☠️ Операционная компания OZON была на грани ликвидации

Продолжаем обзор OZON и в этом посте остановимся на рисках инвестирования в компанию. 

🌍 Крым

Интересный момент, но компания фактически работает в Крыму. Юридически это оформлено так, что существуютнекие посредники, которые доставляют в регион товары, заказанные на Озон. Не знаем, как дело обстоит на самом деле, но нам кажется, что здесь не все так просто. Хотя Озон не ожидает санкций за свою деятельность в Крыму, мы бы не стали списывать со счетов данный риск.

⛓ Страховка

В своем отчете Озон жалуется на то, что в России слабо развита страховая отрасль, из-за чего компания не может страховать определенные риски, например, ответственность перед третьими лицами, выход из строя серверов и т.д.

 

💸 Хроническая убыточность

Принимая во внимание быстрый рост компании,нельзя не посетовать на отсутствие прибыли. У Озона стабильно растет оборот и убыток. Радует то, что убыток увеличивается на намного меньший процент, чем оборот. Но тем не менее.

 

Недавно мы слышали слова CEO Озон, который умудрился сказануть: "Ozon может стать прибыльным на горизонте нескольких лет, но не стремится к этому". Признаться,нас покоробила эта фраза. Такое ощущение, что компания сама себе придумала миссию стать каким-то финансовым монстром, для достижения чего нужно отказаться от прибыли.

Такой подход зачастуюприводит к отсутствию разумной экономии и оптимизации издержек. Мол, "какая разница сколько убытка, мы же все равно растем и пока не стремимся к прибыли". На акционеров, видимо, всем по барабану. В общем, мы бы посоветовали CEO впредь выражаться более корректно.

 

⚔️ Конкуренция

Главный конкурент у Озон сейчас Wildberries, поскольку зачастую цены у последнего ниже. Также есть незначительные угрозы со стороны более предметных маркетплейсов типа Перекресток.Впрок, Детского Мира и других. Кстати, все они прибыльные, в отличие от Озона.

 

 

⚙️ Уменьшение качества от масштаба

Это утверждение основано на нашем собственном опыте. Недавно мы заказывали на Озон стеклянную лампу для настольного светильника. Хотя обычно заказы приходят в коробках, в тот раз лампу почему-то положили в пакет.

 

Естественно, она разбилась в дороге. В следующий раз аналогичная ситуация повторилась с еще одним товаром. Не факт, что данные убытки ложатся на сам Озон, но компенсационные бонусы компания нам выплатила.

 

🏦 Финтех

Помимо уже описанных нами Рассрочки и Карты от Озон, в феврале 2021г компания открыла микрофинансовую организацию. Все это в совокупности налагает определенные риски. Кроме того, эта отрасль слабо урегулирована, и в будущем можно ожидать введения каких-либо ограничений. Озон это признает, и, по идее, готов к возможным новшествам.

 

💰 Экономические проблемы России

(низкий рост ВВП, низкая покупательная способность, отсутствие роста реальных доходов населения и т.д.)

🩹 На грани…

По российским законамхозяйственное общество должно быть ликвидировано, если 2 года подряд его чистые активы являются отрицательными. Чистые активы ООО «Интернет Решения», через которую Озон осуществляет свою деятельность, в 2019г были отрицательными.

Благодаря IPO по результатам 2020г чистые активы вернулись к положительным значениям. В свете этого появляется вопрос: а что, если бы IPO не удалось? Наш Озон тогда был бы уже ликвидирован. Складывается ощущение, что само IPO было нужно не для публичности, а для избежания ликвидации. Вот такая веселая история.

На Смартлабе мы публикуем самое интересное, остальные посты в нашем канале "Заяц с Мосбиржи" в Телеграм. Будем рады подписке!