Газпром нефть держится на плаву

Компания Газпром нефть опубликовала финансовые результаты деятельности за 1-е полугодие и 2-й квартал 2012 года по МСФО.
Показатель чистой прибыли компании по итогам 1-го полугодия 2012 года вырос незначительно — на 0,4% — по сравнению с 1-м полугодием 2011 года и достиг 78,73 млрд руб. Во 2-м квартале 2012 года чистая прибыль компании составила 30,35 млрд руб., что оказалось на 37,3% меньше, чем в 1-м квартале 2012 года. Это обусловлено ослаблением курса рубля. Убыток от курсовых разниц компании этом периоде был на уровне 4,8 млрд руб. За 1-е полугодие 2012 года он составил 2,3 млрд руб. Для сравнения: в 1-м полугодии 2011 года компания получила прибыль от укрепления рубля в 7,86 млрд руб.


Выручка компании в 1-м полугодии выросла на 18,8%, составив 579,18 млрд руб. Во 2-м квартале 2012 года она увеличилась на 8,4% — до 301,2 млрд руб. — по сравнению с выручкой в 1-м квартале. Ее росту способствовали увеличение объемов добычи и переработки.



Объем добычи нефти компанией в 1-м полугодии 2012 года увеличился на 2,1% по сравнению с 1-м полугодием прошлого года, составив 184,80 млн баррелей, несмотря на то что по итогам 2-го квартала 2012 года компания снизила добычу нефти на 0,2% по сравнению с 1-м кварталом 2012 года. Газпром нефть увеличила добычу газа в 1-м полугодии на 26,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года — до 5,47 млрд куб м. Это произошло вследствие увеличения утилизации ПНГ, приобретения активов в Оренбургской области и начала промышленной добычи на Самбургском месторождении, принадлежащем СеверЭнергии.

Также компания увеличила производство нефтепродуктов в 1-м полугодии 2012 года на 8% — до 20,19 млн тонн.

EBITDA компании в 1-м полугодии 2012 года увеличился на 6,6% по сравнению с прошлым годом, составив 149,30 млрд руб. Во 2-м квартале по сравнению с 1-м кварталом 2012 года значение EBITDA уменьшилось на 11,6% — до 70,04 млрд руб. Снижение показателя во 2-м квартале было вызвано падением средней цены на нефть во 2-м квартале и, как следствие, влиянием так называемого эффекта «ножниц Кудрина» — уменьшением цен на нефть при росте экспортной пошлины. Во 2-м квартале при снижении цен на нефть со $858 до $777 за тонну Urals экспортная пошлина выросла с $401 до $443 за тонну.

Капитальные затраты Газпром нефти в 1-м полугодии выросли по сравнению с аналогичным периодом 2011 года на 15,1% — до 62,28 млрд руб., это связано с реализацией программы модернизации НПЗ в России и Сербии.

В целом вышедшую отчетность Газпром нефти можно оценить как нейтральную для акций компании. Снижение чистой прибыли во 2-м квартале было ожидаемо. Сейчас у многих компаний сектора слабая отчетность из-за падения курса рубля, снижения цен на нефть и роста экспортных пошлин.

Рекомендация по акциям Газпром нефти — «держать». Целевая цена — 151 руб.