Фонд национального благосостояния России избавляется от долларов - шок!

Я уверен, что вы слышали главную новость прошлой недели — наш Фонд национального благосостояния (ФНБ) решил избавиться от «грязных зелёных бумажек», и эта новость взволновала неподготовленные умы обывателей!

Может быть, о таком решительном отказе от валюты ненавистного врага заявлено впервые? Давайте смотреть:

2009 год — В конечном счете, отказ от доллара произойдет, но этот процесс будет не быстрым, а постепенным

2010 год — Глава МВФ вновь заговорил о реформе мировой валютной системы

2011 год — Юань хоронит доллар! Китай и Япония разуверились в американской валюте

2014 год — Отказ от доллара: примеру банка «Россия» могут последовать и другие

2015 год — Владимир Путин считает, что переход на расчеты в национальных валютах в рамках БРИКС перспективен

2016 год — На фоне обвала цен на энергоносители в России пошли спекулятивные разговоры о теоретической возможности отказа страны от расчетов в иностранной валюте

2017 год — Страны БРИКС и их партнеры хотят отказаться от доллара во взаиморасчетах и 2017 год — Беларусь и РФ хотят отказаться от доллара

2018 год — Отказ от доллара — это реально. Россия и ЕС представили план действий

2019 год — «Ползучий отказ от доллара» начался: центробанки сдают американскую валюту

2020 год — ЕАЭС и Китай готовятся отказаться от доллара

2021 год — «Доллар, до свиданья»: Что означает отказ от американской валюты

А откуда вообще в ФНБ взялись доллары? Враг решил подставить наших, незаметно подсунув туда свои доллары?

Давайте попробуем немного больше узнать о том, что в 2021 году находится в «Фонде Шрёдингера», что это всё значит, чем это чревато, и как нам всем на это реагировать.

Я начну с цитаты с сайта Минфина РФ:

Фонд национального благосостояния является частью средств федерального бюджета. Фонд призван стать частью устойчивого механизма пенсионного обеспечения граждан Российской Федерации на длительную перспективу. Целями Фонда национального благосостояния являются обеспечение софинансирования добровольных пенсионных накоплений граждан Российской Федерации и обеспечение сбалансированности (покрытие дефицита) бюджета Пенсионного фонда Российской Федерации.

Начиналось всё в 2008 году, и цели преследовались исключительно благородные. За пример взят Норвежский пенсионный фонд, объем которого по состоянию на сегодня уже достиг 1,3 трлн долларов США. Он (как и наш ФНБ) наполняется благодаря налогам на сверхдоходы от добычи нефти и целью преследует благосостояние и пенсионное страхование граждан в мире «после-нефти».

План звучит просто: забирай часть долларов, вырученных компаниями при продаже нефти, инвестируй их, получай прибыль в долгосрочной перспективе, тратя её на увеличение благосостояния или на реинвестирование в благосостояние будущих поколений. Как писал классик Лев Толстой, «гладко было на бумаге, да забыли про овраги, а по ним ходить». Оказалось, что управление фондом и извлечение «благосостояния» — задача не из лёгких.

Нет смысла приводить полный таймлайн по изменениям в законодательстве вокруг ФНБ за 13 лет. Уже в 2010 году ФНБ пошёл какой-то другой дорогой. А 2021 году средства фонда используются для каких угодно целей, кроме той что была заложена при его основании — он почти не участвует в пенсионном обеспечении граждан.

Почему Фонд Шрёдингера?

В фонде лежат наши общие деньги. Миссия и конечная цель фонда (как это прописано в Бюджетном кодексе РФ, федеральных законах, да и название говорит само за себя) — это социальное обеспечение и улучшение качества жизни нас с вами.

Но народ у нас не считает это своим. «Государство что-то там откладывает, ну и пусть откладывает и распоряжается этими деньгами как ему вздумается! Причем здесь мы» — расхожее мнение. Я уверен, что если провести опрос на улицах городов, то окажется, что значительная часть людей даже не знают о существовании фонда, а 99% — не в курсе, что внутри него.

Вот такой Фонд Шрёдингера — он как бы есть, и его как бы нет. Он как бы общий, но при этом чужой, «государственный».

Считаю, что каждому гражданину РФ всё-таки нужно знать, что внутри ФНБ и как это нечто работает и какие задачи им решаются на пути к конечной цели — "национальному благосостоянию".

Что такое ФНБ в 2021 году?

По состоянию на 30 апреля 2021, активы фонда составляют 13 триллионов 825 миллиардов рублей.

Это вот столько: 13'825'000'000'000₽

В пересчёте на душу населения это не так много, и если каждому жителю (и старому, и молодому) раздать эти деньги прямо сейчас, то получится чуть меньше 95000₽. Ну или около 380'000₽ на некую среднестатистическую семью из 4 человек.

Многие не в курсе, что в ФНБ — не только доллары. Да и вообще — не только валюта. ФНБ в разрезе активов:

Четверть фонда — акции, и здесь есть хоть какой-то прогресс! 2 года назад доля акций была около 2%. Я тогда писал, что иметь 90% фонда в деньгах, которые имеют отрицательную реальную доходность (0% доходность и положительную инфляцию) — крайне сомнительная долгосрочная стратегия.

