🧩 Свежак апреля: облигации до 25% годовых. Кто платит, кто врёт, а кто просто просит денег

Госкомпания, девелопер и… коллекторы. Что их объединяет? Все трое в апреле просят у вас денег. Стоит ли участвовать в свежих выпусках или лучше пропустить... 

Новый выпуск подкаста от инвест-канала «Fond&Flow»

Написал для вас статью — "что делать инвестору, при падении рынка на пошлинах Трампа ", а также разобрал самые глупые ошибки, которые совершают в период кризиса в России. Все идеи на канале, подпишись чтобы не пропустить ничего интересного! У нас уютно❤️

☕#122. За чашкой чая…

На сегодняшний день, апрель уже выдался достаточно насыщенным. Интересные выпуски замещающих облигаций, нестабильность на мировых рынках, снижение спроса на ОФЗ..


В конце месяца выходят сразу три интересных рублевых выпуска, которые могут сработать на доходность выше 20% годовых: Аэрофлот, ПКБ и Самолёт. Выпуски интересные, доходности высокие, а значит будет интересно

Какие существуют риски? Интересно ли будет поучаствовать? Давайте смотреть...

 

✈️ Аэрофлот — господдержка, рентабельность и 275 б.п. над ключевой. Но есть одно «но»

Параметры выпуска «Аэрофлот-П02-БО-01»: 

• Купон: КС + 275 б.п. (ежемесячно)
• Рейтинг: AA (Эксперт РА)
• Размещение: 24 апреля
• Дата погашения: 08.04.2028
• Доступность: для всех

Аэрофлот возвращается на долговой рынок — это первое крупное размещение с 2020 года. Сейчас в обращении у Аэрофлота только один выпуск на 24,65 млрд ₽. Контроль — у государства (73,8%), значит, в случае чего, вытянуть за уши не составит труда.

Согласно МСФО за 2024 год, компания показала лучший результат за последние годы. Выручка выросла на 40% и составила 856,8 млрд ₽, EBITDA тоже подросла на 18% до 237,6 млрд ₽, а чистая прибыль впервые за годы вышла в плюс — 55 млрд ₽.

Какие существуют риски?

 

• ❌ Давит рост затрат: запчасти, обслуживание, зарплаты
• ❌ Предел по загрузке кресел — роста не будет, если что-то не поменять
• ❌ Геополитика. В любой момент — или плюс, или в минус. Причем достаточно резко.

🤔 Если нужен «почти суверенный» выпуск с достойным купоном и стабильными показателями, то это хорошая история на 3 года. Разбогатеть, конечно, не получится, но стабильности более чем хватит.

 

💼 ПКБ — 25% годовых в рублях и бизнес на долгах. Коллектор в портфеле? Интересно 

Параметры выпуска «ПКБ-001Р-07»:

• Купон: до 25%, ежемесячный
• Рейтинг: A- (Эксперт РА)
• Размещение: 25 апреля
• Дата погашения: 09.04.2028
• Доступность: для всех (после тестирования)

Первое клиентское бюро — крупнейший независимый игрок на рынке взыскания долгов с физлиц. Больше 4,2 млн активных клиентов. Объём портфеля — 660 млрд ₽, доля рынка — 25%. По сути, коллектор… но не тот, которого мы привыкли представлять. ПКБ работает через суд и добровольное урегулирование. По крайней мере, официально)) 30% выручки от «мирного взыскания» (по рынку этот показатель всего 10%).

Согласно МСФО за 2024 год, выручка выросла на 27% до 16 млрд ₽, чистая прибыль на 22% до 8 млрд ₽. Чистый долг составил 12 млрд ₽, а мультипликатор чистый долг / EBITDA: 1,1x. Основной плюс: компания смогла в 2024 году привлечь деньги, когда конкуренты — нет. Соответственно, детали (откуда?) неизвестны))

🤔 ПКБ — рискованнее, чем Аэрофлот, но и ставка тут соответствующая. Если купон реально дадут ближе к 23–25%, а не снизят до 19%, будет достаточно интересной историей. Но обязательно помним о рисках. Это всё-таки коллекторская структура, а рынок взысканий — один из самых токсичных в России.

 

🏚️ Самолёт — девелопер, которому всё ещё дают деньги

 
Параметры выпуска «Самолет-БО-П16»:

• Купон: до 25,5%, ежемесячный
• Рейтинг: A+ (НКР), А (АКРА)
• Размещение: 22 апреля
• Дата погашения: 06.04.2028
• Доступность: для всех

 

 Самолёт — это №1 по текущему строительству в РФ. Широкая региональная экспансия, масштаб, публичность. Пока держится, даже несмотря на кризис ипотеки. Продажи жилья в 2024 — 282 млрд ₽, тот же уровень, что в 2023, хотя рынок в целом просел 

Данных по МСФО — нет. Однако есть данные с Big Day. Долговая нагрузка — умеренная (чистый долг / EBITDA ≈ 1,3x). Активно гасит долг — выкупила 4 выпуска, снизила нагрузку на 2 млрд ₽. Всё это «пока» выглядит разумно. 

🤔 Выпуск интересный, но точно не для всех. Риска тут хватает. Если в портфеле нужен девелопер с хорошей ставкой и адекватной долговой политикой — можно смотреть. Но опять-таки держите в голове текущую ситуацию с недвижимостью и ипотеками в стране.

 ___________________________
Очень важна ваша поддержка, ставь – ♥, и подпишись на канал, чтобы не упустить от меня что-то интересное!

Последние выпуски:

• ⚡ТОП-3 российских компаний, которым плевать на нефть, пошлины и очередной истеричный твит Трампа
• 🏛 Инфляция растет, ставка держится, а бедность… снижается? Как Набиуллина отчиталась в Госдуме и почему апрельское смягчение отменяется
• 🏚 «Нового жилья — не будет». Паника девелоперов, которые не справляются с ключевой ставкой. К чему привело падение спроса на ипотеки?