Блог им. quazar

Арбитраж страсть порочная, но важно торговать то, что предсказываешь!

    • 27 мая 2021, 10:32
    • |
    • bozon
  • Еще
Специально для начинающих дельта-хеджеров и всех разочарованных в покупке волатильности опционщиков.
Если выгодная Вам историческая волатильность измеряется, например, днями, то и дельту хеджировать тоже надо раз в день. Иначе Ваш дельта-хедж может стать неполноценным (недоделанным) ввиду отсутствия достаточной коррекции на неслучайном (трендовом) рынке.
Иными словами нельзя просто так свернуть четыре 15-минутные свечки в одну 60-минутную в терминах волатильности, рынок должен быть случайными для этого. И вообще опционы не уводят трейдера от направленной торговли на турбулентном рынке, а комиссионные и спреды делают их разорительными.
Всем профита и, как написано в одной умной книжке, торгуйте то, что предсказываете, и предсказывайте то, что торгуете!
★1
23 комментария
+3
Раз пять прочла, честно стараясь понять, но видимо медленно восстанавливаюсь — не поняла. Все спорно, кроме меткой цитаты из Ильинского в конце )
avatar
tashik
+2
tashik, можно и «на пальцах»: если на 15-минутках историческая вола 30% а на дневках 45% и Вы купили по 30-ой, то для реализации арбитражной прибыли нужно хеджировать дельту 1 раз в день, а не каждые 15 минут. Иначе Вы глушите свою «правильную» дельту на трендовом рынке и «недозарабатываете» на слабых коррекциях.
avatar
bozon
bozon, это-то понятно. Непонятно, зачем так с собой )
avatar
tashik
+1
tashik, что «с собой»? Онанизмом заниматься?)))
Ну не знаю, у всех свои порочные страсти в жизни:))
avatar
bozon
bozon, опционный онанизм — на… би себя сам, ага )))
avatar
tashik
Если хеджировать дельту «по времени», то боюсь, что как бы вы ни считали вола — хедж будет так себе. И тут мы, да, упираемся в верность прогноза, хедж не спасет.
avatar
tashik
tashik, а если Вы маркетмейкер и Ваш дельта-хедж — это «вторая нога» Вашего спреда?
avatar
bozon
bozon, если вы маркет-мейкер, у вас есть модель, в рамках которой вы гамма-скальпите, равняя дельту тем самым. У вас своя дельта, своя гамма, своя траектория накопления дневной волы. И действия по выравниванию позиции привязаны к модели. И наверное в ней длинная вола и короткая по-разному хеджируются. И такая всякая кама-сутра )
avatar
tashik
tashik, всё равно не спасает, даже сутра:))
… значит Ваш временной период не день, а 15 минут или меньше.
avatar
bozon
bozon, может и меньше, а может и больше
avatar
tashik
tashik, ну можно вообще дельту не хеджировать весь срок, и тогда… как это отразится на параметрах модели для гамма-скальпинга?
avatar
bozon
+1
bozon, а можно гамму скальпить, а дельту при этом не менять? )) Возвращаясь к Ильинскому: у каждого цена своя. Один утром проснулся и решил дельту не хеджировать в своей продаже — для него стрэддл по его справедливости стоит 0. Человек предполагает, как говорится, а дальше как получится. Тоже модель, почему нет. В реальности будет так, как будет )
avatar
tashik
tashik, интересно!
— когда модельная вола=0, АТМ-стреддл хеджируется на всю сумму хеджа в тренд, и если цена будет бултыхаться на месте — счёт будет быстро распиливать;
— как такую модель сравнивать с рыночной IV?
avatar
bozon
bozon, я другое в виду имела все-таки. Но про то, о чем Вы — Ильинский рассказывал в одной из лекций, когда у них там в банке один гений решил, что будет делать хедж по такой модели, как Вы описали. Математически там он объясняет, почему это так себе история в итоге. Перевести это (количество пересечений страйка ценой за время T до экспирации) в единые координаты с IV я затрудняюсь в силу бедности моего матаппарата. И я не понимаю откуда там — в такой реальности — улыбка возьмется, и зачем она там нужна вообще.
avatar
tashik
+1
tashik,
— «улыбка» нужна всегда чтобы сравнивать полученный финрез с рыночными ценами, например, для его фиксации опционами (хотя зафиксироваться можно и фьючерсом);
— если мы пришли на рынок чтобы заработать, то нам по-любому нужна модель, отличная от рыночной — это часть нашей прибыльной стратегии;
— при реализованной воле=0% нашу позицию пилить не будет, а на тренде мы хорошо заработаем, так что модель рабочая, нужны только правильные параметры для модели (нужно определять участки цены, где цена долго и волатильно стоять не будет).
avatar
bozon
+1
tashik, на этом часто критикуют эффективный рынок — если бы все участники знали всё и располагали всей информацией, то торговли не было бы, так как у всех была бы одна цена на… облигацию. 
avatar
Kot_Begemot
bozon, очевидно, что модель в таком случае должна двигать «улыбку» как-то по дельте. Этот направленный дельта — P&L можно отразить через вега-P&L: заработали на дельте (считай по веге) — кратно понизили АТМ-волу для купленных и повысили для проданных, ударились об чужую заявку — зафиксировали. Но как отразить временной распад дельта-P&L в подобной модели?
avatar
bozon
bozon,… и как должны гнуться края «улыбки»? И сохранится ли колл/пут-паритет?
avatar
bozon
+11

