Скрытый смысл заседания ФРС

#утренняя_аналитика

Всем доброе утро!

Пауэлл таки объявил сокращение покупок облигаций и ипотечных закладных. Итого: ФРС начинает сокращать покупки данных ценных бумаг на 15 млрд.$ в месяц.

Но! рынки все равно пошли вверх. Почему? Казалось бы, сокращение – это то, чего боялись. А вот в этом и вопрос, что на бычьем рынке любая новость даже не сильно позитивная, если содержит в себе люфт толкования, трактуется как оптимистичная и поддерживается рынком. Другими словами, Пауэлл не стал сжигать мосты сразу и решил продемонстрировать очень мягкую политику. А именно,

Он оговорился о возможности возобновления стимулирования при изменении ситуации

ФРС никак не потрогала ключевую ставку.

Наличие этих двух вещей: маневра в случае Ч и мягкость по главной ставке – воспринялось рынком как нормальное поведение монетарных властей, а значит, реакция рост.

Вообще мне это напомнило, ситуацию с выборами трампа-байдена, когда в России все ставили на Трампа, а рынок отреагировал сильнейшим ростом на победу Байдена. Также и здесь, шаг к сокращению сделан, но он настолько маленький и настолько мягонький, что даже наш рынок отскочил на 1%. Но это сейчас не важно. Важно другое!

Я настаиваю на том, чтобы торговать правильные идеи, при учете внешнего фона. Выступление главы Федрезерва – это, конечно, внешний фактор, но надо понимать, что он делает не прямо, на между строк. Прямое восприятие слов и действий – тактика весьма примитивная, массовая. Нам же требуется иное понимание и иное толкование. В чем заключается особое токование Пауэлла?

 Не задета ключевая ставка. ФРС оставляет ставку на прежнем уровне. Это значит, что они фактически не видят инфляцию, с ним солидарна глава ЕЦБ, которая ставку тоже не повысила. Сокращение покупок казначейских бумаг и закладных на 15 и даже 30 млрд. в мес. – это «Слону дробина» — это очень мало в масштабах баланса стимулирования. Стимулы все равно огромные. Поэтому, если прочитать действия пары Пауэлл-Лагард между строк – то они хотят инфляцию. Но как вы думаете, скажут ли они об этом открыто, директивно, напрямую? Они понимают, что люди в их сообщениях просто сверяют буковки и не видят, и не анализируют их реальных действий, которые заключаются, в том, чтобы пока была инфляция.

Зачем она им, почему они так смотрят – это уже, согласитесь, другой вопрос. И он не сильно простой. Но почему мы стремимся читать график? Потому что это следы. Так же и Кристин Лагард  с Пауэллом свои следы оставляют, но делают это завуалировано от основной массы слушателей.

Всем хорошего дня.


Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»

Мой канал для того, чтобы на рынке делать правильные вещи… вовремя