Блог им. vds1234
Здравствуйте, друзья!
Прошу прощения за то, что затрагиваю избитую тему, которая обсуждалась на Смарт-Лабе уже неоднократно. Надеюсь, что смогу внести свои пять копеек в понимание этого, казалось бы, очевидного вопроса.
Дело в том, что в комментариях к моей инвестиционной идее по компании Arista Networks (см. статью Изучаем отчёт 8-K компании Arista Networks) один из Смарт-Лабовцев (Мр.Дакс) указал мне на то, что моя инвестиционная идея больше похожа на спекулятивную (https://smart-lab.ru/blog/684830.php#comment12361409).
Отвечая на комментарий Мр.Дакса, я попытался найти критерии, отличающие инвестиции от спекуляций и, к своему удивлению, обнаружил, что среди экспертов нет единства в понимании указанных отличий.
👉🏻 Одни источники указывают, что таким критерием является цель покупки ценных бумаг: инвестиции – рост фундаментальных показателей компании и её справедливой стоимости; спекуляции – поиск ценовой волатильности в результате изменения настроений участников рынка.
👉🏻 Другие источники такими критериями называют форму получения прибыли: инвестиции – дивиденды; спекуляции – изменения курсовой стоимости актива. Третьи – соотношение доходности и риска: инвестиции – низкий риск и доходность на сделку, спекуляции – высокий риск и доходность сделок.
Я считаю себя инвестором, однако ни с одним из приведённых критериев не согласен.
Цель? Единственная моя цель – получить прибыль на вложенный капитал. А что станет поводом для роста котировок (рост справедливой стоимости компании либо объявление повышенного дивиденда) – мне фиолетово.
Форма прибыли? Акции компании Trex Company (TREX) я покупал ещё в 2019 г. по 35$ рублей исходя из моих предположений о фундаментальном росте компании в будущем. За два года я не получил ни цента дивидендов от Trex Company (компания не выплачивает дивиденды), а котировки акций компании выросли почти втрое. Я – спекулянт?
Соотношение риска и доходности. Среди инвестиционных идей есть Tesla (TSLA) и Virgin Galactic (SPCE), которые по своим рискам и потенциальной доходности не уступают криптовалютам или форексу. Однако, они не перестают быть инвестиционными.
Изучение многочисленных дискуссий на эту тему на Смарт-Лабе также не позволило найти искомые критерии. Примечательно то, что дискуссии эти вновь и вновь разворачиваются на форуме инвесторов и спекулянтов. При этом сами инвесторы и спекулянты до сих пор так и не смогли прийти к единой позиции по этому вопросу.
После этого я решил обратиться к классикам и открыл университетский учебник «Инвестиции», автором которого является нобелевский лауреат за работы в области финансовой экономики Уильям Шарп.
❗ Только лишь открыв книгу я был очень удивлён тому, что Шарп в качестве инструментов для инвестирования рассматривает в том числе и предметы коллекционирования или ставки на бега (которые в понимании резидентов Смарт-Лаба являются чистыми спекуляциями).
👉🏻 Во введении учебника Шарп даёт определение инвестиций, под которыми он понимает вложение капитала сегодня, с целью получения бо́льшей суммы в будущем.
Обратите внимание на то, что ни о каком создании стоимости либо соотношении рисков и доходности в представленном определении речи не идёт. Более того, любые спекулятивные операции подпадают под определение инвестиций, которое даёт Шарп. Поэтому не только ставки на бега, но и бинарные опционы, форекс, а также криптовалюты согласно определению Шарпа являются инвестиционными инструментами.
С точки зрения нобелевского лауреата даже игра в рулетку может рассматриваться как инвестиционная стратегия. Только очень рискованная.
Исходя из такой, широкой трактовки, грань между инвестициями и спекуляциями становится весьма условной и сводится к временно́му горизонту планирования: если прибыль от вложений планируется получить в краткосрочном периоде, то речь идёт о спекуляциях, а если удержание объекта инвестирования и фиксация прибыли планируются на долгосрочный период, то мы имеем дело с инвестициями.
Все остальные различия между инвестициями и спекуляциями – лишь следствие временно́го аспекта.
✅ В частности, прогнозируя котировки эмитента на год вперёд, придётся проводить финансовый анализ его хозяйственной деятельности, поскольку только так можно определить тенденции изменения выручки и прибыли компании.
Если же мы пытаемся спрогнозировать движение котировок на завтра, то анализировать фундаментальные показатели компании бессмысленно (за день они не изменятся) и поэтому спекулянтов не интересует фундамент активов, на которых они зарабатывают.
Именно поэтому при спекуляциях основным инструментом торговой системы является технический анализ графиков цены и объема, а при инвестициях – фундаментальный анализ эмитента.
Другим следствием временно́го фактора является используемый способ получения дохода. Если речь идёт о долгосрочном периоде, то плата за кредитование через шорты и плечи будет слишком высокой и поэтому инвесторы их, как правило, избегают.
Если же речь идёт о нескольких часах или днях, то издержки на оплату маржинального кредитования будут относительно невысокими и поэтому спекулянты могут себе позволить и шорты, и плечи.
Таким образом, инвестиции и спекуляции это две стороны одной и той же медали – процесса получения дохода от покупки и перепродажи активов. Отличаются они лишь планируемым сроком фиксации прибыли. Все остальные отличия между ними – есть следствие временно́го аспекта.
💡 Следовательно, бесполезно пытаться искать различия между инвестициями и спекуляциями, а все дискуссии на эту тему – абсолютно беспочвенны.
Возвращаясь к ответу на комментарий Мр.Дакса, с учётом вышесказанного можно утверждать следующее: я рассчитываю на то, что рост фундаментальных показателей Arista Networks будет носить долгосрочный характер и поэтому с точки зрения сроков моя идея является инвестиционной.
Кстати, как раз через неделю я планирую проанализировать, насколько сработала на данный момент эта инвестиционная идея.
В то же время, если в ближайшем отчёте 8-K эмитент сообщит о том, что «что-то пошло не так» и это повлечёт коррекцию котировок, то я зафиксирую полученную прибыль, закрыв позиции, и ни на секунду не задумаюсь о том, что инвестиции предполагают долгосрочное удержание актива.
В этом случае мою инвестиционную идею можно будет назвать «долгосрочной спекуляцией». Что ж, пусть будет так.
___________
Nota bene
Вывод о том, что спекуляции – краткосрочная форма инвестиций не должен вводить в заблуждение начинающих инвесторов, которые ошибочно могут решить, что можно рассматривать в качестве средств преумножения капитала даже такие высокорисковые инструменты, как, например, бинарные опционы и лотереи.
С одной стороны, строго математически можно формализовать стратегию участия и в таких играх. Существует масса статистических исследований показывающих как максимизировать вероятность выигрыша в лотерею или рулетку.
❗ В то же время, Вы должны понимать, что несмотря на математические конструкции, доказывающие положительную вероятность выигрыша, которые Вам показывают организаторы бинарных опционов, Ваши реальные шансы на выигрыш в них равны нулю.
Предположим, что Вы превосходно играете в преферанс. Как Вы думаете, сможете ли Вы заработать, если сядете играть с карточными шулерами. Конечно же нет! Даже если Вы сможете обыграть их в саму игру, то они найдут способ как обмануть Вас через подтасовку правил или просто намнут Вам бока – но с деньгами Вас не отпустят, это – однозначно.
Поэтому давайте запомним: бинарные опционы и лотереи – это зло, это запредельный риск и поэтому мы с Вами в них никогда не участвуем.
Вы удивитесь, и в то же время существует и полная противоположность бинарным опционам, то есть абсолютно гарантированный и при этом высокодоходный вид инвестиций. Это – инвестиции в себя.
Речь идёт об обучении, получении новых знаний, навыков, личностном росте. Здесь инвестиции осуществляются в нефинансовой форме. Основные затраты – это Ваше время и умственные усилия.
Причём одинаково полезным будет обучение и инвестированию и, например, иностранному языку, занятиям спортом, вышиванию крестиком и любому другому полезному для Вас навыку.
Такие инвестиции при минимальных финансовых затратах приносят максимальные результаты, поскольку полученные Вами полезные навыки приводят к росту Вашего дохода и повышению качества Вашей жизни. А это – самое главное!
✅ Поэтому, если Вы сейчас читаете эту статью – то Вы находитесь на верном пути. Пройдите этот путь до конца, и Вы обязательно добьётесь успеха!
P. S. В моём Яндекс-Дзене представлено множество инвестиционных идей по американским эмитентам.
Буду рад Вашим вопросам и комментариям
Продолжение следует...
Отвечу исключительно за себя — не претендуя на универсальность подхода:
— Спекуляция — сделка, которая предполагает выход при достижении определенной цены.
— Инвестиция — сделка, которая предполагает выход в случае изменения фундаментальных факторов.
Почему именно так?
Допустим, если мы покупаем компанию Х на ожиданиях хорошей отчетности, включения в индекс, объявления об M&A или исходя из технического анализа — скорее всего, мы держим в голове какую-то цену, по которой мы считали бы историю отыгранной. Досидели до цены (или не досидели и вышли по стопу) — спекульнули.
Или мы покупаем акции компании Х, потому что мы верим, что она будет расти на фоне благоприятной конъюнктуры, высоких темпов роста, лучшей в секторе рентабельности, перспективных технологий. И готовы ее держать до тех пор, пока описанное верно. А если, допустим, темпы роста замедляются, вывод новых продуктов задерживается или изменяется регулирование отрасли — мы пересматриваем взгляд на компанию и, возможно, продаем ее.
Вообще, грань тонкая — я знаю, что даже к написанному выше можно логически придраться, но ради развития дискуссии все-таки наброшу
В целом согласен. В то же время, если я для своей долгосрочной инвестиционной идеи определю уровни закрытия позиций, то она превратится в спекуляцию?
Но по большому счету это не имеет никакого значения. Если подход приносит прибыль, он хорош, как его ни называй — спекуляциями или инвестициями)
Lion King Brothers, абсолютно согласен с Вами.
ровный, хорошо сказано.
Инвестиции — способ накопления капитала.
Спекуляции (трейдинг) — способ заработка.
В головах у людей разница, а не в частоте сделок.
Инвестор считает акции/доли а не их стоимость в деньгах.
Спекулянту пофиг количество/процент акций. Деньги считает, стоимость актива.
При этом что тот, что другой (каждый по своим основаниям) могут совершать «улучшающие позицию» сделки хоть каждый день.
Но исчислять результат будут по-разному. Один — в долях, другой — в деньгах.
Ну акции он считает, акции в голове держит. А сколько они стоят — ему пофиг до тех пор, пока эмитент его интересует.
Перестал интересовать — перешел в другого эмитента, более перспективного с точки зрения роста. Как перешли многие в 2005-м году с Газпрома на Новатэк.
Но считает по-прежнему акции, не деньги
Вы умеете считать свой пакет в рублях?
Вы умеете считать свой пакет в долларах?
Ломайте стереотип и попытайтесь понять, что есть третий тип людей, для которых любая валюта — промежуточный этап между владением АКТИВАМИ. Акции для них — АКТИВ. Деньги — если не фигня, но нечто малосерьезное по сравнению с АКТИВОМ.
Они капитал держат в АКТИВАХ. Деньги жрет инфляция, а их капитал — нет. Колебания курсовой стоимости при этом их не интересуют.
Интересует — правильный выбор набора АКТИВОВ.
Вот это и есть — ИНВЕСТОРЫ.
Остальные — барыги.
Я, Вы, облигационщики — все мы спекулянты на разном таймфрейме.
И конечно же Вы — спекулянт. Хотя бы просто потому, что не можете представить себе иную парадигму мира.
Учитесь! ))
Отличное определение. А главное — имеет практический смысл. Зачет!
Только по такому определению получается, что в Америке нет стиляг в России почти нет миноритарных инвесторов. В голубых фишках, где заметная доля нерезов, где фрифлоут относительно большой (по росс. меркам) еще есть люди, годами накапливающие и увеличивающие количество акций Сбербанка-Газпрома-Лукойла и т.д. То есть в таких бумагах да, инвесторы есть.
А вот в неликвидах, где то риск грабительской оферты, то какой-нибудь сквиз-аут по заниженным ценам, то риск нескольких лет без дивов, то еще что — тут по сути люди не накапливают акции, а ждут момента продажи. Либо удачно, либо «аварийно». Чтобы быть инвестором (по Вашему довольно точному опеределению) человек должен быть готов судиться в случае нарушения прав и быть уверенным в нормальном исходе. А у нас иногда топы на ГОСА пренебрежительно о миноритариях говорят, конечно, такие кинут при первой возможности.
С недвигой хорошая аналогия.
Мало кто скажет «у меня недвижимости на 10 млн», но почти каждый говорит «у меня квартира», «у меня квартира и дача», «у меня две квартиры».
Но при этом квартира в таунхаусе из 4 квартир и квартира в многоэтажке из 100 квартир одинаково юр. защищены. Даже если какой-то клоун скупит 90 квартир в многоэтажке, моя квартира от этого в правах не пострадает. С акцями такого нет, поэтому и мыслить категориями «кол-во акций», «доля от всех акций» часто опасно, особенно в неликвидах. Отсюда и нет почти инвесторов.
В абзаце про цель основное — получать прибыль. И какая, на фиг, разница, инвестиции это или спекуляции. Тут вообще не имеет значения вопрос терминов, по-моему. Вот с позиции N хочу я получить прибыль M за период O. Вот вышло, что цель по прибыли я получил вместо плановых 3 лет за 3 недели. Вот что это было: инвестиции или спекуляции...
Раз уж пошла такая пьянка, скажу два слова)
Спекуляция в моем понимание это ставка на какое то отдельное запланированное краткосрочное событие и соответственную реакцию, а не на череду событий с их реакциями. Я предполагаю, что соотношение риск доходность при сравнение с другими активами для спекуляции играет меньшую роль, хотя как правило оно выше, чем при инвестировании. Но сама вероятность предполагаемой реакции на тоже событие скорее ниже.
Да и например покупка предметов коллекционирования это скорее за инвестицию, а вот ставки на бега, в моем понимании это более к спекуляции, если же это не происходит беспрерывно и системно, а это как правило так.
А обсуждаемый актив Arista Networks, при моем подходе анализа не подходил, как инвестиционный актив, так как нет понимания на какую череду событий мы здесь спекулируем, т.е. в какую инвестируем.
В моем понимании материи, инвестиция состоит из череды непрерывных системных спекуляций, каждый инвестор это спекулянт, но не каждый спекулянт это инвестор)
А «инвестиционный шорт» — оксюморон, порожденный Васей, либо его фанатами
Инвестиция — получение прибыли от владения (дивы, купоны).
Ждете дивов — инвестиция.
Цель инвестора — не продать с прибылью, а владеть и получать прибыль. Имхо так.
Инвестиция — это деньги, которые положили на счет.
Все манипуляции с этими деньгами по сути спекуляция. Задача этих спекуляций — преумножить вложенный капитал = получить доход на сделанную инвестицию.
Тут немного многословней
все неудачные спекулянты становятся инвесторами
а ткаже все неудачные инвесторы становятся спекулянтами
2. Главное — реализация торговой идеи
не важно, долгосрочная у вас идея или краткосрочная
если она реализовалась и вы закрыли трейд с доходнойстью выше инфляции+risk free, то вы успешны.
Для себя лично я определился с понятиями спекуляции и инвестирования. Мне конечно тоже все равно какой будет моя прибыль, вернее из каких источников — переоценка стоимости акций или дивиденды. Но инвестор, тот кто опирается на финансовые отчеты в своем анализе, а спекулянт — на графические модели и объемы, может еще некоторые индикаторы. Спекулянтам пофиг на финансовые показатели и в целом бизнес. Их интересует цена и прогноз по тому как она будет меняться.
По поводу телеграмма: я пишу не для рекламы, а для души.
Ссылку на Дзен делаю вынужденно, поскольку иначе в Дзене меня забанят за плагиат.