Бывает лежишь на диване и вдруг звонок: «Вася ты сына забрал?! Хлеба купил?! Завтра мама приезжает, ты не забыл?! Что ты молчишь?!»

А ты не Вася, ты Коля, и на душе праздник!!!

avatar
bocha
+1
bocha, 
avatar
bozon
+3
bocha, – Поздравляю, ваша жена беременна.
– Вы серьёзно? Этого просто не может быть, я был осторожным.
– Знаете, это как на дороге. Вы осторожны, другие – нет.
avatar
qxr1011
+1

1) Почему думаете, что рынок «достаточно неслучайный», чтобы нельзя было свернуть 4 свечки в одну путем домножения на 2?

 

2) Невозможно знать волатильность, измеренную на дневном таймфрейме.

avatar
ch5oh
+2
 И вообще опционы не уводят трейдера от направленной торговли на турбулентном рынке, а комиссионные и спреды делают их разорительными.

«Я всегда, Айсман, считал вас приличным человеком, а сейчас имел возможность ещё раз в этом убедиться !»
avatar
qxr1011

полезные записи за 24 часа

★12 35 🌊 Флоатеры тихо тонут. Почему инструмент, считавшийся "умным выбором", теряет привлекательность?
★8 16 Уведомил налоговую о трансформации ИИС в ИИС-3го типа
★7 23 95,1% российских семей не хватает денег на всё. Хватает только на ой всё
★7 3 6 способов как оплатить налоги со скидкой
★7 8 Мой портфель облигаций на 21 ноября
★6 10 Пять акций с самыми высоким дивидендами
★6 6 Итоги недели 21.11.2024. Предел эскалации. Курс доллара и нефть
★5 20 💲Девальвация: как доллар по 100₽ меняет вашу жизнь и почему всем на это наплевать?
★5 91 Если мы скатимся в гипер..
★4 11 ⭐️Допка в Сегеже: лес рубят – щепки летят 🌲
+247 282 Ситуация на текущий момент
+155 75 Декларирую медвежий рынок века!📉 Весь мир в труху! IMOEX = 1000
+147 28 Под санкции США попали более 50 банков РФ🔥Акции и инвестиции
+144 86 Азия. Четверг.
+111 32 Мосбиржа опять в крови: когда покупать акции?
+98 81 Медвежий рынок вернулся?
+96 47 Не могу понять, почему люди до сих пор ждут рост
+82 35 🌊 Флоатеры тихо тонут. Почему инструмент, считавшийся "умным выбором", теряет привлекательность?
+78 91 Если мы скатимся в гипер..
+76 48 В такие дни как сегодня у меня возникает покупательская лихорадка.

самые обсуждаемые сегодня

282к Ситуация на текущий момент
175к Больше половины российских самолетов Airbus не летают.
170к Метод Геллы. Дно рядом (индекс МБ)
91к Если мы скатимся в гипер..
86к Азия. Четверг.
81к Медвежий рынок вернулся?
75к Декларирую медвежий рынок века!📉 Весь мир в труху! IMOEX = 1000
69к Обращение ВВП
54к Не ужели что то меняется?
48к В такие дни как сегодня у меня возникает покупательская лихорадка.

теги блога bozon

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн