже минимума
• истечение срока договора о листинге, неуплата эмитентом услуг листинга.

Делистинг и законы РФ:

Сейчас в России делистинг регламентируется законами 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и 208-ФЗ «Об акционерных обществах».

Стандартное развитие событий при делистинге выглядит примерно так: эмитент или биржа отправляет заявку в Департамент листинга —> заявку рассматривают в течение месяца и дают экспертное заключение —> если решение принято в пользу делистинга, мажоритарные акционеры оповещают об этом остальных инвесторов и публикуют оферту о выкупе акций. Иногда выкуп акций может начаться раньше публичного сообщения о делистинге. 

Миноритарные акционеры (мы с вами) защищены следующими правилами:

• Оферта должна быть опубликована за 35 дней до завершения делистинга;
• Цена акций должна соответствовать их средней стоимости за последние полгода. Если эти условия нарушены, инвестор имеет право обратиться с жалобой в Центробанк России. 

Что делать инвестору в случае делистинга?

1. Понять реальную ситуацию в компании (все ужасно или делистинг добровольный и нет опасений держать акции дальше?)

2. Помнить, что можно реализовывать акции и другие инструменты на внебиржевом рынке!

3. Узнать будет ли перевыпуск акций? (Пример: реорганизация РАО ЕЭС в 2008 году на такие акции как Интер РАО, ФСК ЕЭС и пр.)

4. В большинстве случаев — лучше воспользоваться офертой и реализовать акции по средней цене за последнее время (см. выше).

В большинстве ситуаций (по крайней мере на российском рынке) делистинг — это плохо. Скорее всего: вы купили шлак! И нужно бросить все силы здесь и сейчас на то, чтобы посчитать всю математику для себя и понять: можно ли еще хоть что-то из этих акций получить? (поучаствовать в оферте или слить их на внебирже, например). А лучше всего, не допускать большую долю в портфеле акций на гране делистинга. Что такое «большая доля» и как понять, где та самая «грань» — уже другая история.

Пишите ваши комментарии: была ли у вас история делистинга? Смогли ли вы извлечь из этого выгоду?

Ссылка на первоисточник: здесь

Ссылка на наш телеграм-канал: t.me/Investorylife