Санкт-Петербургская биржа расширяет горизонты и открывает окно в Германию

21 августа на Санкт-Петербургской бирже стартовали торги акциями немецких компаний. На организованных торгах стали доступны акции первых 5 эмитентов из Германии. На первоначальном этапе, в течение ближайших 2 месяцев, планируется добавить на торги еще 47 акций немецких компаний. С полным перечнем можно ознакомиться здесь ¹.

Для покупки иностранных акций я использую зарубежные брокеры. Тем не менее, многие пока что покупают их через отечественные площадки, и я решил сделать обзор Германии как направления для инвестиций. Перед оценкой конкретного актива полезно общим взглядом посмотреть на динамику макроэкономического состояния страны, сравнить её фондовый рынок с другими мировыми площадками – для лучшего понимания перспектив и возможностей инвестирования в новом направлении.

Для знакомства с новым направлением инвестиций рассмотрим следующие темы:

1. Сравнение ВВП Германии с другими регионами мира.

2. Чем «живет» Германия: торговый баланс и основные отрасли торговли.

3. Рынок акций Германии.

1. Сравнение ВВП Германии с другими регионами мира

По населению Германия находится на первом месте в ЕС – 83 млн человек.

По ВВП (с учетом паритета покупательской способности):

  — занимает 5-е место в мире по совокупному исчислению после Китая, США, Индии и Японии ⁽²⁾. Общий объем ВВП составляет 4.6% от общемирового ⁽³⁾ ВВП и ~21% суммарного ВВП ЕС;


  — по исчислению на на душу населения занимает только 20 строчку ⁴в мире по итогу 2019 г.

По динамике макроэкономических параметров Германия – типичный представитель стран с развитой экономикой. Данные регионы характеризуются многолетним очень низким темпом экономического роста. Вот так выглядела карта годового роста совокупного реального ВВП (с учетом инфляции) стран на конец 2019 г. ⁽⁵⁾:

Та же картина и на долгосрочном периоде. Прирост по совокупному ВВП у Германии даже ниже, чем в среднем по Европе. Динамика бенчмарка – США – также находилась выше последние десятилетия:


Для полноты картины приведу динамику инфляции:

и безработицы:

В структуре ВВП ⁽⁶⁾ львиную долю занимает сектор услуг (62%), на втором месте – промышленный сектор (27%).

2. Чем «живет» Германия: торговый баланс и основные отрасли торговли

Германия – третий экспортер и импортер в мире ($1.486 трлн и $1.236 трлн в 2019 г. соответственно ^(7,8)), уступая по этим показателям лишь Китаю и США. Ниже динамика экспорта в млн евро в месяц:


и импорта:

Основные регионы-направления экспорта:

  — Европа – 67%;
  — Азия – 18%;
  — обе Америки – 13%;

и импорта:
— Европа – 66%;
  — Азия – 22%;
  — обе Америки – 9.5%.

По категориям товаров и услуг ⁽⁹⁾ на экспорт:



И импорт:

Германия имеет стабильный профицит торгового баланса (разница между экспортом и импортом) и на 2019 год занимала 2 место в мире после Китая по данному показателю ⁽¹⁰⁾.

3. Рынок акций Германии

Германия находится на 12 месте в мире по капитализации рынка акций (к слову, капитализация акций Московской биржи занимает лишь 23-ю строчку) и на третьем месте в Европе ⁽¹¹⁾.

Две главные биржи Германии: Франкфуртская фондовая биржа (Börse-Frankfurt – крупнейшая в Германии) и электронная биржа Xetra – находятся в управлении биржевой компании Deutsche Börse AG (у этой компании, как и у Московской биржи, торгуются акции на открытом рынке, тикер на немецких площадках “DB1”).

DAX – главный индекс Германии, включающий 30 крупнейших по капитализации компаний – это аналог индекса Доу-Джонса.