Акции в ФНБ

Привелигированные акции ВТБ, Газпромбанка и Россельхозбанка появились в ФНБ в 2014 году. Правительство спасало от обрушения системно значимые банки, попавшие в незавидную ситуацию, докапитализировав их в обмен на эти акции. В сумме эти акции стоят 280 млрд ₽.

В апреле 2020 ФНБ пополнился акциями Сбера. Сбер спасать было не надо, спасали немного другое. Тот маневр многие помнят: долей владел Центробанк, а теперь она перешла в ФНБ, а средства из ФНБ пошли на покрытие бюджетных расходов в коронавирусное время. Сбер значительно вырос в цене с того дня, эта доля сейчас стоит 3,35 трлн ₽.

В октябре 2020 спасали Аэрофлот. Компания сделала допэмиссию своих акций, размыв доли прежних акционеров в 3 раза. Часть новых акций выкупил банк ВТБ, а часть — наш с вами фонд. Аэрофлот — это классическая зомби-компания сейчас, которая может продолжать функционировать сколь угодно долго, но в прибыль выйти после полученного удара сможет хорошо если через несколько лет. Акции Аэрофлота на балансе ФНБ стоят 53,6 млрд ₽ (примерно треть капитализации).

Кредиты

Самоокупаемые инфраструктурные проекты:

Центральная кольцевая автомобильная дорога;

Модернизация БАМа и Транссиба;

Строительство железной дороги Элегест — Кызыл — Курагино в Тыве;

Строительство неких «интеллектуальных сетей»;

«Ликвидация цифрового неравенства в малонаселенных пунктах России» — что бы это ни значило;

Строительство СПГ-завода на Южно-Тамбейском месторождении на Ямале;

Развитие железнодорожной инфраструктуры Восточной части БАМа;

Приобретение тягового подвижного состава;

Развитие железнодорожной инфраструктуры на подходах к портам Северо-Запада России и  к портам Азово-Черноморского бассейна;

Сооружение АЭС «Ханхикиви-1» в Финляндии;

Строительство «Западно-Сибирского нефтехимического комбината.

Честно, я не изучал вопрос с прогрессом по этим проектам, есть ли он вообще, и как они — самоокупились или ещё нет. Но некоторые проекты звучат не очень самоокупаемо. Тем не менее, 585 млрд ₽ отправлены в эти проекты, ждём самоокупаемости.

Депозиты ВЭБ — это в первую очередь обеспечение достаточности капитала ВЭБа и финансирование проектов ВЭБа. 533 млрд ₽ здесь.

Вгосдолге ненавистных идеологических врагов — 3 миллиарда долларов. От ненавистного доллара может и избавимся, но об американских трежери биллс речи ведь не шло ;)

Деньги

С начала года ФНБ занялся обменом долларов на юани. Это происходит постепенно, начиная с февраля. Спорное решение, ибо юань — это абсолютно такая же валюта, не приносящая ФНБ никакой доходности, но постепенно поджираемая той же инфляцией.

Есть мнение, что объявленный с помпой «полный и срочный отказ ФНБ от доллара» не что иное как техническое перекладывание из одного кармана в другой, которое даже транзакций на валютном рынке не потребует — деньги на бухгалтерских балансах передвинутся, в реальности — нет. Судя по спокойствию на рынках, скорее всего так и будет.

В середине июля мы скорее всего увидим баланс без вот этих оставшихся 40 млрд долларов, но с расширением других секторов диаграммы. Правда, ни для нас, ни для национального благосостояния изменения никакого не произойдет — это будут всё те же деньги, подвергнутые инфляции, просто с другими картинками на банкноте. Справедливости ради, надо сказать, что из ЗВР перетечет немного золота, но в масштабах фонда доля будет незначительной.

Цели и средства

Выглядит так будто ФНБ, несмотря на заявленную цель — национальное благосостояние — используется для чего угодно, но только не по прямому назначению.

Он преследует гуманитарные цели: спасает банки, которые не смогли в управление финансовыми рисками.

Он занимается финансированием «самоокупаемых» проектов, комментировать которые даже не хочется.

Он преследует политические цели, действуя ради громкого и красивого заголовка, а не преследуя экономическую выгоду или ожидая лучшего возврата на наши инвестиции.

Меня удивляет, как одновременно можно управлять самым крупным фондом страны, не преследуя при этом цели получить долгосрочную положительную доходность, и удивляться, почему в стране дискредитирован институт доверительного управления.

Появился было луч надежды когда доля акций подскочила с 2% до 25%. Ну и что, что Сбер! Нормальная компания, сам держу 930 акций, периодически увеличивая позицию. Но нет, похоже это была не забота о национальном благосостоянии, а решение внутренних вопросов.

Что будет дальше?

Как и 10 лет назад, с периодичностью раз в несколько месяцев правительство будет упорно и решительно отказываться от доллара. Новостные заголовки будут будоражить умы неподготовленных людей. Люди всё так же не будут интересоваться «чужим» фондом и действиями его управляющих.

А я всё так же буду покупать немного долларов каждый раз когда вижу такие новости чтобы купить на эти доллары немного акций, которые (я надеюсь) будут меня кормить в будущем.

 О своем пути к финансовой независимости в 40 лет пишу в своем скромном блоге