PayPal сейчас недооценен по сравнению с его потенциалом роста?

В конце января я внимательно изучил Netflix Inc. ( NFLX ) после того, как акции компании резко упали из-за тусклых перспектив компании.

Наряду с цифрами за 2021 год компания сообщила о своих прогнозах на 2022 год, заявив, что в предстоящем году рост числа пользователей замедлится.

В то время как инвесторы должны были ожидать замедления из-за жестких ежегодных сравнений и восстановления экономики, похоже, что этот депрессивный прогноз застал рынок врасплох. Акции упали на четверть после релиза.

Как я уже отмечал ранее, я думаю, что инвесторы слишком много внимания уделяют краткосрочным встречным ветрам Netflix и недостаточно — его долгосрочному потенциалу. Это может быть возможностью для долгосрочных инвесторов.

Негативный сюрприз PayPal

Ранее на этой неделе настала очередь PayPal ( PYPL ) удивить.

Акции компании, занимающейся электронными платежами, упали на 24% после того, как компания опубликовала свои результаты за 2021 год и представила слабые прогнозы на год вперед.

Скорректированная прибыль на акцию в размере 1,11 доллара США не достигла ожидаемых 1,12 доллара США. Тем не менее, он превзошел оценки доходов, сообщив 6,92 миллиарда долларов против ожидаемых 6,87 миллиарда долларов. На самом деле компания упустила прибыль только из-за ошибки округления.

Похоже, Уолл-стрит гораздо больше беспокоила перспектива группы. Компания прогнозирует гораздо более слабый рост на 2022 год: ожидается, что прибыль на акцию без учета GAAP в первом квартале составит 87 центов по сравнению с ожиданиями аналитиков в размере 1,16 доллара.

Тем не менее, на основе выручки компания прогнозирует двузначный рост. Ожидается, что выручка вырастет примерно на 15-17% в 2022 финансовом году.

Одним из факторов, который компания объяснила более низкой, чем ожидалось, производительностью, было замедление роста числа пользователей. Компания удалила с платформы 4,5 миллиона «незаконных» учетных записей пользователей в рамках своих амбиций, направленных на устойчивый рост и высокий уровень вовлеченности.

Из личного опыта я также могу предположить, что одной из причин, по которой потребители покидают платформу, являются относительно высокие комиссии PayPal. По сравнению с другими поставщиками платежей платформа электронной коммерции взимает исключительно высокие комиссии за иностранные транзакции и платежи, а конкуренция в этом секторе только растет.

Конкурентные преимущества

Несмотря на это препятствие, компания остается крупнейшим поставщиком в этом секторе. И по мере того, как глобальная экономика становится все более цифровой и взаимосвязанной, у бизнеса появляется значительный попутный ветер.

Очевидно, что рост последних двух лет не был устойчивым. PayPal была одной из компаний, которые извлекли выгоду из неожиданной прибыли во время пандемии, но сейчас эта тенденция начинает сходить на нет, поскольку мир возвращается к какой-то нормальной жизни.

Можно утверждать, что рост компании, о котором сообщалось за последние два года, никогда не был устойчивым. Даже если пандемия будет продолжаться бесконечно, высокая рентабельность и быстрый рост PayPal почти наверняка привлекут на рынок конкурентов.

На самом деле это уже происходит. Такие конкуренты, как Skrill, Payoneer, Google Pay Send и Stripe, приближаются к PayPal.

На рынке есть место для всех этих предприятий. PayPal также имеет преимущество, поскольку является крупнейшим в этом секторе. Он может позволить себе ежегодно инвестировать миллиарды в безопасность, приобретения и технологии, чтобы укрепить свои конкурентные преимущества.

Недооценен?

Если предположить, что компания сможет увеличивать свободный денежный поток со совокупной годовой скоростью 10% в течение следующего десятилетия, акции выглядят дешево по текущим ценам. При использовании ставки дисконтирования в размере 4% (10-летние казначейские обязательства округлены до 2% и 2% добавляются сверху) с 10%-ной годовой ставкой свободного денежного потока на неограниченный срок справедливая стоимость составляет 160 долларов США за акцию.

В этом расчете используется довольно много допущений. Тем не менее, я считаю, что цифры показывают, что эта компания потенциально может быть привлекательной для долгосрочных инвесторов после недавнего спада.