dr-mart

Почему я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?

Почему я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?

Сегодня Тинькофф падает на 6,5%. Почему падает? Очевидно, что там много нерезидентов сидит, думаю они и выходят. Еще недавно акции стоили 8400, сейчас 5400. Просадка 35%. Так почему же я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?

Оч просто: потому что высокий мультипликатор легко сдувается, купив акцию вблизи максимумов ты должен понимать, что ты берешь на себя риск потери капитала в районе 35-50%. Высокий мультипликатор всегда оправдан для компаний роста. Но проблема в том, что ты никогда не угадаешь, когда этот рост может остановиться.

Классическая история — акции Магнита. Пока Магнит рос, акции росли, мультипликаторы улетели в космос. Но потом, маржа стала падать и стало понятно, что рост уже не в состоянии дать бОльшую прибыль. На минимумах 2020 акции сдулись в 5 раз:
Почему я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?
Tesla тоже может быть все время растет. Но в прошлом году в ней тоже была коррекция в районе 35%. Да, акции вытянули, но те кто купил в феврале, сидел в лосях до октября и им повезло, что они выплыли. Прикол в том, что когда вы покупаете акции с P/E 20-200, вы можете купить по таким ценам, которых потом уже никогда не будет. 

В VKCO тоже когда-то были высокие мультипликаторы, P/E=25, EV/EBITDA=15, не слишком высокие конечно, но высоковатые. В итоги мы получили по бумагам 70%, так как ожидания роста не оправдались.

Сейчас у нас самые высокие P/E у YNDX, SMLT, HHRU, POSI, FIXP и я побаиваюсь этих акций.
Почему я не люблю акции роста, торгующиеся на высоких мультипликаторах?
Ссылка на таблицу на смартлабе
 
Важно отметить и обратное: Инвестору следует опасаться акций с низкими мультипликаторами не меньше, чем акций с высокими мультипликаторами. Низкий мультипликатор чаще всего означает, что прибыли у компании падают, компания в будущем может столкнуться с убытками и даже дополнительной эмиссией.

Поэтому кроме мультипликаторов инвестору всегда надо оценивать контекст.

Мой мартын-телеграм: https://t.me/martynovtim
★7
38 комментариев
что это? табличка пульсят?
avatar
ого, яндекс, однако, история 
avatar
Красивые графики 
avatar
Роман Ранний, сам делал 👍 своими руками
Тимофей Мартынов, В какой проге делал не подскажешь?
avatar
Разве 18 много для тинька? у него горизонты роста еще далеко не исчерпаны. ладно бы 50-100 было 
сколько по твоему должен стоить отличный цифровой банк тире финтех? 3-5 выручек как шаурмячная на углу оживленной улицы?
avatar
trader_notes, я не скажу что много.
Но ты уверен что 18 не станет 12 например?
Тимофей Мартынов, так уже наверное стало. так что можно брать ) 
avatar
alm, речь не только о P/E.
Все смотрят его и будут смотреть дальше:)
Я бы лично смотреть больше на P/FCF или EV/FCF

EBITDA не всегда адекватна, особенно в идиотском стандарте IAS16
Тимофей Мартынов, может IFRS16 — аренда (учет фин.аренды)? IAS16 — это основные средства.
avatar
Тимофей Мартынов, что идиотского в иас 16?
Я правильно понял, что рациональному инвестору следует избегать акций с любыми мультипликаторами?
avatar
wrmngr, нет
Смешал Тимофей теплое с мягким… Ну какой P/E у Теслы? Они ж заводы строят, там вложения — миллиарды, P/E тут считать — дело исключительно бесперспективное. Тинек отрастет обратно, как только геополитика успокоится, хороший растущий бизнес. Кстати, Катька Вуд на $52M в Тиньке сидит, но пока не выходила.
avatar
Вася Пражкин, как сказать, у Тинькова исторически все его компании сдувались после того, как он из них выходил, а у него уже вроде как 35% осталось если не меньше.
Technical Trading, Так он не вышел из TCSG, до сих пор и долей владеет и стратегией занимается.
avatar
Вася Пражкин, но долю сократил сильно, было 86%, стало 35%.
Technical Trading, Так пожить надо успеть, деньги-то на кладбище зачем?
avatar
есть еще прикол, что сегодня пе 200, а через 2 квартала уже 50, через 2 года 17 к цене покупки
есть сайт app.tikr.com/, там можно увидеть как мультипликаторы с годами у многих компаний десятилетиями конские и прибыль компаний продолжает расти +20-50% каждый год
я тарю фикспрайс из твоей таблички, потому что даже если их рост прекратится норм цена будет рублей 380
мечтаю купить Hh % на 15 ниже, но это хз повезет или нет