HDAX – более широкий индекс-аналог S&P 500, который на данный момент содержит 99 компаний. Текущая капитализация индекса HDAX составляет «скромные» €1.76 трлн. Для справки: текущая капитализация S&P 500 составляет $27 трлн.

Акции практически всех компаний индексов DAX и HDAX представлены на обеих главных биржах Германии. Если есть прямой доступ к зарубежным рынкам, то сделки, по первому впечатлению, лучше совершать на бирже Xetra – это гораздо более ликвидная площадка.

Немецкие индексы показывают лучшее восстановление относительно других крупных экономик Европы. Для сравнения показана динамика HDAX (белая линия) с индексом UK FTSE-100 (синяя линия) и испанским индексом Мадридской биржи (красная линия) с начала 2020 г.:

На момент написания статьи HDAX (и DAX) находятся всего на 4-5% ниже своих исторических максимумов, которые были установлены в феврале этого года.

Акции немецких компаний классифицированы на 3 уровня «качества» ⁽¹²⁾:

  — «Prime Standard» – 303 компании. Компании этого сегмента соответствуют стандартам прозрачности и отчетности, превышающим стандарты «Общего стандарта». Повышенные требования включают в себя публикацию квартальной отчетности, раскрытие информации на немецком и английском языках, публикация финансового календаря и проведение не менее одной конференции аналитиков в год;

  — «General Standard» – 140 компаний;

  — «Scale» – 50 компаний с микро-капитализацией.

Помимо немецких компаний, на немецких площадках обращаются выпуски сотен мировых компаний.

Для дополнительного понимания, чем живет экономика страны, взглянем на распределение торгуемых немецких акций по секторам экономики. Ниже показано распределение компаний уровня «Prime Standard» в количестве штук по секторам экономики, а также распределение капитализации индекса HDAX по этим же секторам:

4 сектора: химическая промышленность, здравоохранение, финансовые и IT услуги – составляют более половины текущей рыночной капитализации среди всех немецких компаний.

Пожалуй, на этом все. Естественно, детальный обзор всей макроэкономики целой страны на нескольких страницах не уместить – но у меня и не было такой цели. Статья написана, чтобы ознакомиться с основными фактами и цифрами одного из возможных направлений инвестиций – и заодно для фиксации некоторых статистических данных. Касательно самого направления – Германии – тут есть следующие мысли:

1. Инвестируя в акции компаний Германии, мы добиваемся валютной диверсификации. При возможном продолжении обесценения доллара к другим базовым валютам данное направление выглядит весьма актуальным: все-таки евро – вторая мировая валюта.

2. Германия – передовая экономика ЕС. Если и рассматривать, помимо США, альтернативные возможности среди развитых экономик, то данное направление должно быть среди приоритетных по причине хорошей экономической устойчивости.

3. Немецкие индексы пока что не выглядят перекупленными в сторону технологического сектора. Ядро капитализации – компании отраслей здравоохранения, химической промышленности и финансов.

 Список использованных ресурсов:

1. https://quote.rbc.ru/news/article/5f15363f9a7947f824e61ad8
2. https://data.worldbank.org/indicator/NY.GDP.MKTP.PP.CD?most_recent_value_desc=true&type=points&view=map
3. https://www.theglobaleconomy.com/rankings/gdp_share/
4. http://statisticstimes.com/economy/countries-by-projected-gdp-capita.php
5. https://www.imf.org/external/datamapper/NGDP_RPCH@WEO/DEU/OEMDC/WEOWORLD
6. https://www.statista.com/statistics/375569/germany-gdp-distribution-across-economic-sectors/
7. http://www.worldstopexports.com/worlds-top-export-countries/
8. http://www.worldstopexports.com/worlds-top-imports-products-countries/
9. https://tradingeconomics.com/germany/exports-by-category
10. https://countryeconomy.com/trade/balance
11. https://www.globexmarkets.com/blog/articles/top-50-stock-exchanges.html
12. https://www.deutsche-boerse-cash-market.com/dbcm-en/instruments-statistics/statistics/listes-companies