Результаты и тактика облигационного доверительного управления в ИК "Иволга Капитал". Средняя чистая доходность до НДФЛ восстановилась до 9,5%

Оценка суммы активов частных инвесторов под управлением ИК «Иволга Капитал» за неделю выросла на 9 млн.р. до 467 млн.р. Накопленный клиентами совокупный доход продолжает восстанавливаться и составляет теперь 24,2 млн.р. (+1 млн.р. за неделю).

Компенсационный фонд (на покрытие дефолтных рисков и рисков глубокой просадки облигаций) сохраняется на уровне 13,6 млн.р. (2,9,0% от активов). Сам фонд последнее время мы не пополняем, поскольку помимо него в 4 квартале включили механизм минимально допустимой доходности. Это тоже потенциальная выплата клиентам, доходности счетов которых не достигли среднего уровня банковских депозитов. В 1 квартале следующего года вернемся к пополнению фонда.

Оценка годовых доходностей клиентских счетов (для счетов, которые управляются не менее 1 года и за это время не имели значительных дозаводов или выводов средств) продолжила подъем несколько и составила в среднем 9,5% годовых до уплаты НДФЛ (после уплаты НДФЛ – 8,3%), все комиссии учтены.

Наибольшую среднюю долю в портфелях ДУ (4% более от активов) занимают следующие позиции:
o Облигации АСПКЭ-Домстрой
o Облигации Kviku
o Облигации БыстроДеньги
o Облигации ГК Страна Девелопмент
o Облигации Займер
o Облигации АПРИ Флай Плэнинг
o Облигации Маныч-Агро/АО им. Т.Г. Шевченко
o Облигации ВЭББАНКИР
o Облигации АйДиЭф/МаниМен
o Облигации Лизинг-Трейд
o Облигации Агрофирма-племзавод Победа
o Свободные деньги (размещаются в РЕПО с ЦК под ~7,5-8% годовых)

Всего в портфели входят 25 разных выпуска облигаций. Последними приобретениями стали облигации ООО «АСПЭК-Домстрой» и ООО «Главторг». До конца года с рынка могут быть куплены облигации ООО «ИНКАБ».

О тактике операций.
Доля денег в портфелях ДУ сократилась и сейчас составляет около 10% от активов. Это минимальное значение более чем за 2 месяца. И оно отражает наше отношение к состоянию рынка высокодоходных облигаций. В данном сегменте состоялся подъем доходностей в новых облигационных выпусках (последние приобретения портфелей, «АСПЭК» и «Главторг», имеют эффективную доходность выше 15% годовых уже при размещении), а это стабилизирует рынок на перспективу и дает надежду на быстрый возврат результатов портфелей к комфортным значениям. Комфортны уровни в 1,5-1,7 депозитной ставки.

Механизм минимальной доходности портфелей ДУ, который мы применили в 4 квартале, хоть и обошелся компании заметными в сопоставлении с суммой активов ДУ затратами (в начале декабря сумма затрат доходила до 8 млн.р.), позволил вести сделки без ненужного эмоционального напряжения. Впредь мы продолжим применять данный механизм, входя в рискованные сделки, в первую очередь спекулятивные. А риск потребуется, поскольку портфели должны не только восстановить доходность сейчас, но и за счет более высокой доходности в будущем должны покрыть более низкую доходность в прошлом.

В то же время, осторожность в сделках стала обязательной. Сейчас любые покупки облигаций, даже на первичном рынке, мы проводим частями и, как правило, малыми частями. Поскольку на первый план ставим даже не сам результат портфелей по доходу, а стабильность портфельной динамики.

Минимальная сумма инвестирования в доверительном управлении – 2 млн.р. Совокупная комиссия за управления – 1% от активов в год. Услуга доступна только для квалифицированных инвесторов.
Ссылка на ограничение ответственности (https://ivolgacap.ru/local/templates/globalCapital/static/documents/DY.pdf)