avatar
Дмитрий ✔, присмотрюсь к фикспрайсу, спасибо
Дмитрий ✔, HH мне тож нра, тоже хочу подешевле
а почему Россети Юг   6,48?
дёшево стоит или другие сетки задрали цену?
avatar
Я тоже по-стариковски стараюсь держаться подальше от модных историй. А тут взял и шортанул тысячу Тинькофф.Ещё по 6666(решил -символично.) В итоге платил брокеру и только вчера закрылся.Вроде даже нажил немного)… Так что их и покупать опасно, и высоченные мульты шортить не менее опасно.
Блин, всего опасаться. Лучше сразу на завод и не морочить голову.

Для моей системы абсолютно всё равно какой актив покупать и в какое время.
avatar
Я для себя разделяю высокий P/E ставкой ЦБ 100/8,5=11,76 — все p/e выше 11,76 — это должно быть жесткое оправдание повышенному риску.
Самый сок — это value истории с потенциалом роста (пусть и не таким очевидным как в модных акциях). Но такие истории не всегда встретить и окно возможностей быстро закрывается
avatar
БСПБ тож -5% седня,  хоть и с мультипликаторами крутейшими 
avatar
Ещё наверно немалую роль играет маржинальная торговля.В Сургут обычке, минут 40 назад наблюдал как вышла заявка в районе 37 на продажу в кол-во 2000000, я такого никогда не видел, минут через три убрали и стали продавать по рынку.
Всегда считал, как только проходят хорошие маржиколы, это и будет разворотная точка.
avatar
Тимофей, прошу сделай пост о компаниях, которые за счёт хорошей выручки в прошлом году (ну и как вариант при сохранение выручки в этом году) могут существенно снизить долговую нагрузку. Очень интересно послушать твои рассуждения по поводу Мечела, Русала и т.д. отдельно любопытно узнать о твоём отношение к ТМК, сам не до конца понимаю почему они мне так нравятся… хотя и не покупаю из-за долга.

По поводу акций роста с p/e больше 20 согласен на все 100%.
avatar
 Акция растёт, медленно уверенно и долго, почему бы не взять ещё и с плечом и все в совокупности высокие мультипликаторы и т.д. быстро сдувает
avatar
Опять какая-то база, которую к месту не подставить.. Представлю сколько зеленых щас кинулось проверять свои позиции… зато 21+ лизнули этому посту. Дилетантский подход.
номер 1 и 2 в списке: их есть у меня
avatar
Че покупать то тогда?
Дорого — может упасть
Дёшево — тоже может упасть.

Есть категория недорого? Упасть не может?
Срочно в номер !
Т. Мартынов: «Инвестору следует опасаться акций»
avatar
вот эксперимент с индикатором P/E за 2 года
smart-lab.ru/blog/728012.php
При 8+. В ПА прошла мысль гениальная как мне кажется...

4 тыр. лишь начинать вообще смотреть на Тинькофф.

Ждём…
avatar

ой да ныть про его мультипликаторы начали когда он еще 2000 стоил.

сейчас будешь по 3500 молиться чтобы дали закупиться


теги блога Тимофей Мартынов

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн