sunnytrueman: 700% годовых - лонгую волатильность через опционы

Кратко для разбирающихся в опционах:

Sell VXX 40 put (premium 3.70, 25 days to expire) & 60 call (premium 2.56, 53 days to expire).

Я покупаю волатильность продавая волатильность через стренгл опционов на ETN фьючерсов вмененной волатильности опционов на фьючерс индекса широкого рынка акций 500 крупнейших компаний США.

Подробно:

Идея:

Волатильность на рынке США упала.

Чтобы она упала еще сильнее рынку США нужно и дальше продолжать расти или стоять на месте или расти без коррекций.

Я считаю такой сценарий маловероятным. Я считаю, что на рынке США будет как минимум коррекция (даже если будет рост) и хочу заработать на росте или стоянии на месте волатильности, когда это произойдет. В общем-то мне неважно будет рынок США расти, падать или стоять на месте, главное, чтоб он иногда падал, поддерживая волатильность на текущих или чуть выше уровнях.

Концепция:

Волатильность рынка США отслеживается по индексу VIX.

Индекс VIX представляет собой индекс IV (вмененной волатильности) опционов с экспирацией от 23 до 37 дней на фьючерс на индекс S&P500.

Сам по себе индекс VIX не торгуется, но на него есть фьючерсы.

Чтобы купить волатильность, можно купить фьючерсы VIX, но эти фьючерсы будет необходимо роллировать, когда истечет срок их действия, а исполняются они по значению VIX на дату экспирации. Это неудобно.

Существует ETN VXX, которые держит фьючерсы VIX с примерно месячной экспирацией, и сам их роллирует. За это берет 0,8% в год. Это удобно + позволяет создавать долгосрочные позиции, которые не требуется роллировать. Можно купить этот ETN VXX, 1 контракт стоит примерно $4000 сейчас.

Но просто лонговать VXX и VIX в целом дорогое удовольствие, из-за контанго на фьючерсы (5% в месяц).

На ETN VXX есть опционы, премия которых составляет примерно 10% в месяц.

Можно продать опцион пут. В худшем случае вы получите 1 ETN VXX при экспирации опциона + премию 10% за месяц.

То есть, если я все равно готов лонговать VXX, то уж тем более я готов продать put на VXX, ведь продажа пута в худшем случае даст мне лонг VXX + премию за опцион.

Но просто продавать put это направленная торговля, а я не знаю, что там будет с волатильностью через 25 дней. Поэтому, чтобы уравновесить позицию, можно продать еще колл. На случай если волатильность дальше будет снижаться.

Но при продаже колла неограниченные риски, ведь волатильность чисто технически не имеет предела роста.

Но, из-за контанго 5% в месяц, рано или поздно любой шорт волатильности выйдет в плюс, главное, чтоб хватило маржи его поддерживать.

Реализация:

Я продал опцион пут стоимостью $370. Это значит, что если через 25 дней VXX будет выше 40, то профит будет $370. Максимальный риск при продаже пута равен стоимости контракта минус премия за пут. В нашем случае $4000 – $370 = $3630. Больше этой суммы при продаже пута на VXX потерять невозможно. А учитывая, что волатильность не может упасть до нуля, то даже и этот риск почти нереален.

Получается плановая доходность по риску в %:

p = 370/3630*365/25 = 149% годовых.

Плановая доходность по марже в %:

p = 370/770*365/25 = 700% годовых.

Также я продал 60 call стоимостью $256. Это значит, что если через 53 дня VXX будет ниже 60, то профит будет $256.

Итого по put & call одновременно получается плановая доходность по марже в %:

p` = (370+256)/1414*365/53 = 304% годовых.

Плановую доходность по риску по позиции посчитать не получится, потому что при продаже колла риски не ограничены.

Все цифры приведены без учета комиссий и при условии, что я ничего не буду делать с позицией, а я буду, скорее всего.

Дисклеймер:

НИ В КОЕМ СЛУЧАЕ НЕ ПРОБУЙТЕ ПОВТОРЯТЬ ЭТУ ПОЗИЦИЮ!!!

ЭТО НЕ ТОРГОВАЯ РЕКОМЕНДАЦИЯ!!!

ЭТО ВООБЩЕ НЕ РЕКОМЕНДАЦИЯ!!!

 Я просто рассказываю, что я делаю на рынке.

(продать пут на VXX благославляю, но только если на счёте есть минимум $2000).

P.S. управление позицией буду вести в тг-канале, а на smartlab опубликую итоги