googoo

Большинство акций приносят акционерам долгосрочные убытки

papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2900447

Большинство акций приносят акционерам долгосрочные убытки по сравнению с казначейскими векселями. Большая долгосрочная премия за риск по акциям, предоставленная широким фондовым рынком, была связана с чрезмерной прибылью, полученной от относительно небольшого числа акций. 
  • только 42,1 процента акций имели доходность больше, чем одномесячные казначейские векселя. 
  • За весь период своего существования только 49,2 процента  акций имели положительную доходность за весь срок владения, а средняя доходность за весь срок составила -3,7 процента. 
  • Даже на горизонте десятилетия меньшая часть акций превосходила казначейские векселя.
papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=3873010

Выборка включала 25 775 обыкновенных акций, торгуемых на основных фондовых биржах США, в период с января 1973 по декабрь 2020 года. Исследование включало дивиденды и предполагало, что они реинвестировались. 
 краткое изложение выводов:

  • 11 442 акций (44 процента выборки) в какой-то момент в течение 48-летнего периода, достигли 5-кратного роста от нижней точки. 
  • Среди тех, которые достигли 5-кратного роста, 29% (3306 акций) в дальнейшем достигли 25-кратного роста по сравнению с той же предыдущей нижней точкой. 
  • В общей сложности 955 акций достигли 125-кратного роста, что составляет менее 4 процентов от полной выборки. 
  • 271 акция, 1 процент от полной выборки, достигла 625-кратного роста.
  • Среднее время между последовательными событиями для этой выборки составило 68 месяцев от 5x до 25x, 70 месяцев от 25x до 125x и 56 месяцев от 125x до 625x.
  • Более крупные компании показали более высокую склонность к достижению последующего роста по сравнению с данными полной выборки. 

Большинство акций не превосходят казначейские облигации. Результаты исследования подчеркивают высокую степень положительной асимметрии (распределение, подобное лотерее). Вывод: большинство акций имеют отрицательную премию за риск



★8
28 комментариев
+3
Пора бы вам вернуться, на 1 место в рейтинге!
avatar
EtemaL
+2
EtemaL, Спасибо )
в тот раз дело было в жаре +37+42), я писал даже про это несколько раз.
такая тема ,https://www.apa.org/pubs/journals/releases/psp-pspp0000391.pdf
если человек занят делом меньше чем часа или больше чем пять то он теряет чувство благополучия 
Из за жары на улице, я больше времени проводил дома, ну и что бы не скучно было решил придумать новое дело. им оказались посты на смартлабе, а щас опять дел дофига, так что существенно реже пишу
А первое место тогда, это что бы не совсем бессмысленное занятие было)
avatar
Дмитрий
Популярный автор
+2
Ну дела, а чего же тогда американцы до сих пор покупают акции, а не одни облигации?! 
avatar
Олег Каширин
Олег Каширин, я не уверен но вроде и щас объем рынка облигаций больше чем акций
avatar
Дмитрий
Популярный автор
+1
Дмитрий ✔, облигаций намного больше. несоизмеримо.

А за последние 10 лет, или лучше 12, что будет?
avatar
monko
+3
Олег Каширин, речь об акциях вообще. Нет ничего удивительного, что бОльшая часть бизнесов еле тянет. И куда ещё бОльшая часть вообще никаких акций не выпускает.

Если рассматривать не совсем любые акции, а только, скажем, тысячу-другую лидеров по капитализации, картина резко меняется.
avatar
iddqd3n
+4
Денис Г., в общем то такой отбор и делают индексы типа s&p
avatar
Дмитрий
Популярный автор
+2
Денис Г., я часто встречал сравнение инвестиционных портфелей на больших промежутках времени на рынке США и доходность на этих схемах была больше у тех портфелей, где доля акций была выше. 

Ну за 100 лет американцы бы заметили, что доходность облигаций выше, если бы это действительно было так. 

Думаю в этих расчетах указывающих, что гособлигации выгоднее акций на большом промежутке времени, да еще с учетом реинвестирования дивидендов есть какая-то ошибка. 
avatar
Олег Каширин
+3
Олег Каширин, не думаю, что там ошибка, скорее красивый наброс :)

Four out of every seven common stocks that have appeared in the CRSP database since 1926 have lifetime buy-and-hold returns less than one-month Treasuries.

Имеются в виду вообще все акции, которые они имели у себя в базе от момента появления до ликвидации. Я не вдавался в подробности этого исследования, но вангую, что почти все бизнесы тех лет в принципе сейчас не существуют, а дивидендами за время существования они так и не отбили всю цену, т.к. их типичными 1-2% надо платить 50-100 лет, а столько большинство фирм не живёт.

Обычно ни один инвестор без психических отклонений не будет держать акции-трупы :) Они берут лидеров, для оценки портфелей отлично подходят индексы. И вот индексы уже имеют очень больше преимущество над векселями/облигациями. Точнее даже — бесконечно большое. На истории реальная доходность месячных векселей — 0,1-0,2%, акций — 6+.
avatar
iddqd3n
+1
Денис Г., говорят исключили тех кто не выжил.
Там в целом уклон на то что индексное инвестирование это лучшее, что придумано
avatar
Дмитрий
Популярный автор
+1
Дмитрий ✔, Статья похожа на заказуху? В индексе же вроде всего несколько компаний его в вверх тянут, а остальные 480 вниз идут.
avatar
Andrey
+1
Олег Каширин, там же с индексом сравнивалось, а не 25 тыс акций. А в индексы попадают самые крупные. В исследовании как раз про это есть, что более крупные компании больше растут, выходит противоречий нет
avatar
Дмитрий
Популярный автор
+2
Олег Каширин, вы, похоже, не читали статью. В статье ни слова о том, что облигации вцелом доходнее акций. Облигации были доходнее чем 58% акций. Но оставшиеся 42%, очевидно, полностью компенсировали потери.
avatar
Владимир
Олег Каширин, Да скорее не ошибка, вопрос я думаю в точке отсчета, допустим у всех акций есть циклы роста и падения, одни растут в одно время, другие в другое, деньги в это время перетекают из одних в другие, тк количество денег на рынке скажем так одно в один момент времени и могут быть куплено условно 90 одних акции и по 10 двух других, но это соотношение может распределяться и иначе, например 40,30,40 или 20, 40, 50 ну и тд и таким образом когда одни находятся в точке роста, другие находятся в точке коррекции и в совокупности если смотреть на большой массив данных то если за точку отсчета взять определенный год и закончить на определенном году то получится такой результат, я считаю его даже весьма логичным. Но никто же не заставляет продавать акции таким образом, если речь идет о десятилетиях инвестиций то можно подождать пару лет и те акции, которые находились в положении коррекции выростут, тк деньги из других перетекут в них, а другие наоборот просядут, таким образом результат радикально изменится))) Речь о том что если у вас пакет из акций из разных отраслей, какие то покажут больший рост, какие то меньший и в среднем это будет ниже чем от облигаций на длинном сроке.
avatar
Мультитрендовый
+2
долгосрочный шортобеспечит успех ?
avatar
Вольдемар0.3%
+1
Конечно, большинство бизнесов закономерно терпят крах. Winners takes all. И неважно каков статус — частное предприятие или публичное. Кроме того некоторая немалая часть листингов делается изначально с намерениям скама, особенно на эйфорический фазе рынка как сейчас
avatar
wrmngr
+3
А в чем проблема?
Спецы смартлаба выбирают только лучшие акции!
Правда же?..
avatar
Dangerous Assumption
Какие конкретно акции показали такую доходность? Что за бумаги попали в выборку?
avatar
Марвин_Инвестор
+4
 Как всегда все уверены, что они-то покупают победителей, а неизвестные лохи скупают разную шляпу )
есть еще статистика: если компания попала в сипи500, ей осталось 15 лет до банкротства.
avatar
monko
+3
Вывод. Не потерять на рынке важнее, чем заработать. Кукл не спит.
avatar
Nicker
+3
Всё это справедливо когда доходности по 1-3 летним облигациям (речь про США) хотя бы выше 5% годовых. А когда доходность околонулевая рынок акций его устойчиво переигрывает.
И если есть опасения не угадать с составом портфеля, то проще купить фонд на индекс или ммвб или сп500. НО сразу на всю сумму на хаях покупать конечно не стоит. 
avatar
Vlad Kol
+2
Анализ сыпет грамотными словами, но сразу видно его делал не инвестор, и не понимает что анализирует. К примеру, есть Роллман, есть Самолет и есть Газпром,  Инвестор сразу скажет вам, что первые 2 нужно не глядя выкинуть в урну — первый мошеннический шлак, второй — раздут ни на чем в 4 раза, тут и анализировать не надо, что там ловить нечего. Газпром да — дешевый растущий гигант неизбежно проявит себя.
avatar
Nickma
+1
фактически весь рост сконцентрирован в нескольких бумагах,
но сейчас на фоне огромного навеса напечатанных бакса и евро не время уходить из российских бумаг в американскую макулатуру 
avatar
Сергей Кузнецов
Где сейчас такие температуры?
avatar
not iron яй-цы
В итоге весь это венегрет из акций обгоняет облигации только за счет небольшой доли супер успешных акций или не обгоняет вовсе?
Облигаций под 5% нам уже не видать, а 40 лет назад такие наверняка были.
avatar
Desired_Login

«а средняя доходность за весь срок составила -3,7 процента. „

 

А теперь посчитайте инфляцию за этот период )

avatar
Enri Ro

полезные записи за 24 часа

★8 17 Уведомил налоговую о трансформации ИИС в ИИС-3го типа
★7 4 6 способов как оплатить налоги со скидкой
★7 23 95,1% российских семей не хватает денег на всё. Хватает только на ой всё
★7 9 Мой портфель облигаций на 21 ноября
★6 11 Пять акций с самыми высоким дивидендами
★6 91 Если мы скатимся в гипер..
★6 6 Итоги недели 21.11.2024. Предел эскалации. Курс доллара и нефть
★6 31 💲Девальвация: как доллар по 100₽ меняет вашу жизнь и почему всем на это наплевать?
★5 54 Интересная пришла мысль: ОФЗ или квартира?
★4 287 Ситуация на текущий момент
+251 287 Ситуация на текущий момент
+160 30 Под санкции США попали более 50 банков РФ🔥Акции и инвестиции
+156 76 Декларирую медвежий рынок века!📉 Весь мир в труху! IMOEX = 1000
+144 86 Азия. Четверг.
+127 53 Кэша больше нет⚠️
+115 32 Мосбиржа опять в крови: когда покупать акции?
+98 47 Не могу понять, почему люди до сих пор ждут рост
+98 81 Медвежий рынок вернулся?
+80 27 Крах пирамиды АФК Система
+79 54 Интересная пришла мысль: ОФЗ или квартира?

самые обсуждаемые сегодня

287к Ситуация на текущий момент
195к Больше половины российских самолетов Airbus не летают.
173к Метод Геллы. Дно рядом (индекс МБ)
91к Если мы скатимся в гипер..
86к Азия. Четверг.
82к Орешник шикарен
81к Медвежий рынок вернулся?
81к Обращение ВВП
76к Декларирую медвежий рынок века!📉 Весь мир в труху! IMOEX = 1000
63к Посмотрел выступление Путина. Поэтому и падаем

теги блога Дмитрий

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн